D-Wave Quantum проти Quantum Computing Inc.: Який гравець має кращі перспективи квантової системи?

Огляд інвестиційного порівняння

Два основних гравці змінюють ландшафт квантових обчислень із принципово різними технологічними підходами. D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) створює системи квантового анелінгу з усталеною присутністю на ринку, тоді як Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) робить ставку на фотонні квантові технології. Різниця у продуктивності розповідає цікаву історію: акції D-Wave за останній рік зросли майже на 200%, тоді як QCi зазнав зниження на 35% — це яскравий сигнал щодо поточного настрою ринку щодо цих рішень у галузі квантових обчислень.

Реальність ринкової оцінки та показників

Розходження у показниках акцій відображає глибші занепокоєння щодо оцінки та реалізації. Наразі D-Wave має ринкову капіталізацію у $10,7 мільярдів, торгуючись за 138-кратним прогнозованим доходом 2027 року. Оцінка QCi у $2,7 мільярдів здається дешевшою на папері — 179-кратний прогнозний дохід, але преміум за мультиплікатором свідчить про те, що інвестори залишаються скептичними щодо здатності компанії масштабуватися.

Порівняння доходів показує чому: у 2024 році D-Wave отримала $8,83 мільйона продажів, тоді як QCi — всього $0,37 мільйона. Хоча обидві компанії працюють з збитками, платформа Leap D-Wave забезпечує повторювані потоки доходів, які QCi ще не може повторити. Прогнози аналітиків передбачають вибуховий ріст до 2027 року: D-Wave може досягти $78,28 мільйона доходу, тоді як QCi — $14,99 мільйона, що відображає різницю у термінах реалізації та ризиках.

Технологічні підходи визначають конкуренцію

Доведену архітектуру D-Wave

Квантові системи D-Wave використовують надпровідні кварбітки, прискорюючи електрони через надпровідні петлі для одночасного досягнення кількох квантових станів. Ця технологія забезпечує квантовий анелінг, що допомагає підприємствам оптимізувати складні робочі процеси, логістику ланцюгів постачання та розподіл ресурсів. Остання система Advantage2 працює на 4400 кварбітках і вирішує задачі на 3D-решітках приблизно у 25 000 разів швидше за попередню, споживаючи менше енергії.

Індивідуальні системи мають преміальні ціни — від $20 мільйона до $40 мільйонів доларів, що створює різні сплески доходів. Однак стабільний дохід забезпечують підписки на платформу Leap, яка надає доступ до квантових обчислень у хмарі. Водночас ці системи потребують криогенного охолодження, що робить їх фізично великими, дорогими у обслуговуванні та енергоспоживанні.

Фотонічний напрямок QCi

QCi підходить до проблеми доступності квантових обчислень інакше — через фотонні чіпи, що використовують частки світла замість електронів. Це має переконливі переваги — фотонні системи працюють при кімнатній температурі без дорогого криогенного обладнання і можуть використовувати існуючі виробничі потужності напівпровідників для масового виробництва.

Однак технологія ще не доведена на масштабі. QCi поставила продукти лише кільком дослідницьким інститутам і проектним фірмам з моменту запуску своєї фабрики. Фотонні квантові системи мають внутрішні фізичні обмеження: фотони розсіюються і поглинаються при проходженні через оптичні компоненти, що обмежує їх ефективність у більших квантових архітектурах.

Траєкторія доходів і очікування зростання

Історичні фінансові дані показують усталений бізнес-фундамент D-Wave:

Прогнози на майбутнє малюють іншу картину, обидві компанії очікують значного прискорення:

Ці прогнози базуються на ідеальному виконанні обох компаній і подоланні значних виробничих, технологічних і комерційних перешкод.

Інвестиційна перспектива: ризики та можливості

Ні одна з компаній не є консервативним вибором у нинішньому розтягнутому оцінювальному середовищі. Обидві торгуються за мультиплікаторами, що враховують роки зростання, залишаючи мало простору для помилок у реалізації. Корекція ринку спекулятивних технологічних акцій може спричинити значне падіння обох гравців у галузі квантових обчислень.

Якщо вже обирати між ними, перевагу має D-Wave Quantum. Компанія має більш усталений бізнес-модель, генерує очевидні потоки доходів і торгується за ціновий мультиплікатор, що трохи нижчий за QCi. Її квантова технологія довела свою застосовність, а платформа Leap забезпечує стабільність повторюваних доходів.

Фотонний підхід QCi має трансформативний потенціал — нижчі операційні витрати та масштабованість можуть у майбутньому змінити галузь. Однак залишаються значні технічні виклики, і компанії знадобляться роки, щоб продемонструвати комерційну життєздатність, порівнянну з поточною позицією D-Wave.

Остаточний вердикт

Галузь квантових обчислень залишається глибоко спекулятивною, і обидві акції мають суттєвий ризик зниження, якщо ринок втратить інтерес до нерентабельних історій зростання. Більш конкретні досягнення у бізнесі, міцніший фундамент доходів і менш вимогливий мультиплікатор оцінки роблять D-Wave трохи більш безпечним вибором між цими двома спеціалістами у галузі квантових обчислень, хоча жоден з них не виправдовує агресивного накопичення за поточної оцінки.