Коли мільярдери розходяться: ставки Пітера Тіля, підтримані PLTR, проти стратегічних виходів Ворена Баффета та Білла Гейтса

Історія двох інвестиційних філософій

Багатії-інвестори рідко опиняються на протилежних сторонах однієї й тієї ж угоди. Однак саме це відбувається на ринку зараз. Пітер Тіль, візіонер за Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), нещодавно відкрив нові позиції у Microsoft (NASDAQ: MSFT) та Apple (NASDAQ: AAPL) — ті самі акції, які Беркшир Хетевей Ворена Баффета та благодійний фонд Білла Гейтса скорочують.

Ця різниця ставить перед інвесторами важливе питання: чи варто накопичувати ці технологічні гіганти, чи менеджерам портфеля слід зменшувати експозицію?

Виходи проти входів

Картина стає яснішою при детальному розгляді. У третьому кварталі Ворен Баффет зменшив свою частку у Apple приблизно на 15%, продовжуючи широку відступну кампанію, яка знизила його володіння майже на три чверті з кінця 2023 року. Білл Гейтс, через свій благодійний фонд, ліквідував приблизно дві третини своєї позиції у Microsoft за той самий період.

Одночасно, макропарижний хедж-фонд Тіля — який підтримує лаконічний, вибірковий портфель, сфокусований на макроекономічних тенденціях — додав Microsoft до своїх активів і створив нову позицію у Apple. Для фінансування цих кроків Тіль повністю вийшов із Nvidia та значно зменшив свою експозицію у Tesla.

Однак ось що ускладнює цю історію: ні Баффет, ні Гейтс не повністю відмовилися від цих позицій. Apple залишається найбільшим окремим акціонерним володінням Беркшир Хетевей із суттєким відривом. Microsoft все ще становить майже 12% портфеля Фонду Гейтса, а Гейтс особисто тримає додаткові акції, призначені для майбутнього пожертвування.

Висновок? Усі троє мільярдерів можуть вірити у довгострокову цінність цих акцій — вони просто працюють за різними часовими рамками і порогами.

Чому ці два технологічні гіганти привертають увагу

Microsoft перетворюється на гіганта штучного інтелекту завдяки стратегічним відносинам з OpenAI. Компанія отримала ексклюзивні права на хмарні обчислення через Azure, угода, яка згодом переросла у 27% акцій OpenAI, $250 мільярд у зобов’язаннях щодо сервісів Azure та безстрокові комерційні ліцензії на всі моделі OpenAI до 2032 року.

Результати говорять самі за себе. Доходи Azure зросли на 39% минулого кварталу — це вражаюче для підрозділу, який уже генерує $75 мільярд щороку станом на закінчення фінансового 2025 року. Хмарний підрозділ ще не може задовольнити попит на послуги AI. Одночасно інтеграція генеративного AI у Microsoft 365 підняла комерційний дохід на 15%, а споживчий — на 25%, що демонструє, як монетизація AI поширюється на всю екосистему підприємства.

Apple, навпаки, рухається більш обережно у впровадженні штучного інтелекту. Очікуване оновлення Siri — з покращеними можливостями AI — відбудеться цього року і може спричинити значний цикл оновлень iPhone. Однак конкурентна перевага екосистеми iPhone підтвердилася протягом 2025 року: доходи зросли у всіх трьох основних категоріях продуктів, а високорентабельний сервісний бізнес вперше перевищив $100 мільярд, піднявшись на 14% у річному вимірі.

Ефективність капіталу тут має значення. Apple витрачає помірно на інфраструктуру AI у порівнянні з конкурентами, зберігаючи статус машини, що генерує вільний грошовий потік. Витрати минулого року у розмірі $99 мільярд у вільному грошовому потоці здебільшого профінансували викуп акцій, що сприяло зростанню прибутку на акцію на 23%.

Напруга у оцінці

Зі співвідношеннями P/E 29 і 31 для Microsoft та Apple відповідно, жодна з акцій не є пропозицією за зниженими цінами. Тривога щодо оцінки частково пояснює, чому Баффет послідовно зменшує свою експозицію у Apple.

Але високі ціни не обов’язково означають погані інвестиції. Apple має неперевершену екосистемну перевагу, що охоплює бренд, технології та апаратне забезпечення. Microsoft домінує у сфері корпоративного програмного забезпечення і створює потужні конкурентні переваги у хмарній інфраструктурі на базі AI. Аналітики прогнозують двозначне зростання прибутку на акцію обох компаній, з важливими потенційними каталізаторами у їхніх дорожніх картах AI-продуктів.

Саме тому Тіль бачить можливості — і саме тому Баффет і Білл Гейтс не повністю відступили. У технологічних інвестиціях коригування позицій не завжди означають незгоду з цінністю активу.