Валовий внутрішній продукт Канади зростає на 2.2% на тлі невизначеності у торгівлі

Економічна активність у Канаді відновилася сильніше, ніж очікувалося, у перший квартал, що зумовлено передчасним імпортом та накопиченням запасів перед запланованим введенням тарифів. Останні дані Статистичного управління Канади відображають ширшу економічну картину: зростання перевищує прогнози, але прихована слабкість загрожує стабільності.

Числа за заголовком

Валовий внутрішній продукт Канади зріс на річній основі на 2.2% у період з січня по березень, що є п’ятим кварталом поспіль з показником зростання понад 2%. Цей результат перевищив очікування аналітиків у 1.7% і трохи випередив переглянутий показник попереднього кварталу у 2.1%.

Ключовим драйвером стала очевидна: експортна активність зросла, оскільки підприємства по всьому континенту поспішали імпортувати товари перед підвищенням тарифів. Лідерами були поставки автомобілів та промислового обладнання. Одночасно компанії накопичували запаси на високому рівні, компенсуючи одночасне погіршення капітальних витрат бізнесу та споживчих витрат.

Остаточний внутрішній попит — найширший показник витрат у всіх секторах економіки — скоротився на 0.1% у річному обчисленні, різко знизившись з попереднього кварталу, де зростання становило 5.2%. Це повернення сигналізує про зростаючий тиск під поверхнею.

Загадка монетарної політики

Банк Канади прогнозував зростання на рівні 1.8% у першому кварталі, налаштовуючи політиків на більш обережний підхід. Зниження ставок уже сягнуло семи знижень з червня минулого року, а у квітні центральний банк залишив ставку без змін. Після публікації ВВП та даних про інфляцію учасники ринку тепер оцінюють мінімальну ймовірність зниження ставки, коли банк збереться 4 червня.

Домінік Лапуант, старший директор з макроекономічної стратегії в Manulife Investment Management, охарактеризував перспективу як ймовірно “м’яке утримання” цього місяця, з можливим пом’якшенням у липні залежно від погіршення умов.

Тріщини у фундаменті

Хоча валовий внутрішній продукт Канади перевищив показники США — які скоротилися на 0.2% вперше з початку 2022 року — внутрішні показники викликають тривогу.

Споживчі витрати різко сповільнилися: зростання витрат домогосподарств знизилося до 1.2% у річному обчисленні з 4.9% у попередньому кварталі. Житлові інвестиції суттєво послабли, оскільки активність перепродажу житла зазнала найглибшого падіння з початку 2022 року. Витрати уряду також зменшилися.

Запаси поза сільським господарством відновилися після падінь наприкінці 2024 року, а обсяги імпорту зросли, але показники настрою та обсяги транзакцій — особливо на ринку нерухомості — помітно погіршилися. Керівники банків відзначають обережність споживачів і параліч бізнесових витрат як негайні перешкоди, кілька великих кредиторів підвищили резерви під збитки у останніх звітах.

Генеральний директор Royal Bank of Canada Девід Маккей прямо підкреслив: хоча ймовірність рецесії з обох боків кордону малоймовірна, “загальна невизначеність змушує споживачів утримуватися, особливо від необов’язкових покупок, тоді як підприємства відкладуть великі капітальні проєкти.”

Зростання валового внутрішнього продукту Канади є неповною картиною — головні цифри приховують прихильну крихкість, яка може випробувати рішучість Банку в найближчі тижні.