2025: Il disegno del toro si sfalda – Bitcoin tradisce Wall Street

Kami berada di tahun 2025 dan pasar keuangan sedang menceritakan kisah yang belum pernah terlihat sejak 2014. Sementara Wall Street merayakan kemenangan berturut-turut dengan S&P 500 yang melambung lebih dari +16%, Bitcoin tetap terikat di kisaran antara 85.000 dan 90.000 dolar, mengalami penurunan -3% dalam periode yang sama. Dulu dianggap sebagai “mitra beta tinggi” dari pertumbuhan saham, raja kripto ini sedang mengalami disekuisasi yang mencolok dari pasar tradisional.

Fraktur yang Tidak Diduga Siapa Pun

Angka-angka menceritakan pembagian yang luar biasa. Pada semester pertama 2025, Nasdaq Composite naik 21% sementara Bitcoin turun hampir 18%. Indeks saham luas terus mencatat rekor tertinggi baru; Bitcoin mencatat November sebagai bulan paling gelap dengan penurunan -17,67%.

Menurut data Bloomberg, divergensi ini sangat ekstrem jika dibandingkan dengan “musim dingin kripto” sebelumnya. Pada 2025, rangkaian tertinggi harian berturut-turut Bitcoin terpanjang hanya 3 hari trading – nilai terendah dalam sejarah rekor tertinggi baru, menunjukkan betapa rapuhnya pergerakan bullish menjadi.

Mengapa Gambar Banteng Pecah

Ketidakpastian regulasi telah menghentikan semuanya. Meskipun pemerintahan Trump menunjukkan keterbukaan terhadap kripto, kerangka regulasi tetap terpecah-pecah. “Clarity Act” yang disetujui DPR tidak maju ke Senat, di mana ia menghadapi resistensi dan membutuhkan revisi tanpa jadwal voting yang pasti. Sementara itu, Uni Eropa dan otoritas Asia memperkuat pengawasan terhadap exchange dan stablecoin.

ETF secara paradoks melemahkan momentum. Ketika investor dapat mengakses Bitcoin melalui saluran tradisional, saham yang sangat berkorelasi dengan kripto kehilangan daya tarik. SharpLink Gaming, yang mengumpulkan lebih dari 3 miliar dolar dalam ETH untuk staking, menghadapi penilaian yang tidak berkelanjutan dan sinyal teknikal bearish – risiko bahwa ETH akan diklasifikasikan sebagai security menambah tekanan lebih lanjut.

Leverage keuangan meninggalkan bekas luka. Likuidasi besar-besaran pada awal Oktober menghapus 19 miliar posisi leverage, menunjukkan kerentanan pasar. Federal Reserve telah menyesuaikan kembali likuiditas global, mengarahkan sebagian besar ke saham.

Perdebatan internal tentang jaringan dan pengambilan keuntungan. Kontroversi teknis tentang blockchain telah membagi komunitas. Whale jangka panjang sedang melikuidasi posisi sementara investor ritel, yang ketakutan oleh halving empat tahunan, mundur dari pasar.

Di sisi lain: kekuatan tak terbendung dari saham

Kontrasnya tidak bisa lebih tajam. Pasar saham mendominasi berkat laba perusahaan yang mengejutkan: 69% dari saham S&P 500 mengalahkan perkiraan analis, angka terbaik dalam empat tahun. Nvidia mencapai kapitalisasi pasar 4 triliun dolar pada 9 Juli, mendorong seluruh sektor AI ke atas.

Investor Wall Street menunjukkan ketahanan yang hampir luar biasa: mengabaikan inflasi, ketegangan tarif, ancaman geopolitik. Ketika Trump memperkuat perang dagang, pasar saham tetap dekat dengan puncaknya – fenomena ini disebut sebagai “TACO trade” (Trump Always Chickens Out), keyakinan bahwa ketegangan akan mereda.

Efek ripple pada sektor terkait

Decoupling antara Bitcoin dan saham telah menghancurkan sektor yang sensitif terhadap kripto. TeraWulf, perusahaan penambangan kripto, mencatat +120% tahunan tetapi dengan peningkatan utang yang terus meningkat – para analis khawatir bahwa keruntuhan Bitcoin dapat membuat utang menjadi tidak terkendali.

Disekuisasi ini secara ironis menawarkan peluang diversifikasi baru, tetapi hanya bagi mereka yang tahu menavigasi perairan bergelombang dari aset yang tidak lagi bergerak secara sinkron.

Suara dari institusi: divide et impera

Mike McGlone dari Bloomberg Intelligence tidak ragu: “Emas dan saham mencapai rekor tertinggi, Bitcoin – aset risiko utama – menghilang.”

Namun pendapat berbeda. Stéphane Ouellette (FRNT Financial) berpendapat bahwa Bitcoin hanya sedang mengalami “pemulihan” setelah berkinerja luar biasa – dalam dua tahun, Bitcoin terus mengungguli S&P 500. Namun, Standard Chartered telah mengurangi prediksinya: dari 200.000 menjadi 100.000 dolar sebelum akhir tahun, menggeser target jangka panjang dari 2028 ke 2030.

Matthew Hougan (Bitwise) memperingatkan: sentimen ritel sangat buruk dan ruang ke bawah mungkin belum berakhir.

Apa yang bisa membalikkan keadaan

Keputusan Senat tentang “Clarity Act” akan menjadi sangat penting – kejelasan regulasi dapat menghidupkan kembali permintaan institusional yang hilang.

Likuiditas global tetap faktor penentu. Derek Lin (Caladan) mengingatkan dengan jelas: pasar bullish Bitcoin pada 2017 dan 2021 tidak hanya didorong oleh halving, tetapi juga oleh aliran likuiditas global. Dengan penyelesaian shutdown federal, likuiditas ini bisa kembali.

Bitcoin berkembang menjadi aset makro. Tidak lagi hanya reaktif terhadap shock penawaran, sekarang merespons kebijakan moneter, likuiditas, dan pergerakan dolar. Korelasi dengan S&P 500 sejak 2020 meningkat – jika pasar saham mempertahankan keuntungan, Bitcoin mungkin akan mengikuti.

Jack Kenneth (Nansen) merangkum: “Bitcoin hari ini adalah aset makro dalam portofolio institusional, bereaksi terhadap likuiditas, kebijakan, dan dolar lebih dari mekanisme kripto tradisional.”

Sementara analis Wall Street berusaha menjelaskan pergerakan Trump berikutnya, para pemegang Bitcoin memantau grafik antara support di 85.000 dan puncak sebelumnya di 125.000, menandai di mana babak berikutnya dari siklus dekade akan dimulai.