Tindakan on-chain dari penambang awal selalu menjadi fokus perhatian pasar. Para pemain yang mulai menambang sekitar 2010, Bitcoin di tangan mereka hampir tanpa biaya (harga saat itu kurang dari $1), kini menjadi aset yang sangat berharga. Begitu penambang lama ini memindahkan koin ke exchange, pasar langsung memasuki keadaan "gelisah dan ketakutan".

Mengapa demikian? Singkatnya, ini adalah pembalikan ekspektasi psikologis. Secara umum orang percaya bahwa pemindahan ke exchange = ingin dump dan cash out. Begitu ritel investor melihat sinyal seperti ini, mereka sering memilih untuk turun lebih dulu, takut melewatkan kesempatan untuk naik terakhir. Kasus serupa terjadi pada Desember 2025 — 2000 BTC dipindahkan dari akun lama, harga BTC langsung turun, dalam jangka pendek turun dari tingkat tertinggi ke sekitar $89.300, dengan penurunan hampir 3%.

Sekilas, pemindahan ini pada akhirnya tidak langsung menghasilkan penjualan, tetapi sudah cukup untuk memicu spekulasi dan kepanikan pasar. Dalam lingkungan pasar dengan likuiditas yang sudah terbatas dan banyak trader leverage, sinyal "dugaan dump" ini dapat dengan cepat berkembang menjadi reaksi berantai — clearance dalam jumlah besar, semakin menurunkan harga, membentuk lingkaran setan. Inilah mengapa analisis data on-chain begitu penting bagi trader.