#期权市场 Ukuran kedaluwarsa opsi senilai 28,5 miliar dolar membuat saya teringat akan kegembiraan pada 2017. Saat itu kami masih berjuang di pasar berjangka, dan opsi masih menjadi permainan segelintir orang. Sekarang terlihat, tingkat kematangan pasar benar-benar berbeda.

Yang paling menarik adalah struktur kedaluwarsa kali ini — titik nyeri maksimum ditetapkan di 96.000 dolar, sementara Bitcoin saat ini masih berkeliaran di bawah 90.000. Dari siklus historis, pola fluktuasi sebelum dan sesudah penyelesaian opsi berskala besar sebenarnya dapat dilacak. Saya mengalami skenario serupa pada 2021, saat itu permainan psikologi antar peserta pasar akan sangat diperkuat, terutama dengan latar belakang likuiditas tipis selama liburan.

Apa yang benar-benar perlu dipikirkan adalah kali ini opsi BTC dan ETH gabungan mencapai dua kali lipat dari periode yang sama tahun lalu. Apa artinya ini? Efek leverage pasar derivatif sedang membesar, skala pertaruhan antar peserta sedang ditingkatkan. Di balik pengaturan yang terlihat bullish, sebenarnya ini adalah pertarungan ultimate antara pihak long dan short pada titik harga ini.

Dari pengamatan saya selama bertahun-tahun, semakin besar hari kedaluwarsa, justru semakin mudah menjadi titik balik pasar. Bukan karena kekuatan mistis, tetapi karena banyak peserta, posisi rumit, dan tekanan likuidasi yang besar. Bagaimana pergerakan hari Jumat ini, daripada memprediksi lebih baik mengamati pergerakan posisi besar — pilihan mereka sering kali lebih jujur daripada mulut analis.