Lorsqu'on parle d'échanges décentralisés, il faut d'abord comprendre leur différence fondamentale avec les échanges centralisés.

**Carnet d'ordres vs Market Maker Automatisé**

Les plateformes principales que nous utilisons habituellement, comme certains grands échanges, fonctionnent principalement selon le modèle du carnet d'ordres — si vous voulez acheter des tokens, vous devez trouver quelqu’un prêt à vendre ; si vous voulez vendre, vous attendez que quelqu’un accepte votre offre. L’échange sert d’intermédiaire, mettant en relation acheteurs et vendeurs selon leurs besoins. C’est comme un marché traditionnel, où les vendeurs proposent leurs prix, les acheteurs négocient, et la transaction se conclut.

Les échanges décentralisés utilisent une autre logique, appelée Automated Market Maker (AMM). Il n’y a pas de contrepartie directe entre acheteurs et vendeurs ; à la place, il y a des « pools de liquidité ». Imaginez cela comme un distributeur automatique : vous insérez des tokens, et selon des règles fixes, vous pouvez échanger contre d’autres tokens, sans qu’un tiers n’intervienne pour faire correspondre les ordres.

**Formule clé des pools de liquidité**

Chaque paire de tokens possède son propre pool de liquidité. Ce pool contient deux types d’actifs (par exemple ETH et USDT), déposés par des fournisseurs de liquidité. Lorsqu’un utilisateur effectue une transaction, il interagit directement avec ce pool — si vous souhaitez acheter de l’ETH, vous en échangez dans le pool, tout en y déposant une valeur équivalente en USDT.

L’AMM repose sur une formule célèbre qui soutient tout le mécanisme :

**x × y = k**

Ici, x représente la quantité du premier token dans le pool, y la quantité du second, et k est une constante. Peu importe la transaction, k reste toujours inchangé. Cette formule détermine le prix d’échange — plus vous achetez de tokens, plus le prix unitaire augmente ; si vous vendez, le prix baisse. C’est pourquoi les grosses transactions peuvent entraîner des glissements de prix.