BTC недавно стремглав підскочив до 120 тисяч доларів, блискуче засвітившись, але ETH, другий номер на ринку, став справжнім пасивом. За останній місяць ETH неодноразово шпилюється нижче позначки 3000 доларів, а сьогодні навіть на деякий час пробив рівень 2900. На перший погляд падіння незначне, але стоїть разібратися з проблемами, які стоять за цим.

**Гра з плечами — головний винуватець**

ETH завжди повільно зростає разом з ринком, але падає з адською швидкістю — це класичний прояв домінування плечового капіталу на ринку. Впродовж цього раунду у 2025 році ETH вже дважди впав наполовину, обсяги контрактних торгів на ф'ючерсному ринку встановили рекорд, а співвідношення спотового та ф'ючерсного ринків впало до 0,2. Що це означає? Механізм цінового виявлення ринку повністю захоплений плечовим капіталом. Достатньо найменшого подиху — наприклад, продажу топ-інституцією 200 мільйонів доларів спотових активів — і весь ринок падає.

**Подвійна гра інституцій**

Цікаво, що деякі аналітики Волл-Стріту публічно вигукують гасла про "серйозну недооціненість ETH", але у внутрішніх звітах натякають, що у першій половині 2026 року можна упасти до 1800 доларів. Ця схема дійсно витончена — зовні підтримують оптимістичний наратив, а всередину клієнтам дають сигнал про необхідність захисту. Результат — публічні компанії з великими позиціями в ETH показують жорстко гіршу динаміку, ніж самі їх активи.

На короткостроковій основі цей сценарій важко перевернути. Ризик плечового капіталу продовжує накопичуватися, справжня позиція інституцій залишається нерозв'язаною, а ринку потрібна час для засвоєння цих суперечностей.