最近加密圏には興味深い話題がある——ワイオミング州が米国史上初めて州政府が直接保証するステーブルコインを作った。その名前はFRNTだ。このコインはすでにPolygonエコシステムで上線されており、その背景にある考え方は確かに少し異なっている。

まずFRNTが何かについて説明しよう。単刀直入に言えば、これは米国史上初めて州政府の公式機関が発行するステーベルコインだ。発行元はワイオミング州公式が設立したステーベルコイン委員会だ。このコインの価値は完全に州政府が信託形式で保有する現金と超短期米国国債によって支えられている。つまり、各々のFRNT背後には十分な質の高い低リスク資産による保証がある。

このプロジェクトの最も目立つ点は3つの特徴にある。

**第一の特徴はやや「政治的」である。**主権信用保証は何を意味するのか？発行主体そのものが州政府だ。これは米国証券取引委員会の連邦規制枠組みを回避した。別の角度から言うと、FRNTは既存の法律定義を巧みに活用し、基本的にはSECなどの連邦機関の直接管轄外だ。これは新たなプレイを開創した——州レベルの主権デジタル資産。まるで皆が国家層面の行動を待っていたのに、州政府が先に動いたようだ。

**第二の特徴は「公益」に関わる。**FRNTは特定の企業の商業製品ではなく、利益目標がない。保有資産が生じさせる利息収益は、法律により明確にワイオミング州の公共教育基金に流れ込むよう定められており、直接的に州の教育をサポートする。同時に、州政府の日常的な支払業務を処理するように設計されている。例えば、企業への拨款のようなことだ。

**第三の特徴は「技術的柔軟性」だ。**FRNTはPolygonに配置されているだけでなく、同時にEthereum、Solanaなどの複数のメインストリーム・ブロックチェーン上で上線され、クロスチェーン相互運用を実現している。ユースケースも比較的明確だ：一つはVisaとの協力で、世界中の日常消費支払いをサポートすること；もう一つは支払ツールとして州税費の納付や州政府払い戻しを受け取るのに使用され、元々数週間必要だったプロセスを秒単位に短縮する。

こう見ると、FRNTと市場で一般的なUSDC（Circleが発行）、USDT（Tetherが発行）には根本的な違いがある。その二つは民間企業が商業信用に基づいて発行したステーベルコインで、背後にあるのは企業の信誉と商業運営能力だ。FRNTは異なり、本質的には公共的基盤設備であり、ワイオミング州政府の信誉と財政管理能力に頼る、真の主権信用に属する。この違いは小さなものではない。