Kekhawatiran di balik rebound Poundsterling: Apakah kenaikan jangka pendek dapat menahan tekanan penurunan jangka panjang?

12月3日英镑/美元汇率突然走强，单日升幅达1.08%，报收1.3350，创造了近一月来的高位。同期欧元/英镑则下跌0.63%至0.8737。这波上升行情的触发点并非来自英国本身的利好，而是源于美元的被动走弱——美国11月ADP就业数据不及预期，加上特朗普对美联储主席人选的暗示，让市场重新定价降息概率。

Inggris mengurangi kekhawatiran anggaran, rebound jangka pendek memiliki dasar

Perubahan sikap pasar terhadap pound Inggris juga dipengaruhi oleh faktor lain. Setelah pengumuman anggaran Inggris, kekhawatiran investor terhadap risiko utang negara ini secara signifikan menurun, memberikan ruang untuk rebound pemulihan pound menjelang akhir tahun. Strategi Ebury menunjukkan, “Penghapusan ketidakpastian anggaran mungkin memberi ruang bagi rebound pound Inggris sebelum akhir tahun.”

Dari kebijakan bank sentral, OECD memprediksi Bank of England akan menyelesaikan dua kali pemotongan suku bunga sebelum Juni tahun depan, dengan suku bunga acuan akhirnya turun ke 3.5%, menandai berakhirnya siklus pelonggaran ini. Laporan ini juga menaikkan proyeksi pertumbuhan jangka menengah Inggris, memperkirakan pertumbuhan GDP 2026 dari 1% yang diprediksi pada September menjadi 1.2%, dan meningkat lagi menjadi 1.3% pada 2027. Menteri Keuangan Inggris, Rees-Mogg, menyambut positif penyesuaian ini dan baru-baru ini menyatakan bahwa pertumbuhan ekonomi Inggris berpotensi melampaui ekspektasi.

Kesulitan jangka panjang sulit dipecahkan, lembaga memperingatkan pound tertekan

Namun, apakah optimisme jangka pendek ini dapat bertahan, analisis industri menunjukkan sikap skeptis. Deutsche Bank menyatakan bahwa masalah struktural Inggris belum terselesaikan—pertumbuhan pengeluaran dalam dua tahun ke depan mungkin melonjak secara signifikan, dan langkah-langkah penghematan fiskal di masa mendatang akan menjadi keharusan, “Masalah anggaran Inggris akan berkembang menjadi masalah jangka panjang, dan berita negatif terkait bisa terus bermunculan, kurangnya solusi yang jelas berarti tekanan ini akan terus membebani pound dalam jangka panjang.”

Goldman Sachs bahkan lebih pesimis. Mereka berpendapat bahwa dilema utama Inggris terletak pada kontradiksi antara pembatasan fiskal dan pelonggaran moneter—di satu sisi pemerintah harus mengencangkan ikat pinggang, di sisi lain bank sentral justru menurunkan suku bunga untuk melepas likuiditas. Lebih memburuk lagi, risiko yang dihadapi pasar tenaga kerja Inggris semakin meningkat, yang akan memperkuat tekanan penurunan suku bunga. Dibandingkan mata uang Eropa lainnya dalam G-10, pound Inggris kekurangan kekuatan penopang.

Prospek investasi: ekspektasi dan realitas yang berbeda

Berdasarkan analisis tersebut, Goldman Sachs menaikkan proyeksi jangka menengah terhadap nilai tukar euro/pound Inggris. Mereka memperkirakan dalam tiga bulan euro/pound akan naik ke 0.89, dalam enam bulan ke 0.90, dan dalam satu tahun ke 0.92—yang berarti pound Inggris akan semakin melemah terhadap euro. Ekspektasi ini mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap prospek pertumbuhan jangka panjang Inggris dan ruang kebijakan moneter.

Singkatnya, kenaikan pound Inggris dalam jangka pendek lebih merupakan rebound daripada pembalikan tren, dan masalah struktural di baliknya belum terselesaikan. Investor yang menikmati keuntungan dari rebound ini harus tetap waspada terhadap tekanan ke bawah yang mungkin mulai muncul secara bertahap dalam beberapa bulan mendatang.