最近Jupiterトークン買い戻しの話題は多くの議論を呼び起こしており、個人的な見方を述べさせてください。

アプリケーショントークンは買い戻しまたは配当メカニズムが必須だと考えます。これは市場メイキング博弈の問題ではなく、トークンエコノミクスの基本要件です。もう2026年ですから、もしあるアプリケーショントークンがこのようなメカニズムを欠き、トークン価値とプロトコル収入を連動させることができなければ、それは純粋にエアーとミームコインを炒っているだけです。

ただしJupiterの状況は確かに少し気まずいところがあります——上場時の時価総額が高すぎて、高値での買い戻しが長く続いており、チップが緩和されたころにはSolanaチェーンエコシステムが低迷に陥り、自然と買い戻しの効果が不十分だという不満が出ています。一方、Hyperliquidエコシステムは体感が異なるかもしれません。それらの買い戻しはより顕著に見えます。

ただし、ここに重要な細部があります：買い戻しは直接バーンに及びません。なぜでしょうか？買い戻しされたトークンは「左から右へ」といった状況が容易に発生するからです——買ったばかりなのに次の瞬間には投げ売りされます。この角度から見ると、Jupiterの長期投資価値は確かに疑わしいものです。短期的には好材料があるかもしれませんが、長期的には様子見をお勧めします。