Kapitalisasi Pasar Stablecoin Sintetis USDe Menembus Titik Terendah Sejarah—Apa Penyebab Keruntuhan Ini?

USDe dari Ethena telah mengalami pembalikan pasar yang dramatis selama dua bulan terakhir, dengan kapitalisasi pasar koinnya turun hampir 50% dari puncaknya pada pertengahan Oktober. Menurut data pelacakan terbaru, nilai total proyek ini telah menyusut menjadi sekitar $6,30 miliar, turun tajam dari penilaian $14,7 miliar yang tercatat pada 9 Oktober.

Angka-angka tersebut menceritakan kisah yang menyedihkan: stablecoin sintetis ini mengalami keluar modal bersih sekitar $8,3 miliar selama periode ini. Ini merupakan salah satu kontraksi kapitalisasi koin terbesar di sektor stablecoin, terutama mencolok mengingat USDe telah memposisikan dirinya sebagai alternatif inovatif terhadap token yang dipatok dolar secara tradisional.

Apa yang memicu perubahan yang begitu dramatis? Pemicu tampaknya dapat ditelusuri kembali ke peristiwa “1011 crash”, sebuah momen kritis yang secara fundamental mengubah sentimen pasar terhadap proyek ini. Sementara kejutan awal memicu penjualan besar-besaran, minggu-minggu berikutnya menyaksikan arus keluar yang terus berlanjut saat investor menilai kembali eksposur mereka terhadap model Ethena.

Bagi trader dan manajer portofolio yang memantau ruang stablecoin, keruntuhan ini menimbulkan pertanyaan penting tentang ketahanan mekanisme sintetis dan stabilitas yang lebih luas dari alternatif stablecoin yang lebih baru. Data kapitalisasi pasar koin sekarang mencerminkan pasar yang menjadi jauh lebih berhati-hati terhadap instrumen moneter eksperimental.