Pasar Kopi Menghadapi Hambatan Dolar Meski Ada Kekhawatiran Pasokan

Kontrak berjangka kopi menunjukkan gambaran campuran pada hari Rabu, dengan kontrak arabika Maret turun 1,45 poin (-0,41%) sementara robusta Maret naik 4 poin (+0,10%), karena indeks dolar AS yang menguat—menembus level tertinggi selama 1 minggu—menekan harga dari puncak intraday. Sementara itu, robusta mencatat penutupan tertinggi dalam 2,5 minggu meskipun harga secara umum mengalami penurunan.

Gangguan Pasokan Memberikan Dukungan

Pasar arabika mendapatkan dukungan dari gangguan cuaca parah yang menyebar di seluruh wilayah penghasil kopi di Indonesia. Banjir telah merusak sekitar sepertiga dari perkebunan arabika di Sumatra utara, mendorong pejabat industri untuk memperingatkan potensi pengurangan ekspor sebesar 15% untuk musim 2025-26. Sebagai produsen robusta terbesar ketiga di dunia, tekanan panen Indonesia memberikan dukungan berarti terhadap harga berjangka.

Kekhawatiran produksi Brasil juga terus mendukung pasar. Wilayah pertanian utama negara tersebut, Minas Gerais, mengalami curah hujan hanya 11,1 mm selama akhir Desember—jauh di bawah rata-rata historis 65 mm—menimbulkan pertanyaan tentang prospek hasil panen. Minat beli lanjutan dari kekhawatiran panen hari Senin tetap ada meskipun penjualan dolar pada hari Rabu.

Tingkat Persediaan Memberikan Sinyal Campuran

Dinamika stok global menunjukkan gambaran yang bernuansa. Inventaris arabika ICE mencapai titik terendah dalam 1,75 tahun sebanyak 398.645 kantong pada 20 November, meskipun pemulihan berikutnya ke 456.477 kantong minggu lalu menunjukkan stabilisasi. Cadangan robusta juga mengikuti jalur yang volatile, menyentuh titik terendah dalam 1 tahun sebanyak 4.012 lot pada pertengahan Desember sebelum rebound ke 4.278 lot.

Yang menarik, pola pembelian kopi Amerika Serikat berubah tajam setelah penyesuaian tarif AS terhadap impor Brasil. Pengiriman kopi Brasil ke AS anjlok 52% selama Agustus-Oktober—ketika tarif berlaku—hanya sebanyak 983.970 kantong dibandingkan tahun sebelumnya. Meski pemotongan tarif baru-baru ini, posisi inventaris AS tetap terbatas.

Lonjakan Produksi Mengancam Stabilitas Harga

Melihat ke depan, perkiraan produksi menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan untuk dukungan harga. Badan perkiraan panen Brasil menaikkan outlook produksinya untuk 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong pada Desember, menandakan kelimpahan. Vietnam, yang mendominasi output robusta global, melaporkan ekspor November melonjak 39% tahun-ke-tahun menjadi 88.000 MT, dengan pengiriman Januari-November naik 14,8% tahun-ke-tahun menjadi 1,398 juta MT.

Proyeksi jalur produksi Vietnam untuk 2025-26 tampak sangat kuat. Proyeksi resmi menargetkan 1,76 juta MT—puncak 4 tahun yang mewakili pertumbuhan 6%—dengan asosiasi industri menyarankan potensi kenaikan 10% tahun-ke-tahun jika cuaca mendukung. Ekspansi ini menekan prospek pemulihan harga.

Perkiraan USDA pada 18 Desember mengonfirmasi gambaran bullish tentang output: produksi kopi global untuk 2025-26 akan mencapai rekor 178,848 juta kantong, naik 2,0% tahun-ke-tahun. Sementara output arabika menghadapi hambatan (turun 4,7% menjadi 95,515 juta kantong), robusta melonjak 10,9% menjadi 83,333 juta kantong. Stok akhir tahun diperkirakan menurun 5,4% menjadi 20,148 juta kantong, memberikan dukungan yang modest.

Keputusan Pasar

Kontrak berjangka kopi menghadapi arus silang yang bersaing: gangguan pasokan dan pengurangan inventaris mendukung bullish, sementara kekuatan mata uang dan proyeksi produksi rekor memperkuat bearish. Trajektori dolar kemungkinan akan menjadi penentu.