Apa yang Mendorong Pasar 2026? Institusi Menimbang Emas, Bitcoin, Ethereum, dan Lainnya

2026 sedang membentuk tahun yang penting bagi investor yang melacak komoditas, mata uang kripto, dan saham. Setelah tahun 2025 yang volatil, lembaga keuangan terkemuka telah menyusun ramalan mereka — dan prospek tersebut mengungkapkan beberapa perbedaan yang menarik. Berikut apa yang paling penting.

Rallinya Emas Tidak Menunjukkan Tanda-tanda Melambat

Emas mengalami tahun 2025 yang luar biasa, memberikan kinerja tahunan terkuat sejak 1979 dengan lonjakan sebesar 60%. Momentum ini diperkirakan akan berlanjut ke tahun 2026, meskipun kecepatannya mungkin bervariasi tergantung kondisi makroekonomi.

World Gold Council memperkirakan harga emas bisa mengapresiasi lagi sebesar 5%–15% di bawah skenario dasar, dengan potensi kenaikan 15%–30% jika ekonomi AS memasuki perlambatan dan The Fed mempercepat pemotongan suku bunga. Bank investasi termasuk Goldman Sachs dan Bank of America tetap optimistis, dengan target harga berkisar dari USD 4.500 hingga USD 5.000 per ons. Goldman Sachs secara khusus meramalkan USD 4.900/oz menjelang akhir tahun 2026, didukung oleh akumulasi bank sentral yang berkelanjutan dan pembelian exchange-traded fund. Target USD 5.000/oz dari Bank of America mencerminkan kekhawatiran terhadap defisit fiskal AS yang membengkak dan meningkatnya utang pemerintah, keduanya secara historis mendukung logam mulia ini.

Argumen Kekurangan Struktural Perak

Meskipun sering diabaikan, perak muncul sebagai yang berkinerja terbaik di antara logam mulia. Kendala pasokan dan rasio emas terhadap perak yang mengencang mendorong harga perak secara signifikan lebih tinggi di tahun 2025, dan dinamika ini diperkirakan akan terus berlanjut.

The Silver Institute menunjukkan adanya defisit struktural yang sedang berlangsung dalam pasokan perak global, didorong oleh konsumsi industri yang kuat, arus investasi yang pulih, dan pertumbuhan produksi yang terbatas. Ketidakseimbangan ini kecil kemungkinannya akan terselesaikan di tahun 2026, menciptakan fundamental yang menguntungkan untuk apresiasi harga lebih lanjut. UBS menaikkan target perak tahun 2026 menjadi USD 58–60/oz dengan potensi kenaikan menuju USD 65/oz, sementara Bank of America mengulangi optimisme ini dengan ramalan yang sepadan sebesar USD 65/oz.

Bitcoin dan Ethereum: Divergensi Kripto

Pasar mata uang kripto menyelesaikan tahun 2025 dengan relatif datar meskipun Bitcoin sempat melonjak ke level tertinggi baru. Melihat ke depan, ramalan untuk tahun 2026 sangat bervariasi.

Bitcoin: Standard Chartered memangkas ramalan Bitcoin dari USD 200.000 menjadi USD 150.000, dengan alasan bahwa berkurangnya pembelian treasury cryptocurrency oleh pemerintah akan mengimbangi beberapa faktor bullish, meskipun permintaan ETF institusional harus tetap kuat. Bernstein secara independen meramalkan USD 150.000 untuk 2026 (dan USD 200.000 untuk 2027), berargumen bahwa Bitcoin telah keluar dari pola siklus empat tahunnya yang tradisional dan memasuki pasar bullish yang berkepanjangan. Morgan Stanley menanggapi narasi ini, mempertahankan bahwa siklus empat tahunnya tetap utuh dan berpendapat bahwa fase bull sedang mendekati kehabisan tenaga. Harga saat ini menunjukkan Bitcoin di $91.25K dengan kenaikan harian 1.79%.

Ethereum: Ekspektasi lebih positif dibandingkan Bitcoin. JPMorgan menyoroti potensi transformasional dari infrastruktur tokenisasi, di mana blockchain Ethereum memainkan peran sentral. Ketua BitMain Tom Lee memproyeksikan ETH mencapai USD 20.000 di tahun 2026, menegaskan bahwa Ethereum telah menetapkan dasar terendah dan siap untuk reli yang berarti. Saat ini, ETH diperdagangkan di $3.14K dengan kenaikan harian 1.36%, meninggalkan ruang yang cukup besar untuk apresiasi di bawah skenario bullish.

Saham AS: AI Menggerakkan Narasi

Nasdaq 100 melonjak 22% di tahun 2025, mengungguli kenaikan 18% dari S&P 500 dan mencapai tahun ketiga berturut-turut kenaikan. Konsensus institusional memperkirakan tren naik ini akan berlanjut, didukung oleh pengeluaran kecerdasan buatan yang tak henti-hentinya.

JPMorgan menekankan bahwa operator pusat data hyperscale—Amazon, Google, Microsoft, dan Meta di antaranya—terikat dalam siklus pengeluaran modal yang tinggi selama beberapa tahun, dengan total pengeluaran yang berpotensi mencapai ratusan miliar dolar pada tahun 2026. Gelombang investasi ini diperkirakan akan mendukung saham semikonduktor dan infrastruktur termasuk NVIDIA, AMD, dan Broadcom. JPMorgan menggambarkan skenario di mana S&P 500 mendekati 7.500 menjelang akhir tahun 2026, sementara Deutsche Bank menyajikan ramalan yang lebih agresif dengan target 8.000, tergantung pada pertumbuhan laba yang berkelanjutan dan capex yang didorong AI. Dengan memperluas target S&P ini, Nasdaq 100 bisa melampaui 27.000 selama 2026.

Pasar Mata Uang: Jalan Divergen Menanti

EUR/USD melonjak 13% di tahun 2025—tahun terbaik dalam hampir satu dekade—berkat melemahnya dolar AS. Tren ini diperkirakan akan berlanjut ke tahun 2026 seiring divergensi kebijakan moneter yang melebar: The Fed memangkas suku bunga sementara Bank Sentral Eropa tetap stabil. JPMorgan dan Nomura memproyeksikan EUR/USD mencapai 1.20 pada Desember 2026, sementara Bank of America lebih optimistis, menargetkan 1.22. Morgan Stanley menawarkan pandangan yang lebih bernuansa, memperkirakan awalnya akan bergerak ke 1.23 sebelum kembali ke 1.16 di paruh kedua 2026 saat kinerja ekonomi AS kembali menonjol.

USD/JPY terbukti berfluktuasi di tahun 2025, berakhir sedikit lebih rendah secara tahunan. Ramalan tahun 2026 terbagi tajam antara bullish dan bearish. JPMorgan berargumen bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan sudah tercermin dalam harga dan bahwa ekspansi fiskal Jepang bisa memberatkan yen, mendukung pergerakan ke 164 menjelang akhir tahun. Nomura mengambil pandangan yang berlawanan, berpendapat bahwa penyempitan selisih suku bunga akan mengurangi daya tarik carry trade. Jika indikator makroekonomi AS melemah, pelepasan posisi carry bisa memicu penguatan yen, berpotensi mendorong USD/JPY ke 140 sebelum tahun 2026 berakhir. Sebagai konteks, 150.000 yen setara dengan sekitar 1.000-1.050 USD tergantung pergerakan nilai tukar intra-tahun.

Minyak: Risiko Penurunan Lebih Besar

Minyak mentah mengalami tahun 2025 yang berat, turun hampir 20% karena OPEC+ meningkatkan produksi dan output AS bertambah. Bias institusional untuk tahun 2026 condong ke arah bearish, dengan risiko kelebihan pasokan yang dominan, terutama jika OPEC+ mempertahankan tingkat ekstraksi tinggi dan pertumbuhan permintaan global melambat.

Goldman Sachs menggambarkan skenario penurunan di mana WTI rata-rata sekitar USD 52/barel dan Brent USD 56/barel sepanjang 2026. JPMorgan juga menyoroti kerentanan ini, menggambarkan skenario di mana WTI rata-rata mendekati USD 54/barel dan Brent sekitar USD 58/barel, tergantung pada redundansi pasokan yang terus-menerus melebihi pertumbuhan permintaan.

Kesimpulan

2026 menghadirkan lanskap yang kompleks di mana beberapa kelas aset—terutama emas, perak, dan saham—terlihat berpotensi untuk kenaikan, sementara yang lain menghadapi hambatan. Mata uang kripto tetap menjadi wilayah yang diperdebatkan dengan pandangan ahli yang berbeda-beda. Bagi investor, tahun mendatang menuntut diversifikasi yang hati-hati dan pengamatan tajam terhadap katalis makroekonomi, mulai dari perubahan kebijakan The Fed hingga perkembangan geopolitik dan ketidakseimbangan pasokan-permintaan di seluruh komoditas.