多空角力间、大行情正在积聚能量。

加密市场表面平静、暗流却在翻涌。比特币连续两天向9万美元冲击、却始终未能站稳脚跟。你能感受到那种被压制的感觉吗？这就是当下行情最真实的写照——典型的"垃圾时间"。但我相信、真正的机会正在酝酿。

**価格が閉じ込められ、強気は心折れる**

昨夜ビットコインは再び89400ドル付近を試したが、結果はまたもや失敗だった。これは連続2回目の失敗だ。現在、価格は86500-89500の狭いレンジに閉じ込められ、まるで圧縮されたバネのように、ボラティリティは日に日に低下している。

年末の流動性枯渇が最大の原因だ。機関投資家は休暇中で、市場の深さは深刻に不足している。この環境下では、どんな大口注文も波紋を呼び得る。

イーサリアムの状況ははるかに興味深い。価格は2900-3000ドルの範囲で震えているが、オンチェーンの活動は静かに活発化している。最も驚くべきは、今月、ある大手機関が約14億ドルを直接購入し、ETHをステーキングしたことだ。これは小さな動きではない。

**ファンダメンタルと価格の奇妙な乖離**

今最も注目すべき現象が現れた——ファンダメンタルと価格の乖離だ。ビットコインETFは6日連続で純流出している一方、イーサリアムのオンチェーン活動は過去最高を記録している。このギャップはあまりにも明らかだ。

この状況は変えられないだろう。価格が上向きに修復するか、ファンダメンタルが引きずり下ろされるかのどちらかだ。論理的には、前者の可能性の方が高い。米連邦準備制度理事会は利下げを始めたが、その姿勢は依然として慎重だ——これも市場に想像の余地を残している。