Vertex Pharmaceuticals проти Moderna: чому одна біотехнологічна компанія зараз перевершує іншу

Переможець пандемії, що втратив свою іскру

Moderna (NASDAQ: MRNA) піднялася на неймовірну хвилю в перші роки пандемії. Можливість створення вакцини проти коронавірусу швидко підвищила компанію з клінічних випробувань до прибутковості, генеруючи мільярди доходу. Однак наратив змінився. Попит на вакцини різко знизився, а запуск вакцини проти RSV — як наступного важливого драйвера зростання — не виправдав очікувань. Хоча акції відновилися з понад 30% зростання за минулий місяць, компанія все ще стикається з суттєвими ризиками виконання: досягнення беззбитковості готівки до 2028 року та успішний запуск нових продуктів у портфелі залишаються невизначеними етапами.

Для інвесторів, що уникають ризиків, цей рівень невизначеності створює виклик.

Чому Vertex Pharmaceuticals розповідає іншу історію

Зайде Vertex Pharmaceuticals (NASDAQ: VRTX), біотехнологічний гравець, який приваблює як консервативних, так і орієнтованих на зростання інвесторів. Компанія створила щось, чого Moderna ще прагне: перевірену, стабільну конкурентну перевагу.

Vertex домінує на світовому ринку муковісцидозу (CF) за допомогою революційних модулювальників CFTR — препаратів, що виправляють дефектні білки, вироблені геном CFTR. Останні інновації компанії, Trikafta (затверджена 2019) та Alyftrek (затверджена 2024), охоплюють майже 95% пацієнтів з муковісцидозом, а Vertex розробляє кандидатів для решти населення. Це лідерство підкріплюється правами інтелектуальної власності, що поширюються і на наступне десятиліття.

Фінансові результати говорять самі за себе: загальний дохід Vertex зріс на 11% до понад $3 мільярда у найостаннішому кварталі, причому продукти для муковісцидозу забезпечують стабільний імпульс.

Розширення за межі муковісцидозу

Vertex не зупиняється на успіху у муковісцидозі. Останні затвердження Casgevy для кровотеч та Journavx для знеболення справді відкривають нові ринки. Journavx, зокрема, заповнює критичну прогалину — це неопіоїдний засіб для знеболення у випадках, коли безрецептурні препарати неефективні, а рецептурні опіоїди мають ризик залежності.

Реакція ринку була вражаючою: з березня по середину жовтня лікарі виписали понад 300 000 рецептів Journavx. Обидва нові продукти мають потенціал принести мільярди до доходів Vertex.

Оцінка та довгостроковий трек-рекорд

За п’ять років акції Vertex зросли майже на 100%, додавши близько 15% цього року. Це подвійне досягнення — і довгострокове, і недавнє зростання — демонструє послідовність у виконанні. Акції торгуються за 25-кратним співвідношенням прогнозного прибутку (зниженням з 27-кратного за кілька місяців), що є справедливою оцінкою для компанії з провідними позиціями на ринку та розширюваним портфелем продуктів. Ціна не є дешевою, але це раціональна компенсація за конкурентні переваги Vertex.

Міцний портфель кандидатів для муковісцидозу та інших захворювань додає впевненості у майбутньому зростанні.

Висновок

Moderna пропонує історію відновлення, яка залежить від виконання майбутніх етапів. Vertex, навпаки, вже довела свою здатність стабільно генерувати прибутки, домінувати у своїх нішах за допомогою модулювальників CFTR і розширюватися у суміжні високорентабельні напрямки. Хоча жодна акція не гарантує постійного перевищення ринку, фінансова база та широта продуктів Vertex роблять її більш привабливою біотехнологічною інвестицією сьогодні порівняно з Moderna.