Замовлення Dell на AI-інфраструктуру досягли $30 мільярдів: чи зможе вона випередити конкурентів?

Dell Technologies використовує вибуховий ріст попиту на інфраструктуру штучного інтелекту, при цьому її Група інфраструктурних рішень (ISG) демонструє вражаючий імпульс. У фіскальному Q3 2026 року дохід ISG зріс на 24% у порівнянні з минулим роком і склав $14,10 мільярдів, що продовжує серію з семи послідовних кварталів з двозначним зростанням. Відмітним досягненням стали сервери для штучного інтелекту, які забезпечили значну частину цього зростання.

Важливі цифри

Величезний масштаб успіху серверів для штучного інтелекту Dell важко ігнорувати. У фіскальному Q3 компанія отримала замовлення на сервери для штучного інтелекту на суму $12,3 мільярдів, що довело її загальний обсяг замовлень з початку року до $30 мільярда. У тому ж кварталі Dell поставила серверів на суму $5,6 мільярдів, що демонструє здатність перетворювати залишки замовлень у дохід. Найвражаюче — Dell завершила Q3 із рекордними $18,4 мільярдами незакритих замовлень на сервери для штучного інтелекту — потужним індикатором стабільного попиту клієнтів.

Прогнозована траєкторія виглядає ще сильнішою. Управління очікує поставити приблизно $9,4 мільярдів серверів для штучного інтелекту у фіскальному Q4, що дозволить оцінити поставки серверів для штучного інтелекту у 2026 році приблизно у $25 мільярдів, що становить неймовірне зростання на 150% у порівнянні з минулим роком.

Хто купує?

Клієнтська база Dell у сфері інфраструктури штучного інтелекту охоплює кілька сегментів: гіперскейл-хмарні оператори, провайдери хмарних послуг другого рівня, ініціативи суверенних хмар та традиційні підприємства. Це диверсифікація зменшує залежність від будь-якої однієї категорії клієнтів. Нещодавно компанія поглибила свою присутність на ринку через партнерство з IREN у листопаді 2025 року для розгортання систем з рідинним охолодженням на базі NVIDIA по всій Північній Америці, включаючи перший в Канаді кластер PowerEdge XE9712 з прискорювачами NVIDIA GB300 NVL72.

Конкурентне середовище посилюється

Хоча Dell домінує за обсягом замовлень, ринок інфраструктури штучного інтелекту стає дедалі більш насиченим. Hewlett-Packard Enterprise та Super Micro Computer активно розширюють свої портфоліо. HPE нещодавно уклала партнерство з NVIDIA для відкриття лабораторії AI Factory у Франції, орієнтованої на європейських клієнтів, які шукають більший контроль над управлінням інфраструктурою штучного інтелекту. Тим часом Super Micro Computer розширила своє портфоліо систем з рідинним охолодженням NVIDIA Blackwell новими системами з можливістю до 144 GPU на стелаж і 2,1 ТБ пам’яті HBM3e — характеристики, розроблені для залучення гіперскейл-деплойментів.

Ця конкуренція може створити тиск на частку ринку Dell у майбутньому, навіть при зростанні попиту в галузі.

Оцінка акцій: недооцінені чи ігноровані?

Акції DELL за останні шість місяців зросли всього на 3,6%, поступаючись показнику сектору Комп’ютери та Технології у 20,4% та галузі Комп’ютери — Мікро-комп’ютери у 35%. Однак метрики оцінки вказують на можливості: акції торгуються за прогнозним 12-місячним коефіцієнтом ціна/продажі 0,69X проти середнього по сектору 6,62X, отримуючи оцінку Вартість (Value) у A.

Консенсусні оцінки прибутку за фіскальний 2026 рік становлять $9,89 на акцію, а нещодавні підвищення прогнозів збільшили оцінки на 3,56% за останній місяць. Це означає зростання прибутку на 21,50% у порівнянні з минулим роком, що свідчить про впевненість у здатності Dell перетворити імпульс інфраструктури штучного інтелекту у кінцевий результат.

Зараз рейтинг Zacks Rank #3 (Утримувати), DELL здається цікавим посередником: компанією, яка отримує вигоду від справжнього буму штучного інтелекту, але торгується з суттєвою знижкою в оцінці порівняно з конкурентами.

Головне питання для інвесторів: чи продовжить величезний залишок замовлень Dell на сервери для штучного інтелекту підтримувати зростання доходів, чи посилення конкуренції зрештою вирівняє ситуацію?