2026年对美联储来说恐怕不好过。经济数据变化莫测，官员们得频繁碰头讨论，加上领导层的更新换代，市场的不确定性会大幅上升。特别是特朗普将提名的新任美联储主席，能否与现任委员会达成共识，成了焦点。

从最近11月的就业数据来看，经济走弱的信号已经很明显。不少市场人士预计美联储会在2026年进行多次降息。但真正的悬念在于——新任主席会不会推行激进的政策调整？FOMC另外18位成员又能否形成合力？

德意志银行の首席アメリカ経済学者ルッツェッティ(Matthew Luzzetti)は直言する：「連邦準備制度理事会（FRB）の議長は非常に重要だが、一人で決定できるわけではない。委員会の集団的意思決定こそが鍵だ。」

言うは易く行うは難し。金利のわずかな変動が住宅ローン、クレジットカードの利息、さらにはあなたの銀行口座の収益にまで影響を与える。一旦FOMC内部の意見が一致しなければ、借金をする人や投資家にとっては挑戦となる。

2025年の状況を見ればわかる。あの時、パウエルは苦労して一部のタカ派メンバーの支持を得て、3回の利下げ案を実現した。2026年には、これらの意見が明確なタカ派メンバーが交代で投票席に座ることになり、その影響力は小さくない。

ルッツェッティの見解は、2026年中期には経済データが引き続き利下げを支持しにくい状況になる可能性があるということだ。労働市場にはすでに疲弊の兆候が見られる——11月の失業率データからもそれがうかがえる。これは、FRBの決定の余地がさらに狭まることを意味し、政策転換の可能性も高まっている。