今週（12月29日から1月2日）と来週は、いくつかの重要なポイントに注意を払う必要があります。

**第一、休暇期間の流動性問題を軽視しないこと**

クリスマスと元旦の祝日ですが、法定休日は12月25日と1月1日のみです。しかし、多くの金融機関はこの期間を「年次休暇」として扱います。月曜日から水曜日までは名目上は市場が稼働していますが、実際の取引量は非常に少なく、流動性は枯渇しています。ヨーロッパの一部の取引所では早期に休市するところもあります。

伝統的な金融企業は年末に集中して休暇を取り、強制的に帳簿を締め、年末決算を行います。チームの交代休も一般的な操作です。したがって、実際の流動性が回復するのは1月2日以降ですが、その日は金曜日です。実際には、金融市場が本格的に動き出すのは1月5日（月）からです。それまでは、市場全体が「流動性不足＋ボラティリティの急上昇」という高リスク状態で耐える必要があります。

**第二、日本銀行の会議記録が波紋を呼ぶ可能性**

12月29日午前07:50に、日本銀行が12月の金融政策決定会合の記録を公表します。日本は最近利上げを行ったばかりですが、この会議記録が日本の利上げ期待を再燃させる可能性はあるでしょうか？

現状では、日本の利上げは年単位で進められており、ペースは比較的抑制的です。市場への衝撃はそれほど大きくないと考えられますが、完全に無視できるわけではありません。なぜなら、中央銀行の一挙一動が市場のセンチメントを動かす可能性があるからです。

**第三、FRBの議事録こそが本命**

12月31日午前03:00に、米連邦準備制度理事会（FRB）の12月の金融政策議事録が公開されます。この資料から、FRB内部にどれだけ意見の相違や議論があるのか、また今後の金利動向についての本音が見えてきます。

市場は引き続き、新任のFRB議長や今後の投票権を持つ委員の傾向について議論しています。この予想は、「2026年第1四半期に利下げはない」という見方を強める一方、「2026年下半期に新議長が利下げを加速させる」という期待も高まっています。こうした期待の変化は、金融市場の価格設定に直接影響します。

**総じて**

今週のテーマは、低流動性と休暇効果の組み合わせです。短期的なボラティリティリスクは確実に存在します。最善の策は、忍耐強く市場の動きが本格化するのを待つことです。