タマシュ・トンジュク、Theory Ventures の創設者翻訳： Yuliya、PANewsリンク：声明：この記事は転載です。読者は原文リンクから詳細情報を得ることができます。著者が転載形式に異議を唱える場合は、ご連絡ください。著者の要望に従い修正いたします。転載は情報共有のみを目的とし、投資助言を構成するものではなく、吴说の見解や立場を示すものではありません。年末になると、Theory Ventures の創設者タマシュ・トンジュクは、過去一年の予測を体系的に振り返り、それに基づいて翌年の新たな判断を提示します。2025年の振り返りでは、トンジュクは自身の10項目の予測に7.85点（満点は10点）を付けました。この一年、人工知能、資本市場、データインフラ、暗号金融などの分野で深刻な構造変化が起きました。これらの変化は多くの予測を裏付けるとともに、2026年の発展動向に明確な伏線を敷いています。本稿では2025年の市場の動きと、2026年に到来する12の主要トレンドを展望します。2025年の10大予測振り返り予測1：IPO市場は爆発的に拡大する。得点：0.6全体的に振り返ると、2025年のIPO市場は著しい回復を見せました。年間で46社のソフトウェア企業が上場し、調達総額は123億ドルに達しました。これは2024年の21社、38億ドルを大きく上回る数字ですが、2021年のテックIPOのピーク時と比べると依然規模は小さいです。CoreWeaveとCircleが成功裏に上場し、市場価値や上場後の取引状況も好調です。一方、FigmaやChimeなどの企業は、前回のプライベート評価を下回る株価を示し、市場の評価がより合理的になっていることを示しています。SpaceX、Stripe、Databricksなどの注目企業は2025年の上場には至りませんでしたが、今後の潜在的な動力源を蓄積しています。予測2：GoogleはAI分野での拡張を続ける。得点：1GoogleはすでにAI分野でのトップポジションを取り戻し、主要なAIカテゴリのほぼすべてでリードしています。Gemini 3モデルは、事前学習効率とマルチモーダル統合において根本的な飛躍を遂げました。Gemini 3 Flashは性能と遅延の業界最前線を再定義し、高頻度のインテリジェントワークフローのデフォルトエンジンとなっています。オープンソース分野では、Gemmaシリーズモデルが各種の重みレベルで首位を維持し、27Bのパラメータ規模で70B級の推論能力を提供しています。クリエイティブメディア分野でも、Googleの動画モデルは世界トップ3に入り、時間の一貫性や役割の安定性を優先する設計により、企業向けアプリケーションに非常に適しています。予測3：音声が人とAIのインタラクションの重要な入口となる。得点：1OpenAIの報告によると、2025年10月までにChatGPTの音声チャットはユーザーインタラクションの19%を占めています。世界の音声アシスタントの数は84億に達し、米国のユーザーは1.53億人です。2026年までに80%の企業がAI駆動の音声機能を運用に組み込む計画です。WhisperやWisprFlowを使った音声入力や、Gemini Liveなどのインテリジェントエージェントとの対話が一般的になっています。予測4：米国のベンチャーキャピタル総額は2100億～2300億ドルの範囲内で推移し、資金調達額は20%増加する。得点：0.5ベンチャー投資については、米国の年間VC投資総額は約2200億ドルと予測通りで、主に超大規模なAI資金調達によるものです。ただし、資金調達側は増加せず、前年比約20%減の約650億ドルとなっています。取引数は年初に回復しましたが、長期的な流動性の緊張と退出環境の低迷によりLPは慎重な姿勢を崩していません。予測5：データスタックのテーマは「統合」。得点：12025年はデータインフラの買収が記録的な年となりました。「モダンデータスタック」は、一連の「ベスト・オブ・クラス」ツールの集合から、垂直統合型プラットフォーム構築の競争へと変貌を遂げました。この統合の波は下流へと拡大し、現在の競争の核心は計算能力、リソース、ソフトウェアの統合にあることを証明しています。特に注目すべきは、CoreWeaveの一連の買収が「フルスタック超大規模クラウドサービス事業者」の台頭を示している点です。これらの企業はGPUからMLOps層までの完全な技術スタックを持ちます。予測6：年次経常収益（ARR）が1億ドルを超え、従業員数が30人未満の企業が誕生。得点：1AIネイティブチームは、ビジネス効率に関する認識を刷新しています。Cursorはわずか12人の従業員で2025年1月に1億ドルのARRを達成し、Midjourneyは約100人のチームで5億ドルのARRを実現しました。この効率性は従来のSaaS企業をはるかに凌ぎ、インテリジェントエージェントソフトウェアの資本効率の大きさを証明しています。比較として、Slackは1億ドルのARR達成時に650人、Rampは275人、Wizは400人の従業員を抱えていました。予測7：数年にわたる下落の後、政府の暗号通貨とWeb3への取り組みにより、米国のWeb3エンジニア数は25%増加。得点：12025年、米国のWeb3関連の雇用は26%増の21,600件に達しました。規制環境の大きな変化により、機関投資の熱狂が生まれ、分散型技術スタックを基盤とした新しい消費者向けアプリも登場しています。予測8：AI競争によりGPU需要が高まり、超大規模サービス事業者のデータセンターの年間支出は1250億ドルを超える。Broadcomは年間最も人気の半導体株に。得点：0.75計算能力インフラへの投資は予想を大きく上回りました。2025年、超大規模クラウド事業者の資本支出は3150億～3500億ドルに達し、Amazonは約1000億ドル、Microsoftは約800億ドル、Googleは約750億ドルです。半導体セクターでは、BroadcomはAIネットワーク構築需要により株価が大きく上昇し、下半期はNVIDIAを超えるパフォーマンスを見せました。年間の上昇率は業界中位の3位で、MicronやGoogleに次ぎますが、依然として好調です。予測9：ステーブルコインの供給量は50%増の3000億ドルに達し、その取引量はVisaの3倍を超える。得点：1ステーブルコインは世界的な決済の重要な構成要素となっています。2025年12月時点で、ステーブルコインの総供給量は3100億ドルに達し、オンチェーンの年間取引額は46兆ドルを超え、Visaの取引量の約3倍に迫っています。企業がより迅速で安価な国際決済手段を求める中、ステーブルコインのB2B決済への採用は加速しています。予測10：可観測性、SIEM、ビジネスインテリジェンスが同一のデータ湖を使用開始。得点：0この予測は実現しませんでした。利用量に基づく価格設定モデルは単一のデータ湖への需要を生み出しましたが、データ湖アーキテクチャがすべてのワークロードで主流となる中、可観測性、セキュリティ情報・イベント管理（SIEM）、ビジネスインテリジェンス（BI）の3分野が同一のデータ湖を共有するという構想は2025年には実現しませんでした。2026年の12大予測2025年の観察に基づき、2026年の予測はより体系的かつ深くなっています。その核心は：人工知能は補助ツールから自律システムへと進化し、最先端の実験からコアインフラへと変貌を遂げることです。2026年は、企業が大規模にAIを実運用に投入する年となるでしょう。第一に、企業のAIエージェントへの支出は、初めて人件費を超える見込みです。消費者側ではすでにこの現象が見られ、例としてWaymoの自動運転はUberより平均コストが高いものの、需要は増加しています。企業は採用、研修、管理などの総コストを考慮し、反復作業においてエージェントのプレミア価格を受け入れるようになるでしょう。第二に、2026年は流動性の記録的な年となる見込みです。SpaceX、OpenAI、Anthropic、Stripe、Databricksなどの企業が集団上場し、SpaceXとOpenAIのIPO規模は歴史上トップ10に入る可能性があります。同時に、AIによる破壊的脅威に直面し、従来企業は250億ドル超の防衛的買収ラッシュを巻き起こし、「自前構築」ではなく「買収」を選択する動きが加速します。第三に、ベクトルデータベースはAI技術スタックの重要インフラに再び位置付けられます。マルチモーダルモデルやワールドモデルはデータ構造に新たな要求を突きつけており、ベクトルデータベースは基盤モデルと企業データをつなぐ中枢として、収益が爆発的に増加する見込みです。第四に、AIモデルが自主的にタスクを実行できる時間は、1営業日を超える見込みです。METRのデータによると、AIタスクの持続時間は7ヶ月ごとに倍増しています。この傾向に従えば、2026年末までにAIエージェントは8時間以上のワークフローを連続して完了でき、プロジェクトの構成方法を根本的に変えるでしょう。第五に、AI予算は初めて体系的に見直されます。取締役会や調達委員会はAI支出に疑問を呈し、小規模モデルやオープンソース方案がコスト優位性から流行します。研究チームはタスク特化により、低コストで最先端モデルと同等または超える性能を実現し、開発者はコストを桁違いに削減可能となります。第六に、GoogleはAIの広さと深さで競合との差をさらに広げます。最先端モデル、エッジ推論、動画生成、オープンソース重み、検索統合など複数の分野で突破を果たし、OpenAI、Anthropic、xAIなどの企業は細分化に注力し、全面的な競争の時代は終わります。第七に、エージェントの可観測性は推論スタックの最も激しい競争層となります。AIエージェントが企業運営に深く入り込む中、従来のエンジニアリング、安全性、データ可観測性は融合し、統一された学問分野となる必要があります。企業はAIエージェントのコード実行、安全脅威、データの血縁を一体化したエンドツーエンドの監視を求められます。2025年の予測であった三つの可観測性分野の融合は、ここで起点を迎えます。第八に、2026年12月までに、国際決済の30%がステーブルコインで行われる見込みです。クロスボーダー決済の効率性は非常に高く、主要市場の規制が明確化する中、ステーブルコインは暗号の端からグローバル貿易金融の中心へと進み、SWIFTの一部のB2B取引に取って代わる可能性があります。第九に、AIエージェントのデータアクセス方式は既存のデータベースアーキテクチャを破壊します。問い合わせ回数や並列要求は人間の何倍も多く、トランザクション型と分析型のデータベースの再構築を迫ることになるでしょう。第十に、2026年のデータセンター建設規模は米国GDPの3.5%に達します。AIの指数関数的な計算能力需要を支えるため、建設規模は歴史的な高水準に達し、投資額は鉄道大拡張時と同等になる見込みです。ただし、潜在的なリスクとして、信用市場のリスクや特にプライベートクレジットのデフォルト率の上昇が、こうした超高資本集約型プロジェクトの障壁となる可能性もあります。第十一に、インターネットは「エージェント優先」の設計へと移行します。将来的には、多くの開発者向けドキュメントやウェブサイトが、まずAIエージェント向けに設計・最適化されるようになるでしょう。企業の購買意思決定の前段階の情報収集や比較分析もAIエージェントが担うため、ウェブサイトの「正門」はロボットに開かれ、「側門」は人間の訪問者向けに残されることになります。第十二に、Cloudflareはエージェント決済の重要なハブとなるでしょう。x402プロトコルはHTTPの長らく放置されていた402「支払い必要」ステータスコードを再活性化し、AIエージェントがAPIアクセスに対してリアルタイムで支払いを行える仕組みを実現します。ネットワークインフラにおける地位を背景に、Cloudflareはこの新しいビジネスモデルの入り口となり、オープン性と集中度の新たな競争を引き起こします。
Theory Ventures 2026年の12の究極の予言：AI、IPO、ステーブルコイン
タマシュ・トンジュク、Theory Ventures の創設者
翻訳： Yuliya、PANews
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声明：この記事は転載です。読者は原文リンクから詳細情報を得ることができます。著者が転載形式に異議を唱える場合は、ご連絡ください。著者の要望に従い修正いたします。転載は情報共有のみを目的とし、投資助言を構成するものではなく、吴说の見解や立場を示すものではありません。
年末になると、Theory Ventures の創設者タマシュ・トンジュクは、過去一年の予測を体系的に振り返り、それに基づいて翌年の新たな判断を提示します。
2025年の振り返りでは、トンジュクは自身の10項目の予測に7.85点（満点は10点）を付けました。この一年、人工知能、資本市場、データインフラ、暗号金融などの分野で深刻な構造変化が起きました。これらの変化は多くの予測を裏付けるとともに、2026年の発展動向に明確な伏線を敷いています。本稿では2025年の市場の動きと、2026年に到来する12の主要トレンドを展望します。
2025年の10大予測振り返り
予測1：IPO市場は爆発的に拡大する。得点：0.6
全体的に振り返ると、2025年のIPO市場は著しい回復を見せました。年間で46社のソフトウェア企業が上場し、調達総額は123億ドルに達しました。これは2024年の21社、38億ドルを大きく上回る数字ですが、2021年のテックIPOのピーク時と比べると依然規模は小さいです。
CoreWeaveとCircleが成功裏に上場し、市場価値や上場後の取引状況も好調です。一方、FigmaやChimeなどの企業は、前回のプライベート評価を下回る株価を示し、市場の評価がより合理的になっていることを示しています。SpaceX、Stripe、Databricksなどの注目企業は2025年の上場には至りませんでしたが、今後の潜在的な動力源を蓄積しています。
予測2：GoogleはAI分野での拡張を続ける。得点：1
GoogleはすでにAI分野でのトップポジションを取り戻し、主要なAIカテゴリのほぼすべてでリードしています。Gemini 3モデルは、事前学習効率とマルチモーダル統合において根本的な飛躍を遂げました。Gemini 3 Flashは性能と遅延の業界最前線を再定義し、高頻度のインテリジェントワークフローのデフォルトエンジンとなっています。オープンソース分野では、Gemmaシリーズモデルが各種の重みレベルで首位を維持し、27Bのパラメータ規模で70B級の推論能力を提供しています。クリエイティブメディア分野でも、Googleの動画モデルは世界トップ3に入り、時間の一貫性や役割の安定性を優先する設計により、企業向けアプリケーションに非常に適しています。
予測3：音声が人とAIのインタラクションの重要な入口となる。得点：1
OpenAIの報告によると、2025年10月までにChatGPTの音声チャットはユーザーインタラクションの19%を占めています。世界の音声アシスタントの数は84億に達し、米国のユーザーは1.53億人です。2026年までに80%の企業がAI駆動の音声機能を運用に組み込む計画です。WhisperやWisprFlowを使った音声入力や、Gemini Liveなどのインテリジェントエージェントとの対話が一般的になっています。
予測4：米国のベンチャーキャピタル総額は2100億～2300億ドルの範囲内で推移し、資金調達額は20%増加する。得点：0.5
ベンチャー投資については、米国の年間VC投資総額は約2200億ドルと予測通りで、主に超大規模なAI資金調達によるものです。ただし、資金調達側は増加せず、前年比約20%減の約650億ドルとなっています。取引数は年初に回復しましたが、長期的な流動性の緊張と退出環境の低迷によりLPは慎重な姿勢を崩していません。
予測5：データスタックのテーマは「統合」。得点：1
2025年はデータインフラの買収が記録的な年となりました。「モダンデータスタック」は、一連の「ベスト・オブ・クラス」ツールの集合から、垂直統合型プラットフォーム構築の競争へと変貌を遂げました。
この統合の波は下流へと拡大し、現在の競争の核心は計算能力、リソース、ソフトウェアの統合にあることを証明しています。特に注目すべきは、CoreWeaveの一連の買収が「フルスタック超大規模クラウドサービス事業者」の台頭を示している点です。これらの企業はGPUからMLOps層までの完全な技術スタックを持ちます。
予測6：年次経常収益（ARR）が1億ドルを超え、従業員数が30人未満の企業が誕生。得点：1
AIネイティブチームは、ビジネス効率に関する認識を刷新しています。Cursorはわずか12人の従業員で2025年1月に1億ドルのARRを達成し、Midjourneyは約100人のチームで5億ドルのARRを実現しました。この効率性は従来のSaaS企業をはるかに凌ぎ、インテリジェントエージェントソフトウェアの資本効率の大きさを証明しています。比較として、Slackは1億ドルのARR達成時に650人、Rampは275人、Wizは400人の従業員を抱えていました。
予測7：数年にわたる下落の後、政府の暗号通貨とWeb3への取り組みにより、米国のWeb3エンジニア数は25%増加。得点：1
2025年、米国のWeb3関連の雇用は26%増の21,600件に達しました。規制環境の大きな変化により、機関投資の熱狂が生まれ、分散型技術スタックを基盤とした新しい消費者向けアプリも登場しています。
予測8：AI競争によりGPU需要が高まり、超大規模サービス事業者のデータセンターの年間支出は1250億ドルを超える。Broadcomは年間最も人気の半導体株に。得点：0.75
計算能力インフラへの投資は予想を大きく上回りました。2025年、超大規模クラウド事業者の資本支出は3150億～3500億ドルに達し、Amazonは約1000億ドル、Microsoftは約800億ドル、Googleは約750億ドルです。半導体セクターでは、BroadcomはAIネットワーク構築需要により株価が大きく上昇し、下半期はNVIDIAを超えるパフォーマンスを見せました。年間の上昇率は業界中位の3位で、MicronやGoogleに次ぎますが、依然として好調です。
予測9：ステーブルコインの供給量は50%増の3000億ドルに達し、その取引量はVisaの3倍を超える。得点：1
ステーブルコインは世界的な決済の重要な構成要素となっています。2025年12月時点で、ステーブルコインの総供給量は3100億ドルに達し、オンチェーンの年間取引額は46兆ドルを超え、Visaの取引量の約3倍に迫っています。企業がより迅速で安価な国際決済手段を求める中、ステーブルコインのB2B決済への採用は加速しています。
予測10：可観測性、SIEM、ビジネスインテリジェンスが同一のデータ湖を使用開始。得点：0
この予測は実現しませんでした。利用量に基づく価格設定モデルは単一のデータ湖への需要を生み出しましたが、データ湖アーキテクチャがすべてのワークロードで主流となる中、可観測性、セキュリティ情報・イベント管理（SIEM）、ビジネスインテリジェンス（BI）の3分野が同一のデータ湖を共有するという構想は2025年には実現しませんでした。
2026年の12大予測
2025年の観察に基づき、2026年の予測はより体系的かつ深くなっています。その核心は：人工知能は補助ツールから自律システムへと進化し、最先端の実験からコアインフラへと変貌を遂げることです。2026年は、企業が大規模にAIを実運用に投入する年となるでしょう。
第一に、企業のAIエージェントへの支出は、初めて人件費を超える見込みです。消費者側ではすでにこの現象が見られ、例としてWaymoの自動運転はUberより平均コストが高いものの、需要は増加しています。企業は採用、研修、管理などの総コストを考慮し、反復作業においてエージェントのプレミア価格を受け入れるようになるでしょう。
第二に、2026年は流動性の記録的な年となる見込みです。SpaceX、OpenAI、Anthropic、Stripe、Databricksなどの企業が集団上場し、SpaceXとOpenAIのIPO規模は歴史上トップ10に入る可能性があります。同時に、AIによる破壊的脅威に直面し、従来企業は250億ドル超の防衛的買収ラッシュを巻き起こし、「自前構築」ではなく「買収」を選択する動きが加速します。
第三に、ベクトルデータベースはAI技術スタックの重要インフラに再び位置付けられます。マルチモーダルモデルやワールドモデルはデータ構造に新たな要求を突きつけており、ベクトルデータベースは基盤モデルと企業データをつなぐ中枢として、収益が爆発的に増加する見込みです。
第四に、AIモデルが自主的にタスクを実行できる時間は、1営業日を超える見込みです。METRのデータによると、AIタスクの持続時間は7ヶ月ごとに倍増しています。この傾向に従えば、2026年末までにAIエージェントは8時間以上のワークフローを連続して完了でき、プロジェクトの構成方法を根本的に変えるでしょう。
第五に、AI予算は初めて体系的に見直されます。取締役会や調達委員会はAI支出に疑問を呈し、小規模モデルやオープンソース方案がコスト優位性から流行します。研究チームはタスク特化により、低コストで最先端モデルと同等または超える性能を実現し、開発者はコストを桁違いに削減可能となります。
第六に、GoogleはAIの広さと深さで競合との差をさらに広げます。最先端モデル、エッジ推論、動画生成、オープンソース重み、検索統合など複数の分野で突破を果たし、OpenAI、Anthropic、xAIなどの企業は細分化に注力し、全面的な競争の時代は終わります。
第七に、エージェントの可観測性は推論スタックの最も激しい競争層となります。AIエージェントが企業運営に深く入り込む中、従来のエンジニアリング、安全性、データ可観測性は融合し、統一された学問分野となる必要があります。企業はAIエージェントのコード実行、安全脅威、データの血縁を一体化したエンドツーエンドの監視を求められます。2025年の予測であった三つの可観測性分野の融合は、ここで起点を迎えます。
第八に、2026年12月までに、国際決済の30%がステーブルコインで行われる見込みです。クロスボーダー決済の効率性は非常に高く、主要市場の規制が明確化する中、ステーブルコインは暗号の端からグローバル貿易金融の中心へと進み、SWIFTの一部のB2B取引に取って代わる可能性があります。
第九に、AIエージェントのデータアクセス方式は既存のデータベースアーキテクチャを破壊します。問い合わせ回数や並列要求は人間の何倍も多く、トランザクション型と分析型のデータベースの再構築を迫ることになるでしょう。
第十に、2026年のデータセンター建設規模は米国GDPの3.5%に達します。AIの指数関数的な計算能力需要を支えるため、建設規模は歴史的な高水準に達し、投資額は鉄道大拡張時と同等になる見込みです。ただし、潜在的なリスクとして、信用市場のリスクや特にプライベートクレジットのデフォルト率の上昇が、こうした超高資本集約型プロジェクトの障壁となる可能性もあります。
第十一に、インターネットは「エージェント優先」の設計へと移行します。将来的には、多くの開発者向けドキュメントやウェブサイトが、まずAIエージェント向けに設計・最適化されるようになるでしょう。企業の購買意思決定の前段階の情報収集や比較分析もAIエージェントが担うため、ウェブサイトの「正門」はロボットに開かれ、「側門」は人間の訪問者向けに残されることになります。
第十二に、Cloudflareはエージェント決済の重要なハブとなるでしょう。x402プロトコルはHTTPの長らく放置されていた402「支払い必要」ステータスコードを再活性化し、AIエージェントがAPIアクセスに対してリアルタイムで支払いを行える仕組みを実現します。ネットワークインフラにおける地位を背景に、Cloudflareはこの新しいビジネスモデルの入り口となり、オープン性と集中度の新たな競争を引き起こします。