Творець ринку криптовалют: механізм роботи та важливість у цифровій торгівлі

Коли ви здійснюєте транзакцію на криптовалютній біржі, за цим стоять маркет-мейкери, які постійно працюють для швидкого виконання вашої операції. Ці створювачі ринку — це живі структури, які підтримують роботу криптовалютного ринку 24/7, забезпечуючи безперервну ліквідність і стабільність цін. За відсутності маркет-мейкерів трейдери стикатимуться з суттєвими розбіжностями цін, високою волатильністю і труднощами при виконанні великих ордерів.

Як працює маркет-мейкер?

Маркет-мейкери — це трейдери або фінансові організації, які постійно виставляють ордери на купівлю (bid) і продаж (ask) на біржах. Основна відмінність їх від звичайних трейдерів полягає в тому, що вони не просто чекають вигідної ціни для входу/виходу з позиції, а завжди готові купувати і продавати для забезпечення ліквідності.

Процес створення ринку на практиці

Візьмемо Bitcoin (BTC) як приклад: маркет-мейкер виставляє ордер на купівлю BTC за $100,000 і ордер на продаж за $100,010. Цей розрив $10 spread( — це основний дохід, який вони отримують. Коли трейдер приймає ціну продажу, маркет-мейкер продає BTC і одразу виставляє новий ордер. Повторюючи це тисячі разів, ці малі розбіжності накопичуються у стабільний потік доходів.

Для управління ризиками сучасні маркет-мейкери використовують алгоритми високочастотної торгівлі )HFT( для коригування ордерів у реальному часі, запобігання відкритим позиціям на кількох біржах і оптимізації цін на основі глибини ліквідності.

Маркет-мейкер vs Маркет-тейкер: дві сили, що формують ринок

Торгівля криптовалютами існує завдяки взаємодії двох сторін:

Маркет-мейкер — забезпечує ліквідність, виставляючи ордери з обмеженням )limit order( за заздалегідь визначеними цінами. Їх ордери очікують у книзі заявок, поки не буде знайдено контрагента.

Маркет-тейкер — це трейдери, які виконують ордер миттєво за поточною ринковою ціною. Вони зменшують ліквідність ринку, приймаючи існуючі ордери маркет-мейкерів.

Баланс між цими двома сторонами створює здорове торгове середовище: маркет-мейкери забезпечують постійну готовність ордерів, маркет-тейкери створюють активність і попит, що дозволяє ордерам маркет-мейкерів постійно виконуватися. Це зменшує прослизання цін, підвищує глибину книги заявок і знижує торгові витрати до мінімуму.

Стратегічна важливість маркет-мейкерів

) Постійна ліквідність

Маркет-мейкери забезпечують біржі стабільним обсягом торгів. Наприклад, без них ордер на купівлю 10 BTC може суттєво підняти ціну через відсутність ордерів на продаж. Завдяки маркет-мейкерам ліквідність залишається високою, що дозволяє виконувати транзакції без значних цінових коливань.

Зниження волатильності та стабільність цін

Завдяки активній корекції спреду, маркет-мейкери запобігають екстремальним коливанням, особливо на малих альткоїнах. У періоди сильного зростання вони зменшують темпи зростання, підтримуючи баланс пропозиції активів.

Збільшення доходів біржі

Ринки з високою ліквідністю приваблюють як приватних, так і інституційних трейдерів, що призводить до більшого обсягу торгів і вищих комісійних доходів. Біржі часто співпрацюють з маркет-мейкерами для швидкого листингу нових токенів і забезпечення ліквідності одразу після запуску.

Провідні маркет-мейкери 2025 року

На сьогодні вже кілька компаній закріпили за собою лідерські позиції у цій галузі:

Wintermute керує близько 237 мільйонами доларів у понад 300 активів on-chain на більш ніж 30 блокчейнах, з сумарним обсягом торгів майже 6 трильйонів доларів ###станом на листопад 2024(. Компанія забезпечує ліквідність для понад 50 бірж, відома передовими торговими стратегічними рішеннями.

GSR має понад десятирічний досвід, інвестує у понад 100 компаній і протоколів Web3 )станом на лютий 2025(. Вони забезпечують ліквідність на більш ніж 60 біржах, підтримуючи різноманітні послуги від створення ринку до деривативної торгівлі.

Amber Group керує близько 1,5 мільярда доларів у торгівельному капіталі для понад 2000 клієнтів-інституцій, з сумарним обсягом понад 1 трильйон доларів. Відома рішеннями на базі AI і строгим управлінням ризиками.

Keyrock виконує понад 550 000 транзакцій щодня на більш ніж 1300 ринках і 85 біржах, пропонуючи комплексний набір послуг від створення ринку до управління пулом ліквідності )заснована у 2017(.

DWF Labs керує портфелем з понад 700 проектів, підтримуючи понад 20% із топ-100 проектів CoinMarketCap. Забезпечує ліквідність на більш ніж 60 біржах, торгуючи як на спот-ринку, так і деривативами.

Переваги та виклики

) Явні переваги

Маркет-мейкери забезпечують біржі стабільним обсягом торгів, низьким спредом, швидким виконанням ордерів і можливістю виконувати великі транзакції без ринкових збоїв.

Ризики, з якими вони стикаються

Швидка волатильність може призвести до непередбачених збитків. Ризик залишків запасів виникає, коли вартість активів, якими вони володіють, різко знижується, особливо на ринках з низькою ліквідністю. Технологічні ризики включають технічні збої, збої систем, кібератаки або затримки, що призводять до виконання ордерів за несподіваними цінами. Крім того, різні регуляторні вимоги в різних країнах можуть впливати на їх діяльність і витрати на відповідність.

Висновок

Маркет-мейкери — це опора сучасної екосистеми торгівлі криптовалютами, що забезпечують ліквідність, стабільність цін і сприяють ефективності торгів. Їх постійна присутність гарантує швидке виконання ордерів трейдерами і сприяє сталому розвитку ринку. Незважаючи на ризики, пов’язані з волатильністю, технологіями і регуляторними вимогами, роль маркет-мейкерів стає все важливішою у формуванні зрілого, прозорого і доступного ринку цифрових активів.