Інструменти фінансових деривативів: від історії Месопотамії до сучасних ринків

Історія розвитку деривативних цінних паперів

Не є новим поняттям, інструменти фінансових деривативів з’явилися ще в Месопотамії понад 2000 років тому у вигляді перших форвардних контрактів. Однак справжній бум розвитку припав на 1970-ті роки, коли фінансові вчені створили революційні формули оцінки. Сьогодні будь-яка сучасна фінансова система не може існувати без інструментів фінансових деривативів.

Визначення та суть деривативних інструментів

Фінансовий дериватив за своєю суттю — це контракт, цінність якого повністю залежить від коливань базового активу. Ці активи дуже різноманітні — від товарів, таких як нафта, золото, срібло, сільськогосподарські продукти, до фінансових інструментів, таких як акції, облігації, індекси ринку або валютні курси.

Коли ціна базового активу змінюється, змінюється і вартість деривативу. Саме через цю складність оцінки, ціна фінансових деривативів завжди є викликом у порівнянні з традиційними фінансовими інструментами.

Основні види деривативів та їх особливості

Ринок деривативів включає багато різних контрактів, кожен з яких має свої механізми та характеристики:

Форвардний контракт (Forward)

• Це угода між двома сторонами про купівлю або продаж певної кількості базового активу за заздалегідь визначеною ціною у майбутньому
• Оплата здійснюється вчасно завершення контракту
• Відсутня участь посередників, обидві сторони не сплачують комісії
• Не котирується на офіційних біржах

Ф’ючерсний контракт (Futures)

• Стандартизована версія форвардного контракту, котирується та торгується на офіційних біржах
• Базова ціна змінюється щодня відповідно до ринкової вартості
• Має вищу ліквідність порівняно з форвардом
• Обидві сторони повинні внести маржу на біржі для забезпечення виконання
• Вартість переоцінюється щодня відповідно до ринку

Опціон (Options)

• Унікальний інструмент, що дає власнику право (не є обов’язковим) купувати або продавати базовий актив за визначеною ціною у певний період
• Це найсучасніший дериватив, який котирується офіційно
• Має власну цінність через характер прав
• Ринкова ціна визначається на основі ціни базового активу

Свопи (Swaps)

• Це угода між двома сторонами про обмін грошовими потоками
• Грошові потоки розраховуються згідно з узгодженими принципами
• Зазвичай торгуються поза централізованими біржами
• Не можна перепродати як звичайні цінні папери, це незалежний контракт між сторонами

Два основних шляхи торгівлі

Торгівля на OTC-ринку (Over-The-Counter) Це деривативи, що укладаються окремо між двома сторонами без жорсткого контролю. Перевага — нижчі витрати на транзакції через відсутність посередників. Недолік — ризик контрагента — одна сторона може не виконати умови контракту у строк.

Торгівля на державному ринку Цінні папери деривативів тут проходять процедуру попередньої оцінки перед офіційним листингом. Торгівля на такій біржі має вищі комісії, але обидві сторони отримують гарантії прав та обов’язків.

CFD та опціони: найпопулярніші інструменти

CFD (Контракт на різницю) Це угода між двома сторонами про виплату різниці у ціні активу від моменту відкриття до закриття позиції. Це найпоширеніший інструмент на OTC-ринку через простоту — прямий контракт між інвестором і брокером.

Опціони Надають право (не є обов’язковим) купувати або продавати актив за заздалегідь визначеною ціною у певний період. Це найсучасніший інструмент, що котирується на біржі.

Порівняння:

• CFD: контракт без терміну, можна закрити будь-коли, підходить для понад 3000 товарів, використовує високий кредитний плечовий ефект для зменшення капіталу, низькі транзакційні витрати, ціна слідує за базовим активом
• Опціон: контракт з визначеним терміном, можна закрити лише до або у день закінчення, не підходить для всіх товарів, має великі обсяги торгівлі та високі комісії, вимагає складної формули оцінки

Основні етапи здійснення деривативної торгівлі

Крок 1: Вибір надійної біржі Обрати авторитетну біржу — найважливіший крок для уникнення ризику контрагента. Рекомендується обирати ті, що регулюються державними органами.

Крок 2: Відкриття торгового рахунку Завершити процедури ідентифікації та налаштувати рахунок на платформі.

Крок 3: Поповнення маржі Підтвердити депозит на рахунку. Сума залежить від обсягу активів та рівня кредитного плеча.

Крок 4: Виконання торгівлі Розмістити ордер на купівлю (Long), якщо прогнозуєте зростання цін, або продаж (Short), якщо очікуєте падіння, через додаток або веб-версію.

Крок 5: Управління позицією Постійно слідкувати за ринком, фіксувати прибуток при досягненні цілі, своєчасно закривати збитки для обмеження втрат.

Практичний приклад: заробіток на коливаннях ціни золота

Уявіть, що ціна золота зараз на піку ($1683/oz) і, базуючись на економічному аналізі, ви прогнозуєте сильне падіння. Хоча фізичне золото не володієте, вирішуєте скористатися деривативом на золото (CFD золото).

Стратегія 1: Без використання кредитного плеча

• Відкрити коротку позицію за $1683/oz з початковим капіталом $1683
• Якщо ціна знизиться до $1660: прибуток $23 складає 1.36%
• Якщо ціна підніметься до $1700: збиток $17 складає 1%

Стратегія 2: З кредитним плечем 1:30

• Відкрити коротку позицію з початковим капіталом лише $56.10 (1/30 від ціни)
• Якщо ціна знизиться до $1660: прибуток $23 складає 41%
• Якщо ціна підніметься до $1700: збиток $17 складає 30%

Плече значно збільшує потенційний прибуток, але й підвищує ризик втрат.

Роль деривативів на фінансових ринках

Хеджування ризиків (Hedging) Першочергова мета деривативів — дозволити інвесторам купувати активи з рухом у протилежному напрямку, щоб компенсувати збитки у базових активах.

Оцінка базових активів Ціна ф’ючерсних контрактів може відображати та приблизно оцінювати реальну ціну товару.

Підвищення ефективності ринку Завдяки торгівлі деривативами можна копіювати рівень виплат активу, що сприяє збереженню балансу між ціною базового активу та деривативами.

Доступ до нових фінансових можливостей Обміни відсоткових ставок дозволяють компаніям отримати більш вигідні умови позик.

Небезпечні ризики

Великі коливання цін Складність конструкції контрактів ускладнює їхню оцінку, іноді майже неможливо. Високий ризик — природна характеристика деривативів.

Висока спекулятивність Значні та непередбачувані коливання цін роблять деривативи улюбленим інструментом спекулянтів. Неправильна спекуляція може призвести до повної втрати капіталу.

Ризик недобросовісної оцінки Контракти на OTC-ринку не проходять оцінку, існує ризик неплатоспроможності контрагента.

Хто має брати участь у ринку деривативів?

Компанії, що займаються видобутком товарів Наприклад, нафтові, золотодобувні компанії або аграрні підприємства можуть використовувати ф’ючерси для фіксації цін і захисту від коливань.

Інвестиційні фонди та торгові компанії Вони застосовують деривативи для використання кредитного плеча, хеджування портфеля або оптимізації управління активами.

Індивідуальні трейдери та інвестори Використовують деривативи для спекуляцій на різних активах і можуть застосовувати кредитне плече для збільшення потенційного прибутку, хоча ризики зростають відповідно.