Vous vous souvenez de cette vieille routine ? "Bitcoin bouge en premier, Ethereum suit le mouvement, altcoins s'enflamment". Mais en 2025, ce scénario est complètement obsolète.

Quelle est la situation actuelle ? Ethereum lutte désespérément autour de 2800 dollars, la plupart des altcoins ont été coupés en deux depuis leur sommet, avec des baisses de plus de 80 %. Les fonds semblent bloqués derrière un mur invisible — ce mur s’appelle la institutionalisation.

Pourquoi le vieux scénario ne fonctionne plus ? C’est parce que les règles du jeu ont été complètement réécrites. Après l’approbation des ETF spot, des centaines de milliards de capitaux institutionnels ont afflué, mais presque tout cet argent a été investi dans Bitcoin. Que recherchent les gestionnaires de fonds de Wall Street ? La conformité et la transparence, une liquidité suffisante, une marque solide — toutes ces conditions sont remplies par Bitcoin. Résultat : Bitcoin est devenu une "action technologique numérique", lié à l’indice Nasdaq, et devient de plus en plus étranger à Ethereum et aux altcoins.

Comment Ethereum a-t-il été laissé pour compte ? En clair, il rencontre des difficultés. Les institutions ne s’y intéressent pas, la taille des ETF liés à Ethereum ne peut pas rivaliser avec celle de Bitcoin ; en même temps, plus l’écosystème Layer 2 devient mature, plus les utilisateurs évitent d’utiliser ETH directement pour payer les frais de Gas. De plus, le rendement du staking n’est que de 3-4 %, ce qui n’est pas compétitif face aux obligations américaines, et l’histoire de "l’ordinateur mondial" ne peut plus vraiment être racontée.

Quant aux altcoins, ils sont essentiellement en déclin. Beaucoup de tokens VC se déprécient dès leur lancement, leur capitalisation est artificiellement gonflée, leur circulation est minuscule, et les investisseurs particuliers deviennent des porteurs à long terme. La fête des Meme coins est finie, il ne reste que des jeux à somme nulle. Le pire, c’est que la liquidité des altcoins dans les exchanges centralisés est sur le point de s’épuiser : dès qu’un vendeur commence à se manifester, cela peut déclencher une réaction en chaîne, entraînant une spirale de la mort.

Cela signifie-t-il que le cycle de quatre ans est terminé ? La logique du cycle elle-même n’a pas changé, mais la chaîne de transmission des fonds est rompue. L’ancien scénario consistait à ce que les fonds sortent de Bitcoin pour ensuite attaquer d’autres actifs. Maintenant, cet effet de fuite a disparu, et les capitaux institutionnels se concentrent uniquement sur Bitcoin.