Останнім часом у глобальних фінансових ринках з'явилися два явища, які заслуговують уваги, і їх взаємодія стає все більш зрозумілою.

Перш за все, це поведінка дорогоцінних металів. Спотове золото прорвалося через позначку 4500 доларів США за унцію — це вперше в історії. Срібло одночасно оновлює рекорди. Що стоїть за цим рухом? З одного боку, зростає очікування зниження ставок ФРС, з іншого — нестабільність геополітичної ситуації також підвищує попит на активи-укриття. Поєднання цих двох сил і спричинило цей ціновий рух.

Одночасно на політичному рівні з’явилися нові фактори. Відомі особи відкрито заявляють, що кандидатури, які не співпадають з їхньою позицією, не підходять на посаду голови ФРС, і наголошують, що новий голова має самостійно знижувати ставки у разі покращення економіки. Ці заяви прямо вказують на незалежність рішення ФРС, і їхній вплив можна вважати значним.

Однак економічні дані трохи охолодили ці очікування. Кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю в США склала 21,4 тисячі — менше за очікування і найнижчий рівень за три роки. Це означає, що ринок праці залишається досить напруженим, і необхідність різкого зниження ставок у короткостроковій перспективі не є такою нагальною. Ринок миттєво відреагував: зараз ймовірність збереження ставок на рівні до березня перевищує 50%.

У цьому криється цікава напруга. З одного боку, політика здається спрямованою на підтримку м’якої економічної політики; з іншого — економічні дані фактично не дають достатніх підстав для такого підходу. Аргументи на користь зниження ставок полягають у тому, що це може зменшити невдоволення населення високими борговими витратами, особливо у сфері нерухомості, що позитивно впливає на загальні економічні очікування та ринкову емоцію.

Реакція криптовалютного ринку на все це дуже чутлива. Як тільки ринок почне очікувати справжнього циклу послаблення, біткоїн та інші ризикові активи будуть переоцінені. Золото і біткоїн у такому середовищі зазвичай демонструють різну логіку — золото більше залежить від активів-укриттів і зниження реальних ставок, тоді як біткоїн більше орієнтований на ліквідність і переоцінку ризикових активів.

Поглядаючи на 2026 рік, основні аналітики вважають, що простір для зниження ставок ФРС обмежений і протягом року очікується лише два зниження. Але яка передумова для такого прогнозу? Це — хто замінить чинного голову після його відставки у травні. Якщо новий керівник дійсно схильний до більш м’якої політики, то цикл послаблення може бути більш інтенсивним і тривалим, ніж очікує ринок.

Ця різниця у очікуваннях — саме те, що найбільше впливає на ринок сьогодні. Ethereum також має шанс у цьому контексті — оновлення екосистеми зазвичай привертає більше уваги під час покращення ліквідності. Водночас, поведінка альткоїнів залежить від змін у загальній ризиковій толерантності. Коротко кажучи, якщо очікування м’якості стануть домінуючими, ці активи отримають вигоду.