Чи дійсно вигідно інвестувати у додатковий капітал готівкою? Правди та пастки, які інвестори повинні знати

Спершу зрозуміти: коли після участі у грошовому збільшенні статутного капіталу можна отримати акції

Багато інвесторів перед тим, як вирішити, чи долучатися до грошового збільшення капіталу, спочатку цікавляться — після внесення грошей коли вони реально отримають нові акції?

Зазвичай процес виглядає так: після оплати потрібно почекати деякий час, поки компанія не завершить внутрішні обліки та реєстраційні процедури. Якщо акції публічної компанії котируються на біржі, випуск нових акцій ще потребує схвалення біржі, і це може зайняти ще деякий час. Весь процес зазвичай включає встановлений компанією крайній термін для збільшення капіталу, процедури схвалення біржі та реєстрацію акціонерів. Тому не варто очікувати, що ви одразу побачите надходження нових акцій — зазвичай потрібно терпляче чекати, поки компанія завершить усі процедури.

Реальний вплив грошового збільшення капіталу на ціну акцій: не просто зростання чи падіння

Багато хто вважає, що випуск нових акцій однозначно знизить ціну, але реальна ситуація набагато складніша. Ціна акцій залежить від багатьох факторів, і грошове збільшення — лише один з них.

Що відбувається? Коли компанія проводить грошове збільшення, кількість обігу акцій на ринку зростає — це зміна пропозиції. Водночас інвестори реагують на перспективи компанії, що є зміною попиту. А також частка існуючих акціонерів може змінитися. Ці три фактори взаємодіють і в кінцевому підсумку визначають, чи зросте чи знизиться ціна.

Обставини, що спричиняють падіння ціни:

• Надлишкова пропозиція нових акцій, що перевищує реальний попит, тисне на ціну
• Інвестори побоюються, що збільшення капіталу розмиє їхні права або сумніваються у ефективності використання залучених коштів
• Старі акціонери не долучаються до покупки нових акцій, що розмиває їхню частку

Обставини, що підвищують ціну:

• Попит на нові акції високий, інвестори готові платити більше
• Інвестори вірять, що план збільшення капіталу принесе компанії зростання і додаткову цінність
• Старі акціонери активно долучаються до підписки, зберігаючи свою частку

Два реальні кейси: чому результати такі різні?

Історія Tesla (2020 рік)

Tesla оголосила про випуск нових акцій на суму приблизно 27,5 мільярдів доларів, ціна за акцію встановлена на рівні 767 доларів. Тоді компанія мотивувала залучення коштів розширенням заводів і задоволенням зростаючого попиту на глобальному ринку.

З логіки, новий випуск акцій міг би налякати інвесторів, адже збільшення кількості акцій розмиває частки існуючих акціонерів. Але тоді Tesla була на піку популярності серед інвесторів, і всі були впевнені у її перспективах. Після оголошення ціна акцій не знизилася, а навпаки — зросла. Чому? Тому що ринок вважав, що ці кошти допоможуть Tesla швидше розширюватися, збільшити частку ринку і підвищити вартість компанії. Позитивний ефект від збільшення капіталу переважив розмивання.

Цей кейс показує: сама по собі ідея збільшення капіталу не є ключовою, важливо — які очікування ринок має щодо використання залучених коштів.

Історія TSMC (грудень 2021 року)

Глобальний лідер у виробництві напівпровідників TSMC оголосив про грошове збільшення капіталу. Реакція ринку була дуже позитивною, ціна акцій зросла.

Чому? По-перше, TSMC — це бренд із стабільною репутацією, з міцними фінансами. По-друге, старі акціонери вірять, що це збільшення допоможе компанії йти далі, і активно долучаються до підписки, щоб зберегти свою частку. По-третє, хоча грошове збільшення не приносить негайного прибутку, залучені кошти підуть на R&D, розширення заводів і нові технології — тобто закладають основу для майбутнього зростання. У такій сильній компанії ринок це визнає і підтримує.

Чи добре брати участь у грошовому збільшенні? Плюси і ризики — коротко і ясно

Плюси:

Можливість задовольнити реальні фінансові потреби. Компанія потребує коштів для розширення, нових проектів, погашення боргів або реорганізації капіталу — грошове збільшення — найпряміший спосіб.

Покращення фінансової структури. Після збільшення статутного капіталу співвідношення боргу до власного капіталу зменшується, кредитний рейтинг може підвищитися, а вартість залучення нових коштів — знизитися.

Можливий позитивний сигнал для ринку. Якщо інвестори вважають, що компанія йде правильним шляхом, збільшення капіталу сприймається як позитивний знак і може підштовхнути ціну акцій вгору.

Мінуси і ризики:

Розмивання ваших прав. Якщо ви не долучаєтеся до підписки, ваша частка у компанії зменшується, а прибуток на акцію — теж.

Непередбачувана реакція ринку. Одне й те саме рішення може викликати різну реакцію: якщо ринок не довіряє плану збільшення, ціна може впасти.

Додаткові витрати. Компанія сплачує збори, витрати на випуск, іноді ціна нових акцій нижча за ринкову, що збільшує вартість залучення.

Як приймати рішення: чи варто брати участь у грошовому збільшенні?

Не поспішайте з висновками лише через факт збільшення капіталу. Оцінюйте одночасно:

• Фундаментальні показники компанії: стабільна прибутковість, перспективи розвитку чи ні?
• Чіткість цілей збільшення: куди підуть кошти? План реальний?
• Ринкову ситуацію: чи перспективна галузь? економічна ситуація?
• Ваші цілі щодо володіння акціями: хочете зберегти частку чи готові розмивати її?

Лише врахувавши всі ці фактори, ви зможете зробити обґрунтований вибір. Не піддавайтеся спокусі думки «збільшення капіталу — шанс» або «збільшення розмиває права» — це спрощені і часто хибні висновки.