#美联储FOMC会议 10 грудня вся фінансова спільнота стежила за кожним рухом Федеральної резервної системи США. Питання, чи знизить ФРС ставку і яким чином це відбудеться, стало найгарячішою темою для обговорення. Я зібрав найсвіжішу ринкову інформацію та дані, щоб пояснити справжню логіку цього зниження ставки.

**Зниження ставки неминуче, але справжні питання попереду**

Практично всі впевнені, що сьогодні ФРС оголосить про зниження ставки на 25 базисних пунктів — у цьому немає інтриги. Проте суть цього зниження зовсім інша. Раніше зниження ставки було для стимулювання економіки, а зараз? Більше нагадує "гасіння пожежі".

Ситуація зараз досить складна. З одного боку, ринок праці в США останнім часом слабшає, у листопаді дані ADP щодо зайнятості несподівано впали. З іншого боку, тарифна політика адміністрації Трампа раніше підняла інфляційні очікування, і економіка має риси "стагфляції". Тож ФРС опинилася у складному становищі — потрібно і підтримувати зростання, і стримувати інфляцію, а тепер ще й вирішувати проблеми з ліквідністю.

**Найдивніший феномен: ставку знижують, а дохідність довгострокових облігацій зростає**

Ось що дійсно викликає подив. За логікою, якщо ФРС знижує ставку, дохідність довгострокових держоблігацій повинна знижуватися. А в реальності? Дохідність довгострокових облігацій США не лише не впала, а й перевищила 4,2%. Що це означає? Це свідчить про нестачу ліквідності на ринку, і про те, що зростає занепокоєння щодо боргу та кредитоспроможності США. Якщо ФРС не втрутиться, у фінансовій системі справді можуть виникнути проблеми.

**Прихована "ядерна кнопка": розширення балансу + викуп облігацій**

Ще важливіше за просте зниження ставки — можливий новий крок ФРС: щомісячна купівля казначейських облігацій на 45 мільярдів доларів. Просто кажучи, ФРС може знову запустити "друкарський верстат" — напряму викуповувати держоблігації й вливати ліквідність на ринок.

Це має дві мети. По-перше, не допустити стрибка ставок на ринку репо. Якщо вартість міжбанківських позик різко зросте, вся фінансова система почне хитатися. По-друге, допомогти уряду США впоратися з тиском. Обсяги розміщення держоблігацій зростають, але якщо не буде покупців, уряду буде важко фінансуватися. Цей крок ФРС — по суті "заливання" ліквідністю для вирішення системної проблеми нестачі резервів.

**Що це означає для нас?**

Всі ці дії разом означають, що глобальне середовище ліквідності стане ще м'якшим. Зазвичай це позитив для ризикових активів (зокрема й для ринку криптовалют). Але водночас висока дохідність держоблігацій США свідчить про зростаюче занепокоєння станом фінансів США. Тому це не просто "позитив", а радше процес "латання дірок" — вимушена корекція політики, щоб не допустити серйозних проблем у фінансовій системі.