TVL DeFi naik kembali menuju $140b saat Hyperliquid dan para pesaingnya mendominasi

DeFi TVL pulih mendekati $140b seiring volume DEX perpetual, spot, dan aliran stablecoin melonjak, tetapi peretasan dan regulasi membuat sentimen tetap rapuh.

Ringkasan

• DeFi TVL telah pulih ke sekitar $140b setelah penurunan tajam dari hampir $170 miliar, masih merupakan bagian kecil dari kapitalisasi pasar kripto yang bernilai triliunan dolar.
• DEX perpetual dan spot, dipimpin oleh Hyperliquid dan beberapa pesaingnya, kini membukukan volume ratusan miliar, melampaui banyak CEX kecil.
• Pertumbuhan stablecoin dan TVL terkonsentrasi di protokol blue-chip seperti AAVE dan Uniswap, sementara sentimen tetap rapuh di tengah peretasan dan risiko regulasi.

DeFi berkembang lagi. TVL meningkat. Volatilitas tetap tinggi. Sektor ini masih tertinggal dibandingkan pasar kripto secara keseluruhan, namun aktivitas di pasar derivatif dan spot tetap kuat.

DeFi TVL berada di kisaran sekitar 140 miliar dolar. TVL pulih dari level mendekati 115 miliar dolar setelah penurunan tajam dari puncak lokal hampir 170 miliar dolar awal tahun ini. Kapitalisasi pasar kripto global berada di kisaran triliunan dolar, sehingga DeFi masih mewakili porsi yang relatif kecil dari total nilai kripto. Kesenjangan antara kapitalisasi pasar agregat dan DeFi TVL menyoroti bahwa sebagian besar nilai masih berada pada aset berkapitalisasi besar seperti BTC (BTC) dan ETH (ETH).

Di platform perdagangan, aktivitas sangat intens. Pasar DEX perpetual kini membukukan ratusan miliar dolar dalam satu kuartal, dengan beberapa perkiraan terbaru mendekati satu hingga dua triliun dolar. Hyperliquid (HYPE) dan beberapa pesaing utama mendominasi arus ini. Mereka membukukan volume kumulatif yang melampaui banyak bursa terpusat kecil. DEX spot juga tetap aktif, dengan volume harian sering kali di kisaran sepuluh miliar dolar di berbagai chain.

TVL DeFi dan stablecoin stabil

Stablecoin mencerminkan kurva TVL. Kapitalisasi pasar global mereka berfluktuasi di ratusan miliar dolar dan menopang pasar pinjaman, strategi restaking, serta basis trade. Likuiditas terpusat di sekitar sejumlah kecil protokol. AAVE (AAVE), Uniswap (UNI), PancakeSwap (CAKE), dan platform derivatif yang lebih baru menangkap porsi modal dan arus pesanan yang semakin besar. Banyak protokol kecil kehilangan relevansi seiring konsentrasi ini makin cepat.

Produk indeks menunjukkan gambaran lain. Keranjang DeFi dari penyedia data menunjukkan rentang yang luas dan mean reversion yang sering. Indeks-indeks ini masih berada di bawah puncak tahun 2021, sementara BTC dan ETH diperdagangkan lebih dekat ke level tertinggi mereka sendiri. Volatilitas di dalam indeks mulai mengecil. Pola ini sesuai dengan fase shakeout tahap akhir di sektor yang belum sepenuhnya mendapatkan kembali kepercayaan investor.

Sentimen tetap rapuh. Peretasan, eksploitasi, atau berita regulasi negatif masih dapat menghapus keuntungan baru-baru ini di token utama. Di saat yang sama, adopsi institusional berkembang melalui kredit on chain, aset dunia nyata yang ditokenisasi, dan arus terkait ETF. Laporan regulasi di Amerika Serikat dan Eropa kini memposisikan DeFi sebagai bagian dari intermediasi keuangan non-bank, bukan lagi aktivitas pinggiran. Pergeseran ini tidak menghilangkan risiko, tetapi semakin menancapkan DeFi dalam struktur pasar global.