Empat tahun siklus berakhir, akan memulai "siklus dua tahun" yang baru.

Masa depan Bitcoin akan beralih ke "siklus dua tahun", didorong oleh ekonomi manajer dana dan psikologi perilaku ETF. Analisis menunjukkan bahwa waktu evaluasi pengembalian investor akan dipersingkat, likuiditas dana ETF mendominasi pasar, keterbatasan pasokan siklus lama berkurang, dan manajer dana akan lebih mudah memprediksi reaksi pasar.

Jika harga Bitcoin stagnan, itu akan mengurangi imbal hasil investasi dan mendorong lebih banyak institusi untuk menjual. Odaily Planet Daily melaporkan bahwa konsultan Bitwise Jeff P
ark menyatakan bahwa siklus tradisional empat tahun Bitcoin didorong oleh kombinasi ekonomi penambangan dan psikologi perilaku, tetapi di masa depan Bitcoin akan beralih untuk mengikuti "siklus dua tahun" yang didorong oleh kombinasi "ekonomi manajer dana" dan "psikologi perilaku yang ditentukan oleh jejak ETF".

Dia percaya bahwa dalam siklus lama, guncangan pasokan akibat pengurangan setengah dan perilaku kolektif refleksif yang menyertainya pernah menjadi faktor pendorong yang dapat diandalkan, tetapi sekarang pengaruh sisi pasokan tidak sekuat dulu. Analisis siklus baru didasarkan pada tiga asumsi utama: Investor mengevaluasi investasi Bitcoin dalam kerangka waktu satu hingga dua tahun. Aliran dana investor profesional melalui ETF akan mendominasi likuiditas Bitcoin, dengan ETF menjadi indikator agen yang dilacak.

Analisis tidak mempertimbangkan (tetapi tetap merupakan pengatur penawaran terbesar di pasar) perilaku penjualan OG whale. Jeff Park mengemukakan bahwa dalam industri manajemen aset, laba tahunan (YTD P&L) adalah faktor kunci, karena kinerja tahunan menentukan biaya dana (terutama untuk hedge fund).

Ketika manajer dana tidak memiliki cukup keuntungan awal sebagai penyangga, mereka cenderung lebih memilih untuk menjual posisi berisiko tertinggi saat akhir tahun mendekat. Sebuah laporan penelitian menunjukkan bahwa aliran modal secara mekanis meningkatkan imbal hasil, imbal hasil tinggi kemudian menarik lebih banyak aliran, dan proses pembalikan siklus ini memerlukan waktu hampir dua tahun. Berdasarkan ini, ia menganalisis kemungkinan skenario evaluasi posisi Bitcoin oleh manajer dana:

Skenario Satu (2024): Bitcoin naik 100%, jauh melampaui ambang batas tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) 30% institusi.

Skenario Dua (2025): Bitcoin telah turun 7% dari awal tahun hingga sekarang, jika ingin mencapai target, investor perlu mendapatkan lebih dari 50% keuntungan dalam dua tahun mendatang.

Skenario Tiga (Memegang selama dua tahun): Investor telah mendapatkan kenaikan 85%, sedikit lebih tinggi dari 70% pengembalian yang diperlukan oleh CAGR 30%. Pada titik ini, manajer dana yang rasional mungkin akan mempertimbangkan untuk menjual guna mengunci keuntungan, melindungi reputasi, dan membuktikan nilai "manajemen risiko" sebagai layanan premium. Jeff Park percaya bahwa Bitcoin saat ini mendekati harga yang semakin penting sebesar 84.000 dolar, yang merupakan total basis biaya ETF dari pembentukannya hingga saat ini.

Ia menunjukkan bahwa sebagian besar keuntungan positif ETF berasal dari tahun 2024, sementara arus masuk dana ETF pada tahun 2025 hampir tidak menghasilkan keuntungan (kecuali bulan Maret). Arus masuk dana bulanan terbesar terjadi pada bulan Oktober 2024 (ketika BTC telah mencapai 70 ribu dolar). Ia menjelaskan bahwa pengaturan ini dapat bersifat bearish, karena para investor yang berinvestasi pada akhir 2024 tetapi tidak mencapai ambang pengembalian, akan menghadapi titik keputusan saat periode dua tahun mendekat.

Jika pasar memasuki pasar bearish, alasannya tidak lagi karena siklus empat tahun, tetapi karena siklus dua tahun yang gagal memungkinkan manajer dana untuk memasukkan modal baru pada titik masuk yang tepat, untuk mengimbangi tindakan pengambilan untung dari investor yang keluar. Dia menyimpulkan bahwa ke depan, tidak hanya akan memantau basis biaya rata-rata pemegang ETF, tetapi juga akan fokus pada tren pergerakan laba rata-rata yang diklasifikasikan berdasarkan waktu pembelian.

Dia percaya bahwa ini akan menjadi sumber tekanan terbesar untuk pasokan likuiditas dan mekanisme pemutus harga Bitcoin di masa depan, dan menyebabkan "siklus dua tahun yang dinamis". Dia menekankan bahwa jika harga Bitcoin stagnan, itu akan negatif bagi Bitcoin di era institusi, karena manajemen aset adalah bisnis "biaya modal". Jika pengembalian investasi Bitcoin tertekan di bawah 30% karena harga yang datar, ini akan menyebabkan investor menjual.

Dia berpendapat bahwa pembeli (manajer dana) lebih mudah diprediksi dibandingkan dengan siklus empat tahun terakhir, dan pentingnya kendala pasokan berkurang, yang berarti perilaku yang lebih dapat diprediksi ini akan mendominasi.