Стабільні монети зростають і ставлять уряди під тиск

Джерело: Exame Оригінальна назва: Стейблкоїни зростають і ставлять уряди в складне становище Оригінальне посилання: https://exame.com/future-of-money/stablecoins-crescem-e-colocam-governos-contra-a-parede/ Стабільні монети — цифрові токени, прив'язані до долара або євро — перестали бути лише віддаленими обіцянками з криптовсесвіту і стали структурною частиною глобальної фінансової системи, виконуючи реальну роль економічної ефективності.

Але якщо для ринку стейблкоїни представляють свободу та економію витрат, то для урядів вони починають показувати тривожний сигнал. Їхній децентралізований характер і відсутність географічних бар'єрів викликають дедалі інтенсивніші дебати про регулювання та контроль. Адже як оподатковувати, контролювати та моніторити актив, який вільно обертається поза традиційними банківськими системами?

Одним з факторів, що сприяють розширенню стейблкоїнів, є відсутність податку на фінансові операції (IOF), а також те, що податок на прибуток не утримується в момент проведення транзакції, що робить фінансові операції менш витратними. І на відміну від традиційних криптовалют, чия вартість коливається інтенсивно, стейблкоїни, оскільки їх курс прив'язаний до фіатних валют, забезпечують більшу передбачуваність і безпеку для інвесторів та компаній.

Згідно з даними блокчейн, транзакції зі стейблкоїнами склали понад 10 мільярдів доларів США у всьому світі в серпні цього року, включаючи товари, послуги та перекази. Ця сума є збільшенням порівняно з 6 мільярдами доларів США, зареєстрованими в лютому, і більше ніж вдвічі перевищує суму серпня 2024 року. Якщо цей темп збережеться, платежі, здійснені зі стейблкоїнами, можуть досягти 122 мільярдів доларів США протягом року.

Одночасно прогрес стейблкоїнів створює нову ситуацію для урядів: втрату контролю над фінансовими потоками. Дозволяючи пряму передачу коштів між цифровими гаманцями без банківського посередництва, ці цифрові валюти зменшують роль банків як агентів розрахунків і обмежують можливості органів влади контролювати та відстежувати платежі. На практиці традиційна фінансова система бачить, як виникає паралельний глобальний ліквідний контур, більш швидкий, але менш контрольований.

У липні цього року Сполучені Штати запровадили перше федеральне законодавство, спеціально призначене для цього типу токена. Норма почала вимагати, щоб стейблкоїни були забезпечені високоліквідними активами, такими як облігації американського казначейства, що надає більше безпеки транзакціям. Міжнародні організації працюють над визначенням рекомендацій, які принесуть більшу безпеку цьому ринку.

В Бразилії Центральний банк вже розглядає регулювання стейблкоїнів як стратегічну задачу. Приблизно 90% цифрових валют, які обертаються в країні, є стейблкоїнами, відповідно до експертів з аналізу даних блокчейну.

Stablecoins також кидають виклик проведенню монетарної політики. Якщо особи та компанії починають надавати перевагу цифровим валютам, прив'язаним до долара, замість місцевих валют, то влада центральних банків контролювати грошову базу та процентні ставки зменшується. В економіках з низькою стабільністю або з постійною інфляцією зростаюче використання stablecoins може обмежити ефективність традиційних заходів економічної політики.

У деяких контекстах стейблкоїни використовуються для обходу обмежень, накладених традиційними системами фінансового контролю, що створює тиск на монетарні органи по всьому світу.

У країнах, що відзначаються сильною валютною волатильністю або високою інфляцією — таких як Аргентина та численні африканські країни — ці активи слугують альтернативою для збереження купівельної спроможності. Крім того, інтерактивність з цифровими платіжними платформами та цифровими фінансовими послугами робить можливим майже миттєву інтеграцію з глобальною економікою, створюючи більш інклюзивне та ефективне середовище.

Існує також ризик неформальної доларизації місцевих економік. Оскільки громадяни та підприємства починають використовувати стейблкоїни, забезпечені доларами, національна валюта втрачає своє місце та значимість. Цей феномен, вже помітний у таких країнах, як Аргентина, може породити валютну залежність і зменшити контроль влади над рухом капіталів.

Іншим чутливим питанням є податковий вплив. Дозволяючи миттєві та безмежні міжнародні транзакції, стейблкоїни ускладнюють стягнення податків з переказів та фінансових операцій. Ця швидкість, хоча й вигідна для користувачів, кидає виклик податковим органам, які стикаються з труднощами у відстеженні рухів коштів та забезпеченні збору податків.

Нарешті, існує очевидна розбіжність між швидкістю інновацій та повільністю регулювання. Поки фінансові технології, біржі та технологічні компанії швидко просуваються в токенізації активів та створенні нових фінансових рішень, уряди продовжують намагатися вписати сектор у правові структури, розроблені для іншого часу. Це регуляторне затримання збільшує асиметрію між тим, що практикує ринок, і тим, що держава може контролювати.

Зростаюча роль стейблкоїнів свідчить про нову еру на фінансовому ринку, де технології та довіра йдуть рука об руку. Велике питання тепер не в тому, чи стейблкоїни домінуватимуть у фінансовій системі, а в тому, як уряди та установи впораються з цією новою реальністю.

Цифровізація фінансів визначає шляхи для більш сучасного, інклюзивного та глобально з'єднаного ринку. Водночас фінансовий сектор стикається з викликом еволюціонувати свої практики, гарантуючи, що інновації та регулювання розвиваються збалансовано та сталим чином.