Pendanaan kripto sedang benar-benar direvolusi, tiga mekanisme baru patut diperhatikan

Pendanaan kripto telah memasuki tahap “membongkar dan membangun ulang”. Inovasi pendanaan dari beberapa proyek baru-baru ini mencerminkan satu perubahan inti: beralih dari sekadar distribusi token menjadi perlindungan investasi yang terstruktur.

Cara Main All-in-One dari Coinbase

Coinbase menggelontorkan $400 juta untuk mengakuisisi Echo (platform pendanaan), lalu menghabiskan $25 juta untuk membeli NFT dan menghidupkan kembali podcast. Apa logika di balik ini? Integrasi vertikal.

Kini, pihak proyek memiliki satu rangkaian layanan “siklus hidup” yang lengkap:

• Membuat token dan mengelola cap table lewat LiquiFi
• Melakukan private sale lewat Echo, public sale lewat Sonar
• Akhirnya listing token untuk diperdagangkan di bursa Coinbase

Setiap tahap, Coinbase mendapat untung—biaya pengelolaan, bagi hasil, biaya transaksi. Ini juga menguntungkan bagi Echo, karena menjalankan platform pendanaan saja sulit untuk untung berkelanjutan; kini setelah terhubung ke ekosistem bursa, rantai nilainya lengkap.

Eksperimen “Opsi Jual Abadi” Flying Tulip

Ini yang paling menarik. Flying Tulip dari Andre Cronje menggunakan mekanisme yang belum pernah ada sebelumnya:

Investor memasukkan aset → mendapatkan token FT ($0,1 per token) → dapat membakar token kapan pun untuk menukar kembali ke modal pokok (100%)

Kuncinya: “asuransi” ini tidak pernah kedaluwarsa. Berapapun harga pasar FT turun, kamu selalu bisa menukar kembali sesuai modal pokok.

Apa masalah yang diselesaikan? Menyelaraskan insentif tim dan investor.

• Dana $1B hasil pendanaan bukan untuk langsung dipakai tim, tetapi dimasukkan ke strategi DeFi berisiko rendah dengan imbal hasil 4% per tahun
• Pendapatan tahunan $40M digunakan untuk: pengembangan, buyback token, insentif ekosistem
• Tim awalnya mendapat 0% distribusi token, hanya bisa membeli kembali lewat pendapatan protokol
• Jika proyek gagal, tim tidak mendapatkan apa-apa

Kutipan Cronje: “Sebagai pendiri Yearn dan Sonic, saya tahu tekanan token itu berat. Sekarang investor dapat perlindungan modal + potensi kenaikan, sementara tim bebas—tidak terikat harga token, bisa fokus membangun produk.”

Ini adalah versi upgrade dari model “fair launch” Yearn.

Tata Kelola “Pasar Bersyarat” MetaDAO

Yang lebih radikal: dana hasil penggalangan tidak langsung dipegang tim, tapi dikunci di treasury on-chain. Setiap pengeluaran harus divalidasi voting “pasar prediksi” oleh pemegang token—pasar bertaruh apakah pengeluaran ini akan menciptakan nilai, hanya jika prediksi lolos, dana bisa dicairkan.

Artinya, pasar membatasi tim, kepercayaan digantikan kode.

Apa Intinya

Meski bentuknya beda, tiga model ini punya logika inti yang sama: mengonfigurasi ulang relasi kekuasaan dalam pendanaan.

Pendanaan tradisional: tim pegang uang, investor hanya bisa berharap proyek sukses
Pendanaan baru: hak pakai dana terbagi-bagi, tim/investor/komunitas saling mengimbangi

Apakah sukses atau tidak, tidak bergantung pada seberapa canggih teorinya, melainkan pada eksekusi, kekuatan produk, dan mampukah menarik pengguna nyata. Flying Tulip harus bisa mengalahkan Hyperliquid, kerajaan pendanaan Coinbase harus bisa membuat proyek betah, MetaDAO harus bisa membuat pasar benar-benar mengambil keputusan.

Iterasi pendanaan kripto tidak berhenti, karena kontradiksi mendasar (benturan kepentingan tim vs investor vs pengguna) belum pernah terselesaikan. Setiap model baru mengklaim lebih adil dan transparan, tapi akhirnya semua diuji oleh realitas.

Inilah wajah pendanaan tahun 2025—tak ada lagi yang percaya pada sekadar distribusi token.