11 жовтня на ринку, ймовірно, першим впаде саме він – Stream xUSD.

Цей проект, що називається «DeFi стабільна монета + дельта нейтральна стратегія», на перший погляд виглядає дуже професійно, але реальна робота викликає велике здивування. Куди йдуть кошти? Більшість рухається в офшорні, невидимі торгові місця. Прозорість стратегій? В основному нульова.

Більш того, коли 11 жовтня ринок різко коливався, їхня так звана «нейтральна стратегія» прямо збанкрутувала. Які збитки? Близько ста мільйонів доларів. Це не нейтральний хедж, а очевидно одностороння гра на ставки.

Справжня стратегія delta-neutral теоретично повинна залишатися відносно стабільною під час зростання та падіння ринку. Але результати Stream доводять, що вони зовсім не досягли ризикової ізоляції. Гроші потрапили в чорну скриньку, а контроль ризиків виявився формальним, інвестори навіть не знають, де їхні кошти.

Такі проекти, які під виглядом «стабільності» насправді є високоризиковими, в умовах екстремальних ринків виявляють своє справжнє обличчя. Урок: у світі DeFi, незалежно від того, наскільки елегантно упаковані стратегії, якщо їм бракує прозорості та реального ризик-менеджменту, зрештою всі вони опиняться в уразливому становищі перед чорними лебедями.