プレIPOのアンドゥリル、現在の価値は$30 億

かつてビジネス界で珍しい存在だったユニコーン - $1 億ドル以上の評価を受けた私企業 - は、今や投資の風景を横行しているように見えます。

アンドゥリルについて説明します。このAIおよび防衛会社は、Oculus VRで有名なパルマー・ラッキーによって設立され、2019年にユニコーンの地位に達しました。しかし、彼らはそのマイルストーンをはるかに超えて進んでいます。先週、彼らは新たに25億ドルの資金を調達し、ブルームバーグは彼らの評価額が305億ドルに達したと報じています。

あの成長軌道の一部を手に入れるために殺すだろう。まだアンドゥリルに投資できないが、その機会が近く来るかもしれない - 彼らは上場を計画している。

アンドゥリルの爆発的成長の背後に

トレイ・スティーブンズ会長はブルームバーグに対し、同社は「国家安全保障コミュニティの最大の問題にスケールアップすることを目指している」と述べました。彼らは最近、マイクロソフトから巨大な $22 億ドルのペンタゴン拡張現実契約を獲得しました。しかし、彼らの野心的な目標を達成するためには、製造と生産のために「バランスシートを強化する」ための資金が必要です。

IPO前の企業は、Andurilのように通常、3つの資金調達オプションを持っています：ローン(現在高額)、公開オファリング、または私募株式販売です。彼らは今のところ後者を選択しましたが、スティーブンスは上場が依然として選択肢にあることを明確にしました。

「長期的には、アンデュリルが公開企業の形をしていると引き続き信じています」と彼は言った。「私たちはそのための迅速な道を進んでいるわけではなく、[but]中期的にそのようなことを行うために必要なプロセスを確実に進めています。」

鉄は熱いうちに打て

正直なところ、彼らがそのIPO計画を加速しないのは愚か者だろう。タイミングはこれ以上ないほど良い。ウクライナのスパイダーウェブ作戦は、AI誘導ドローンの壊滅的な効果を示し、最小限の投資でロシアの軍事資産に数十億の損害を与えた。イスラエルのライジングライオン作戦も同様の技術を用いて続いた。

これらの攻撃は、アンドゥリルのAIドローン能力を反映しています。これらの成功が投資家の心に新鮮なうちに、IPOを通じて無料の宣伝を利用する絶好の機会です。

評価の現実チェック

しかし、私たちの熱意を少し抑えましょう。アンドゥリルにとって良いことが、必ずしも私たちのポートフォリオにとって良いこととは限りません。その30.5億ドルの評価は、精査を必要とします。

Luckeyによると、Andurilは2024年に収益を「約10億ドル」に倍増させました。まだ利益は出ていませんが、それにより彼らの時価総額売上高比率は約30.5になります。

新しい防衛技術分野の確立されたプレーヤーと比較すると：AeroVironmentは売上の7.4倍で取引されており、Andurilの評価額のわずか4分の1です - しかも彼らは実際に利益を上げています。最近のIPOであるKarman Holdingsは売上の17.3倍であり、Andurilの半分の価格です。

従来の防衛大手、例えばジェネラル・ダイナミクス、ロッキード・マーチン、ノースロップ・グラマンは、P/S比率が1.6から1.9の間であり、確立された実績と年間数十億ドルの利益を持つため、比較的安価に見えます。

私の意見

私はアンドゥリルという会社を否定しているわけではありません - 彼らのストーリーは本当に印象的です。私は慎重に楽観的で、彼らが根強い防衛産業を揺さぶり、納税者のお金をより効果的に使えるようにするかもしれないと思っています。

今日の天文学的な評価で投資することを正当化することができません。技術は革命的ですが、価格が私を苦しめます。時には、最も刺激的な企業が、ハイプが財務的現実を上回るときに最悪の投資になります。