Tous les bons du Trésor américain tokenisés ne se valent pas. Voici une liste non exhaustive des domaines qui devraient intéresser les investisseurs :

1. Coût
• Frais de gestion (Plage : 0 % – 0,5 %)
Exemple : BUIDL = 0,5 %, tandis que la plupart des blockchains avec l'investissement stratégique de la Fondation ont un tarif inférieur à 0,2 %.
• Frais de création/rachat
La plupart des produits ne facturent pas cette commission, similaire aux fonds communs de placement. Exceptions : le bIB01 de Backed et l'USDY d'Ondo.

2. Accessibilité
A. Investissement minimum
• De nombreux émetteurs ciblent les institutions/les HNWIs, généralement >100k.
• Offre accessible au détail : BENJI de Franklin Templeton ($20 min.).

B. Marché Secondaire
• En raison de la KYC/de la conformité, seuls quelques-uns permettent les transferts ou le trading secondaire.
• Exceptions : USDY & USDM

Remarque : USDM n'est plus actif après que Mountain Protocol a été acquis par Anchorage.

3. Rendement
A. Composition
• Le produit réinvestit-il les rendements quotidiennement ou les distribue-t-il mensuellement ?

B. Rebasage vs Non-Rebasage
• Pour le réajustement, le rendement sera distribué par l'émission d'actions supplémentaires
• Pour les non-réajustements, le rendement sera distribué par l'augmentation du prix par action

La préoccupation commune concernant la structure de rebasage est qu'elle pourrait être imposable car elle est considérée comme un revenu.

4. Structure
Blockchain-natif vs Wrappers
• Certains sont des fonds natifs on-chain ( par exemple BENJI)
• Certains sont des enveloppes d'une enveloppe ( par exemple bIB01 est une enveloppe d'un ETF IB01 existant )

Une structure différente entraînera des droits et des revendications légales différents pour les détenteurs de jetons.

5. Marché primaire
A. Temps de règlement
• Peut être instantané ( via USDC) ou T+1 - T+5.

B. Facilités de liquidité
Tout tampon de liquidité pour soutenir de grands rachats

6. Intégration DeFi/CeFi
A. Produits sans permission
• Pris en charge par plusieurs protocoles DeFi (par exemple, l’USDY d’Ondo).
B. Produits autorisés/KYC
• Par exemple : JTRSY de @centrifuge est intégré avec @MorphoLabs et @aave Horizon comme garantie.
C. Intégration CEX/Gestionnaires
• Certains MMFs/Trésoreries tokenisés peuvent être détenus sur des CEX/Custodians et même utilisés comme garantie.

7. Nombre de chaînes prises en charge
• Combien de chaînes prises en charge pour l'actif. La plupart des émetteurs de nos jours prennent en charge les EVMs (Ethereum, Arbitrum, Base, Polygon, Avalanche, Optimism) et Aptos, Solana. Et ce serait génial si les émetteurs soutenaient le pontage inter-chaînes comme @Securitize utilisant @wormhole.
• Optionnel : Stellar, Ripple

8. Transparence & Rapport
• Des oracles pour rapporter la NAV tels que l'utilisation de @chainlink /@redstone ?

9. Législation et Régulations
• Est-il enregistré auprès de la SEC ou s'agit-il d'un produit offshore ?
• Qui sont les contreparties pour le gardien de T-Bill, l'agent de transfert, etc.