Pola Pasar Stablecoin 2025: Analisis Panorama Ekosistem 12 Rantai Publik

Pada tahun 2025, stablecoin menjadi salah satu bidang yang paling diperhatikan di pasar kripto. Hingga 22 Mei, total kapitalisasi pasar stablecoin telah melampaui 245 miliar USD. Di balik pertumbuhan pesat ini, terjadi persaingan diam antara berbagai blockchain. Sebagai bentuk akumulasi aset utama, stablecoin tidak hanya mencerminkan perubahan aliran dana, tetapi juga merupakan indikator penting untuk mengukur tingkat pengakuan pasar blockchain. Berikut adalah analisis mendalam tentang ekosistem stablecoin dari 12 blockchain teratas saat ini.

! Inventaris 12 ekosistem stablecoin rantai publik: SUI memiliki pertumbuhan tercepat, dan penerbitan USDT TRON melebihi Ethereum

Ethereum: USDC membantu tetap menjadi yang terdepan

Stablecoin Ethereum memiliki kapitalisasi pasar sebesar $122,5 miliar, terhitung 50% dari penerbitan stablecoin global. Di Ethereum, USDT masih merupakan stablecoin terbesar, terhitung sekitar 50%. Perlu dicatat bahwa penerbitan USDT di rantai Ethereum akan meningkat sebesar 83,1% pada tahun 2024, tetapi akan menurun sebesar 5,07% setelah memasuki tahun 2025, yang menyebabkan TRON menjadi rantai publik terbesar untuk penerbitan USDT.

Di sisi lain, Ethereum juga merupakan rantai publik utama untuk penerbitan USDC. Hingga 22 Mei, total penerbitan USDC di Ethereum mencapai 36,9 miliar koin, yang menyumbang 60,82% dari total USDC. Dari 25,2 miliar USD pada Oktober 2024 hingga sekarang, pertumbuhannya dalam enam bulan mencapai 46,4%. Pertumbuhan signifikan USDC inilah yang membantu Ethereum mempertahankan setengah bagian pasar stablecoin.

! Inventaris 12 ekosistem stablecoin rantai publik: SUI memiliki pertumbuhan tercepat, dan penerbitan USDT TRON melampaui Ethereum

Tron: Peran Baru “Pusat Distribusi” Dolar AS

Hampir semua stablecoin di jaringan TRON berasal dari USDT, terhitung lebih dari 99%, dan telah menjadi rantai publik terbesar untuk penerbitan USDT. TRON memiliki pangsa pasar stablecoin global sekitar 31,3%. Menurut data, volume perdagangan harian rata-rata USDT di TRON mencapai 2,4 juta, jauh lebih tinggi dari Ethereum 284.000.

Dalam hal ukuran transaksi, jaringan TRON memproses sekitar $20 miliar dalam transfer USDT setiap hari, terhitung hampir 29% dari volume perdagangan stablecoin global. Dalam hal aktivitas pengguna, lebih dari 1 juta akun unik memperdagangkan USDT di TRON setiap hari, terhitung 28% dari semua alamat dompet stablecoin blockchain yang aktif.

Jalur pertumbuhan menunjukkan bahwa pasokan USDT di jaringan TRON meningkat dari 48,8 miliar USD pada tahun 2024 menjadi 59,7 miliar USD. Pada tahun 2025, 18 miliar USDT dicetak, sehingga total pasokan mencapai 77,7 miliar USD. Ini terutama disebabkan oleh biaya rendah dan kecepatan transaksi tinggi di TRON, yang sangat disukai oleh pengguna ritel dan pasar yang sedang berkembang.

Selain itu, kemitraan antara pendiri TRON dan keluarga Trump juga membuka kemungkinan baru untuk prospek stablecoin-nya. Pada bulan Mei, salah satu pendiri proyek WLFI mengatakan bahwa stablecoin dolar AS USD1 akan dikeluarkan secara native di rantai TRON. Pada Januari tahun ini, TRON mengungkapkan bahwa mereka ingin mengurangi biaya transaksi secara signifikan dan akhirnya mencapai transfer gratis, meskipun tindak lanjut dari rencana tersebut belum diumumkan.

Solana: Kebangkitan Cepat Kekuatan Baru

Sebagai rantai publik paling populer dalam dua tahun terakhir, stablecoin on-chain Solana juga telah menunjukkan pertumbuhan yang eksplosif, dari $1,8 miliar pada awal tahun 2024 menjadi maksimum $13,1 miliar pada bulan Mei, meningkat sebesar 627%. Meski masih ada celah dibandingkan dengan TRON dan Ethereum, potensi pertumbuhan di ruang stablecoin tidak boleh diremehkan, mengingat volume perdagangan DEX Solana telah melampaui Ethereum.

Dari perspektif struktur internal, USDC adalah stablecoin dominan di Solana, terhitung 73% dari pangsa pasar, dan USDT menyumbang sekitar 20%. Perlu dicatat bahwa PYUSD yang dikeluarkan oleh PayPal memiliki nilai pasar sekitar $200 juta di rantai Solana, kedua setelah Ethereum, terhitung sekitar 24,36%. Solana telah menjadi salah satu platform pilihan untuk banyak stablecoin baru.

! Inventaris 12 ekosistem stablecoin rantai publik: SUI memiliki pertumbuhan tercepat, dan penerbitan USDT TRON melebihi Ethereum

BSC: Strategi Nol Gas dan USD1 Mendorong Pertumbuhan

Pada Mei 2025, BSC menyumbang sekitar 2,4% dari pangsa pasar stablecoin global. Kapitalisasi pasar stablecoin di rantai BSC telah tumbuh dari $4 miliar pada tahun 2024 menjadi sekitar $10 miliar saat ini, meningkat sekitar 150%. Ada dua fase pertumbuhan yang berbeda: dari $5 miliar hingga $7 miliar antara November 2024 dan Januari 2025, terutama karena aktivitas nol-gas; Lonjakan dari $7 miliar menjadi $9 miliar antara akhir April dan Mei 2025 terutama didorong oleh penerbitan stablecoin USD1 di rantai BSC.

Saat ini, pada rantai BSC, USDT menyumbang sekitar 59% dan USD1 menyumbang sekitar 21%, sedangkan proporsi BUSD dan FUSD, yang sebelumnya sebagian besar dipromosikan, telah turun menjadi sekitar 3% secara total. Data menunjukkan bahwa dengan meningkatnya popularitas aplikasi dompet, proporsi transaksi stablecoin DEX pada rantai BSC telah meningkat dari kurang dari 10% pada bulan April menjadi 28%, yang hampir sama dengan proporsi bursa terpusat.

Pada bulan Mei, BSC menempati peringkat pertama dalam hal jumlah transaksi stablecoin menyumbang 38,1% dari semua rantai publik. Dalam hal volume perdagangan USDT kumulatif, BSC berada di urutan kedua setelah TRON dan Ethereum dengan $358 miliar. Dapat dikatakan bahwa BSC dan Solana telah menjadi kekuatan baru paling kompetitif di jalur stablecoin.

Basis: Pendatang baru yang tumbuh paling cepat

Base, sebagai solusi Ethereum L2, telah mencapai pertumbuhan data yang signifikan di semua aspek. Kapitalisasi pasar stablecoin meningkat dari $177 juta pada Januari 2024 menjadi $4,09 miliar, tingkat pertumbuhan 2.210%, yang merupakan peningkatan terbesar di antara lima rantai publik teratas dalam hal kapitalisasi pasar stablecoin. USDC adalah stablecoin paling utama di rantai Base, terhitung 97,8%. Base juga telah menjadi rantai publik dengan volume perdagangan kumulatif USDC terbesar selain Ethereum.

! Inventaris 12 ekosistem stablecoin rantai publik: SUI memiliki pertumbuhan tercepat, dan penerbitan USDT TRON melampaui Ethereum

Hyperliquid: Kesayangan baru perdagangan derivatif

Sebagai platform perjudian yang muncul untuk perdagangan paus, Hyperliquid, meskipun sejarahnya singkat, telah menunjukkan potensi yang luar biasa. Dalam waktu kurang dari setengah tahun, nilai pasar stablecoin-nya mencapai $3,26 miliar, di depan rantai publik yang mapan seperti Arbitrum, Polygon, dan Avalanche.

Dari perspektif aplikasi ekologi, Hyperliquid sebagai bursa derivatif terdesentralisasi, terutama menggunakan USDC sebagai media perdagangan, dengan proporsi USDC mencapai 97,8%. Baru-baru ini, platform ini juga menambahkan dukungan untuk stablecoin seperti feUSD, USDT, dan USDe, membuka kemungkinan baru untuk aplikasi ekologi.

Arbitrum: Penurunan besar setelah insentif berakhir

Sebagai L2 Ethereum yang sangat diperhatikan, nilai pasar stablecoin Arbitrum mengalami fluktuasi besar. Sepanjang tahun 2024, nilainya meningkat dari 2 miliar USD menjadi puncaknya 6,9 miliar USD, tetapi pada awal 2025 dengan cepat turun menjadi 2,73 miliar USD, dengan jumlah aliran keluar pada 2 Januari mencapai 2 miliar USD.

Ada tiga alasan utama penurunan tajam ini: pertama, putaran terakhir rencana insentif dihentikan pada 17 Desember 2023, dan subsidi likuiditas sekitar 50 perjanjian “dipotong” pada saat yang sama; Kedua, Tether mengumumkan bahwa mereka akan memigrasikan USDT di Arbitrum ke standar lintas rantai baru “USDT0”; Ketiga, pesaing Blast memberikan pendapatan tahunan 5% ditambah poin airdrop ke USDC/USDT, yang terus menarik transfer aset L2.

Polygon: Laboratorium di Bidang Pembayaran

Sejauh ini pada tahun 2024, kapitalisasi pasar stablecoin Polygon telah meningkat dari $1,26 miliar menjadi sekitar $2,15 miliar, meningkat hampir 70%. Kekuatan pendorong utama berasal dari pendaratan USDC asli Circle dan percontohan penyelesaian fiat dan stablecoin oleh raksasa pembayaran seperti Visa dan Mastercard pada rantai PoS, yang telah membawa permintaan tambahan tingkat perusahaan. Saat ini, stablecoin on-chain Polygon didominasi oleh USDT dan USDC, masing-masing menyumbang 40,79% dan 47%.

Avalanche: Potensi pertumbuhan yang belum terlepas

Pertumbuhan stablecoin Avalanche relatif stabil dalam setahun terakhir, dengan peningkatan keseluruhan sebesar 79%. Sejak Mei 2024, kapitalisasi pasar stablecoin-nya telah berfluktuasi antara $1 miliar dan $2 miliar. Meskipun peningkatan Avalanche 9000 pada akhir tahun 2024 akan mengurangi biaya dasar C-Chain sebesar 96%, secara signifikan mengurangi biaya transfer stablecoin dan penyelesaian batch, manfaat ini tidak terus memberikan momentum pertumbuhan, dan mungkin memerlukan peningkatan aktivitas ekosistem secara keseluruhan untuk mendorong pengembangan stablecoin.

Aptos: Kuda hitam ekosistem Move

Total kapitalisasi pasar stablecoin di Aptos melebihi $1 miliar untuk pertama kalinya pada kuartal pertama tahun 2025, dengan peningkatan 2.408% dari tahun 2024 hingga saat ini, menjadikannya salah satu rantai publik dengan pertumbuhan tercepat. Sebagai perwakilan dari ekosistem MOVE, stablecoin on-chain Aptos terutama terdiri dari USDT dan USDC, masing-masing menyumbang 62,39% dan 32%. Perlu dicatat bahwa USDC asli tidak ditayangkan di Aptos hingga Januari 2025, dan tingkat pertumbuhannya sejak saat itu sangat mengesankan.

Sui: Pemimpin dengan Pertumbuhan Mencengangkan 230 Kali Lipat

Sui telah menjadi pemain paling mengesankan dalam hal pertumbuhan stablecoin, meningkat dari $5 juta pada awal 2024 menjadi $1,156 miliar pada Mei 2025, peningkatan 230 kali lipat yang mencengangkan. Saat ini, USDC adalah stablecoin utama dari jaringan Sui, terhitung sekitar 75%.

Namun, total jumlah stablecoin ekosistem Sui masih relatif kecil, dan variasinya juga tidak cukup kaya. Bagaimana cara menarik investasi besar adalah tantangan utama yang dihadapi Sui, sementara insiden pencurian Cetus pada 22 Mei juga menimbulkan beberapa keraguan tentang keamanannya, bisa dibilang adalah peluang dan tantangan yang berjalan berdampingan.

TON: Pertumbuhan yang Lesu Setelah Pemberdayaan Sosial

TON, pendatang baru dalam pertarungan pada tahun 2024, juga telah melihat pertumbuhan yang cukup besar selama setahun terakhir. Pada April 2024, Tether mengumumkan penerbitan USDT dan XAUT secara simultan di rantai TON, menjadi jaringan pendukung ke-15, dengan tujuan memperkenalkan 900 juta pengguna Telegram ke ekosistem pembayaran USD on-chain. Setelah peluncuran, berbagai dompet dan bot perdagangan dengan cepat terintegrasi, dan pengguna dapat dengan mudah menerima dan menerima USDT melalui nomor ponsel mereka. Pada Juni 2024, penerbitan USDT di TON mencapai $519 juta.

Namun, stablecoin ekosistem TON mulai turun setelah pertumbuhan singkat, dari 1,4 miliar USD di awal tahun menjadi sekitar 900 juta USD. Ini mungkin terkait dengan kurangnya titik pertumbuhan baru dalam ekosistem TON setelah lonjakan awal permainan kecil yang populer.

Pandangan Masa Depan

Saat ini, tampaknya pola persaingan stablecoin rantai publik masih berubah dengan cepat. Meskipun rantai publik seperti Ethereum dan TRON mempertahankan keunggulan penggerak pertama, rantai publik populer seperti Solana dan BSC secara bertahap menggerogoti pangsa pasar teratas. Penerbitan stablecoin baru seperti USD1 tidak lagi terbatas pada Ethereum, sementara rantai publik ekologis MOVE seperti Aptos dan Sui telah menunjukkan potensi pertumbuhan yang jelas meskipun waktu pencetakan stablecoin relatif singkat.

Persaingan stabilcoin di masa depan akan semakin ketat. Bagi blockchain lama, mereka harus mempertahankan pangsa pasar sambil terus memperluas skala; sedangkan bagi blockchain baru, mereka menghadapi periode peluang ekspansi yang cepat. Dengan semakin jelasnya regulasi stabilcoin di seluruh dunia, cerita perkembangan stabilcoin baru saja dimulai.

! Inventaris 12 ekosistem stablecoin rantai publik: SUI memiliki pertumbuhan tercepat, dan penerbitan USDT TRON melebihi Ethereum