Q1 2025 韓国 Web3 市場レポート: 流動性輸出から構造化された産業エコシステムまで

! 2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?

主要トレンドの概要

• エコシステムの転換： 2025年第1四半期は、韓国のWeb3市場が世界的なプロジェクトの"流動性出口"から自主的な構造化産業エコシステムへの重要な転換点を迎えることを示しています。 規制環境の改善:金融サービス委員会が発表した段階的なロードマップにより、企業口座は徐々に暗号通貨取引に参加できるようになり、市場に新たな息吹が吹き込まれています。
• エコシステム基盤整備： Avalanche、TON、Ripple、Solanaなどの世界的なプロジェクトが韓国で長期的な発展基盤を構築しており、開発者コミュニティの育成やハッカソン活動に注力しています。

1. 韓国のWeb3市場環境の分析:流動性輸出ポジショニングの打破

活発な個人投資家と豊富な市場流動性にもかかわらず、韓国の機関投資家のインフラは開発が遅れています。 規制の取り組みにより、生態学的開発よりも投資家の保護が優先され、業界全体の成長がある程度制限されています。

**業界の発展に対する2つの大きな障害は、企業アカウントが暗号通貨取引所とインターフェースできないことと、仮想資産サービスプロバイダーの(VASP)ライセンスへの参入障壁が高いことです。 **企業は法人アカウントを通じて現地の取引所にアクセスできないため、ビジネスで稼いだ暗号通貨を法定通貨に合法的に変換することは不可能です。 一部の企業は一時的な解決策として海外の事業体を利用することに目を向けていますが、このアプローチはリスクが高く、持続可能ではありません。

VASP登録の厳格な入会要件は、市場の発展を制約する要因となっています。技術的に小規模な運営は登録を必要としない場合がありますが、大規模プロジェクトは常に法的な不確実性に直面しています。

このような制度的な制約と、現地のエコシステムの成熟度をはるかに超えた投資家の活動が相まって、多くのプロジェクトが韓国を主に顧客獲得チャネルと見なすようになりました。 このような背景から、韓国市場が単に「流動性輸出」に分類されるという考えを否定するのは難しいように思われる。

**しかし、2025年第1四半期の市場動向は、韓国が投機主導の市場から産業志向の市場に移行する可能性があることを示しています。 ** ビジネスアカウントが暗号通貨を取引できるようにするなど、最近の規制の改善は、構造変化の大幅な進歩を示しています。 表面を超えて、グローバルプロジェクトは、ビルダーコミュニティの拡大と革新的なイニシアチブの出現に支えられて、着実に地域のエコシステムを構築しています。

韓国のWeb3市場は戦略的転換期にあります。エコシステムが純粋な投資駆動モデルを超えて成熟に向かう中で、機関の参入障壁が低下し、持続的な投資興味の二重の支援を受けて、より大きな長期的価値が創造されると予想されています。

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2. 制度の変更:法人口座の暗号通貨取引の制限が解除されました

韓国では、仮想通貨取引に参加する法人に対する制限は、2017年の「パク・サンギ禁止令」にまでさかのぼることができます。 当時の朴相基法務部長官は、金融機関や企業が仮想通貨取引を行うことを基本的に禁止する政策を導入しました。 **このガイダンス文書は無効になりましたが、この慣行は今日まで続いており、個人が規制の枠組み内で取引でき、法人の投資および資金調達活動が制限されるデュアルトラックシステムを形成しています。 **

**これらの制限に対処するため、金融サービス委員会(FSC)、2025年2月13日に「仮想通貨市場への企業参加のためのロードマップ」を正式に発表します。 ** ロードマップの中心にあるのは、最大7年間実施されてきた企業の暗号通貨取引に対する制限の段階的な解除です。

**フェーズ1(2025年第2四半期から):**法執行機関、非営利団体、および資産清算目的のみの暗号通貨取引所への口座開設 第2フェーズ(2025年後半から):上場企業や登録投資会社などのプロの投資家が取引できるようにします 第3段階(中長期):、一般企業に市場を完全に開放することです

第1フェーズは部分的に開始され、2024年11月からは、検察官、税務当局、地方自治体などの法執行機関が、押収した暗号通貨を清算するためのアカウントへのアクセスを開始します。 非営利団体と取引所は、2025年の第2四半期に続く予定です。 第2フェーズでは、2025年後半から、上場企業や専門の投資機関が投資および財務管理の目的で暗号通貨を取引することができるようになります。

ただし、ほとんどのWeb3プロジェクトは、フェーズ3の一般エンタープライズカテゴリに分類されます。 第2段階の資格を得るためには、企業は資本市場法に基づく金融投資商品の残高が少なくとも100億ウォン(約700万米ドル)、外部監査対象の事業体が50億ウォン(約350万米ドル)の残高を維持する必要がありますが、これはほとんどのWeb3企業が満たすのに苦労している基準です。 その結果、ほとんどのWeb3プロジェクトは、新しいルールをすぐに利用することはできません。 それにもかかわらず、ロードマップは規制上の制約が徐々に緩和されることを告げています。 フェーズ3が進むにつれて、Web3ネイティブなビジネスが直接市場に参入することがより現実的になります。 **

2.1 企業取引アカウント開放の積極的意義

1. 韓国企業のWeb3ビジネスの法的基盤を整える

2. 構造的なリスク管理と長期戦略を持つ機関投資家を導入することで、市場の安定性を強化する

3. 金融サービスの多様化を促進し、暗号通貨ファンドやカストディサービスを含む

Web3プロジェクトは通常、ネイティブトークンを使用してサービスやリソースを交換します。 しかし、韓国では、企業が取得した暗号資産を清算するための法的手段がほとんどありませんでした。 新しいポリシーは、企業のコンプライアンス業務の主要なエントリーポイントを確立し、暗号関連の事業活動の標準化された開発を促進します。

この開発は、取引アクセスが上場企業と登録機関投資家に拡大される今年の下半期にさらに拡大されると予想されます。 個人投資家とは異なり、法人投資家は体系的なリスク管理の枠組みと長期的な投資戦略を採用する傾向があります。 彼らの参加は、市場のボラティリティを減らし、韓国のWeb3エコシステムの持続可能な発展を支援することが期待されています。 さらに、企業の参加が広まれば、地元市場における長年の効率性の問題、特に「キムチプレミアム」現象が改善される可能性があります。

(注)機関投資家の増加により、仮想通貨関連の金融サービスの範囲が広がることも期待されます。 ** 資産運用会社は、統合ソリューションを提供するために、暗号通貨ファンドを立ち上げたり、カストディアンを買収したりすることがあります。 フィンテック企業は、暗号アカウント管理をサポートする企業財務手段を開発する可能性があります。 これらの開発は、サポートサービスインフラストラクチャを強化し、より伝統的な金融機関を引き付けることにより、韓国のWeb3産業の拡大に貢献します。

2.2 企業暗号アカウント開放の潜在的リスク

1. 段階的な規制緩和は、需給の不均衡を引き起こし、価格に下方圧力をかける可能性があります。

2. 上場企業や機関投資家の参入に伴い、政府による税収監視の強化が予想される

3. 機関投資家の保守的なリスク管理がビットコインの集中保有を引き起こし、アルトコイン市場の活性度低下への懸念を招く可能性があります。

法人アカウントの導入は、小売業の参加者に重大な影響を与える可能性があります。 市場のダイナミクスの観点から見ると、段階的な規制緩和は、買い手と売り手の双方に不均衡な圧力をもたらす可能性があります。 FSCの企業ロードマップによると、規制当局は企業の販売活動のリスクは比較的低いと考えています。 その結果、2025年末までに、セルサイドの流動性のみが市場に参入し、価格に下押し圧力がかかる可能性があります。 予想される売りは市場全体に比べて控えめにとどまると思われますが、流動性の低いコインはより大きなボラティリティに直面する可能性があります。

**規制レベルでは、上場企業や機関投資家が本格的に参入することで、政府による税制強化の取り組みが強まることが予想されます。 ** 暗号通貨の課税は2027年1月1日まで延期されましたが、2025年6月3日の大統領選挙は政策の方向性を変える可能性があり、注目する価値があります。

投資行動の面では、企業資本はビットコインに集中している可能性があります。 (注)一部の大企業の投資戦略に示されているように、機関投資家は保守的なリスク管理により、市場規模で安定的な資産を配分する傾向があります。 これにより、ビットコインへの大量の資金流入が発生し、韓国の個人投資家が歴史的に非常に活発であったアルトコイン市場に衝撃波を送る可能性があります。 その結果、アルトコイン市場は、短中期的には関心の低下と流動性の低下に直面する可能性があります。

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3. 産業転型：グローバルWeb3プロジェクトの戦略的配置

米国と中国に次いで、韓国はグローバルなWeb3プロジェクトの中核的な戦略市場となっています。 数多くの国際チームが韓国の人材を積極的に採用し、実質的なコラボレーションを確立しており、サーフェスマーケティングから持続可能でビルダー中心のローカルエコシステムの構築への戦略的なシフトを示しています。 **この長期的なレイアウトは、個々のプロジェクトの成長をサポートするだけでなく、韓国のWeb3業界の全体的な競争力も強化します。 **

3.1 プロジェクトサポート：成熟したチームを支援し、業界の方向性を示す

AvalancheとTON財団は、韓国の地元チームを直接支援することでエコシステムを構築しているグローバルプロジェクトの一例です。 有名なゲームとのコラボレーションを成功させた後、Avalancheは韓国の中小規模のプロジェクトとのコラボレーションを拡大しています。 チームは四半期ごとにデモデーを開催し、利用可能な製品を紹介し、ユーザーに積極的に関与させ、プロジェクトと参加者に真の価値を提供するフィードバックループを作り出しています。

TON財団は、「TONソサエティコリアビルダー」プログラムを開始することにより、より構造化された道を歩んでいます。 この計画には、正式なプロジェクトデータベース、体系的なサポートアーキテクチャ、およびローカルTONエコシステムを持続可能な方法で強化するためのネットワークアクセスの拡大が含まれています。

**これらのエコサポート戦略は、短期的なエクスポージャーやエンゲージメントの指標を超えた具体的な結果をもたらしています。 実績のある地元の開発者は、成長のためのより安定した基盤を獲得し、彼らの成功事例は新規参入者に明確なガイダンスを提供します。 同時に、これらの取り組みは、韓国のプロジェクトの国際展開の基盤を築いています。 **

3.2 ハッカソン：韓国のビルダーを育成し、市場の潜在能力を強化する

XRPL KoreaとSuperteam Koreaが主催するハッカソンは、単一のイベントを超えて、韓国のWeb3エコシステムの重要なターニングポイントとなりました。 3月、XRPLは2日間の「DE-BUTHON 2025」を開催し、24チーム、203人の参加者が集まりました。 スーパーチームコリアは、22のグローバルパートナーと「SEOULANA HACKATHON」を開催し、300人以上が参加しました。

これらの活動の規模と成功は、韓国が投機駆動型市場であるという認識を覆すのに役立っています。大規模なハッカソンへの高い参加率は、強力なビルダーエコシステムの存在を反映しています。これらの活動は、ビルダーに明確な市場進出の道を提供し、プロトタイプ開発と実際の展開のギャップを埋める戦略的なスタートアッププラットフォームとなっています。

**2025年第1四半期現在、韓国のWeb3業界は、純粋な資本(流入ではなく、)グローバルなネットワーク主導のエコシステム構築イニシアチブに牽引され、定量化可能な進歩を示し始めています。 開発者支援プログラムと併せて、既存のプレーヤーとのコラボレーションを深めることで、新世代の地元の建設業者を育成しています。 **

これらの動きは、韓国のWeb3空間における新たな勢いの始まりを示しています。 これに基づいて、韓国のプロジェクトは、今後数年間で世界の舞台に実質的なイノベーションを輸出することが期待されています。

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4. 投資主導型から業界主導型へ:韓国のWeb3市場のターニングポイント

**2025年の第1四半期に、韓国のWeb3市場は、投資主導の環境から成熟した産業エコシステムへの重要な変革の先駆けとなるでしょう。 ** 構造化された市場参加の基礎を築くための、企業の暗号取引口座の段階的な開設などの規制の進展。 同時に、グローバルなWeb3プロジェクトの継続的なエコロジカルな建設努力は、韓国市場が長期的な成長のポジショニングを達成するのに役立っています。

もう一つの重要なマイルストーンは、韓国銀行のデジタル通貨「漢江プロジェクト」(CBDC)初のリテールユーザーリアリティ取引が成功裏に完了したことです。 同時に、韓国の主要な商業銀行は、4月上旬に獲得したステーブルコインの発行を共同で検討し始めました。 また、韓国銀行は、今後の規制立法においてより積極的な役割を果たすことを表明しています。

インフラ面では、「1つの取引所、複数の銀行」システムに関する議論が進行中であり、構造的なブレークスルーの可能性を予告しています。 このモデルでは、暗号通貨取引所はもはや単一の銀行パートナーに限定されず、複数の商業銀行とインターフェースを取ることができます。 この動きにより、市場の柔軟性とユーザーアクセスの容易さが大幅に向上することが期待されます。

**まとめると、これらの開発は、韓国のWeb3空間が持続可能な産業エコシステムに向けて進化していることを明確に示しています。 何年にもわたる規制上の制約と構造的な非効率性を経て、韓国は政策調整、制度的関与、産業レベルの成長の新たな段階に入りつつある。 **