オンチェーン：2025年最後の月へようこそ

ちょうど2025年と書くのに慣れた頃には、もう終わりが近づいている。振り返ってみると、「時間はどこへ消えたのだろう？」と思う。一方、VCたちは2026年の投資論を発表するのに忙しいが、どうせ誰も後で覚えていないことを知っている。私の予想：ほとんどの論でステーブルコインとプライバシーが取り上げられるだろう。

ストーリー1

プライバシーメタは続く。

最近Crypto Twitterにいたなら、皆がまだプライバシーについて語っているのに気付くだろう。これは長続きするトレンドとなっている。私たちの魔法のインターネットコインの価格が下がり続け、業界が別の方法で宣伝せざるを得なくなっていることも影響しているのかもしれない。

プライバシーはサイファーパンクの核心的な理念だったが、これまではMoneroやZcashのような一握りのプライバシー暗号通貨に限定されてきた。2025年まではそうだったが、それが最も熱い話題となり、Ethereum Foundationも専用のイニシアチブを立ち上げた。さらに、ETHのゴッドファーザーであるVitalik自身が、SimpleXとSessionという2つのプライバシーメッセージングアプリにETHで寄付を行った。

もし私たちのチャットログがInvisible Girlのように外部から見えなければいいのに 彼が指摘するように、暗号化されたメッセージングはデジタルプライバシーに不可欠だ。一般的なweb2のメッセンジャーは、エンドツーエンド暗号化をうたっていても、メタデータに同様の暗号化を適用することは稀であり、誰と誰がいつどのくらい話したかなどが外部にわかってしまう。信頼できる第三者なしでこのような保護を提供する唯一の方法は分散化だ。

まとめ: テクノロジーはクールだが、受信者側が守らなければプライバシーは保護できないという点を考えたことはあるだろうか？私たちはプライベートにオンラインでコミュニケーションするためのツールを絶対に持つべきだが、この議論で完全に欠けているのは社会的側面だ。

$765k ストーリー2

返金保証

もしVCが暗号スタートアップに投資した際、トークンがローンチ後1年以内に期待通りのパフォーマンスをしなければ返金を受け取れる「返金保証」があったらどうだろう？ そうなれば、暗号業界の景色も大きく変わるかもしれない。それほど悪くは聞こえないが、過去数日間、X（旧Twitter）ではBerachain――パーティーや“vape-to-earn”で有名なL1――がリード投資家のNova Digitalに返金権を与えていたことが明らかになり、大騒ぎとなった。

NovaはシリーズBラウンドでBerachainに(百万ドルを)で投資した。サイドレターにより、メインネットローンチ後にBeraに###百万ドルを預ければ返金オプションが保証されていた。

![Onchain: Welcome to the last month of 2025]$25 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-beaf3403240d39d106c5801378970b1d.webp$3
Xこれが合法かどうかは不明であり、他の投資家にこのオプションが伝えられていたかも明らかではない。結局、多くの怒りは透明性の欠如に起因しているのだろう。Beraの価格が大きく下がっていることも拍車をかけている。

まとめ: Beraの怪しいPR連発は続く。個人的には、暗号プロジェクトがこうした返金オプションを民主化するよう奨励したい。Nova Digitalはこの損失に耐えられるが、私には無理かもしれない。

$5 ストーリー3

( また新たなステーブルコイン

もしこのホリデーシーズンに少し金欠で、それでもクリスマスプレゼントを買いたいなら、「今買って後で払う」業界がすぐに目につくだろう。その代表格がスウェーデンのフィンテック企業Klarnaだ。彼らは、若者たちがKlarnaの借金を返せないことを自慢するTikTokの投稿という、疑わしいトレンドを生み出している。これが「もし皆が絶対に払わないことを選んだらKlarnaは破綻するのでは？」という発想を呼んだ。

![Onchain: Welcome to the last month of 2025])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f3d3582bc879525fdbf59f9995337a2c.webp###
Xこうした動きを受けて、彼らが「今買って今払う」ビジネスに参入したいと考えるのも不思議ではない。そしてその最適な方法がステーブルコインのローンチだ。KlarnaUSDは現在、StripeとParadigmが構築したTempoのテストネットで稼働中だ。

このコイン自体はStripeの子会社を通じて発行され、来年にはメインネットでローンチ予定だ。

まとめ: ここで惜しいのは、非米ドル建てステーブルコインを発行したいという意欲がまったく見られない点だ。どうやらすべての暗号決済企業は米ドルの覇権を維持したいらしい。

今週の豆知識: スウェーデンがIKEAやそれに関連する食べ物の発祥地として知られているのはご存じだろうが、実はジャガイモから作るウォッカを発明したのはスウェーデン人女性だと知っていただろうか？エヴァ・エケブラードのレシピが初めて発表されたのは1748年11月5日で、その後もジャガイモウォッカの成功は続いている。

![Onchain: Welcome to the last month of 2025]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-20bae6580aeeb34a3b15387a4e003f39.webp(
Pinterest) Naomi for CoinJar