相場が揺れ動く中、比較的堅調なRWAゾーンにはどんなハイライトがありますか？

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[TL; DR]:

RWAセクターは最近の暗号市場の調整において強いパフォーマンスを見せ、押し戦略の中でも耐性を持つ少数の分野の1つです。

Ondo Financeおよびその他のRWAプロジェクトは、技術革新を通じて現実世界の資産をトークン化し、規制上の問題を解決し、資産の効率的な流通を実現しています。

RWAは実際の収益と機関の支持によって支えられ、牛熊を超える長期的な生命力を示し、伝統的な金融とオンチェーンエコシステムをつなぐ中心的なハブとなっています。

イントロダクション

市場が売り込まれ、各セクターが一斉に調整される中、RWAセクターはその独自の強靭さと安定性で市場をリードし、再びMeme、AIに次ぐ市場の注目点となりました。本稿では、Ondo Financeなどを代表とするプロジェクトがどのようにRWAトークン化の発展を促進し、RWAセクターが将来の金融市場で広大な展望を持つかについて詳しく検討します。

市場は冷え込んでおり、RWAセクターは比較的堅調です

2月以降、暗号通貨市場は大幅な調整を経験しています。データによると、2月3日の最悪の市況ではBTCは一時9万ドルを下回り、一時低迷していたETHは2100ドルまで下落しました。DeFi、Meme、AIなどのセクターも連続して大幅に下落しました。

しかし、RWAセクターは逆にわずかに上昇し、数少ない下落に抵抗するトラックの一つとなっています。この中で、RWA Layer1に特化したMantra（OM）、RWAインフラのリーダーであるOndo Finance（ONDO）などは市場の感情回復に迅速に反応し、強力な弾力性を示しています。 ! 図1 出典:CoinMarketCap

実際に、暗号市場の最近のパフォーマンスは、マクロ市場環境と密接に関連しています。トランプ政権が関税を課し、利下げを中止したことに伴い、市場の期待にもかかわらず、ドル指数は上昇し、一方で金価格は歴史的な高値を記録しました。

一方で、暗号市場は、米国株式テクノロジー株の反発を受けて若干回復していますが、投資家はこの種の高いボラティリティ資産への関心が低下し、安定した収益を期待できる分野に注目しています。この背景の中で、RWAは伝統的な金融機関との強い関連性、規制適合性、および実質的な収益特性により、一部の既存資金の避難選択肢となっています。 ! 図 2 出典 : BCG

市場センチメントの分散背後には、機関資金の静かな配置があります。2024年から、チェーン上のトークン化資産の総価値は160億ドルを超え、そのうち米国債などの高い信用格付け資産の割合は30%を超えています。マッキンゼーによると、トークン化資産の規模は2030年までに160兆ドルに達する可能性があり、ボストンコンサルティンググループはさらに300兆ドルの楽観的な予測をしています。 ! 図 3 ソース: rwa.xyz

コンセプトから実践へ、RWA は暗号化の想像力の境界を開く

昨年、当社は「RWA赛道再度霸屏，一文看懂新机会」でRWAセクションの前世今生を紹介し、読者が文脈をより理解しやすくするために、ここでも再び簡単な背景を説明します。

RWAは、ブロックチェーン技術を使用して、従来の金融資産（株式、債券、不動産など）をチェーン上のデジタルトークンに変換するプロセスを指します。その中心的な価値は、地理的および流動性の制限を打破し、資産の効率的な流通と組み合わせを実現することにあります。

資産の種類に応じて、RWAは債券、株式、実物資産、オルタナティブ資産などに分類されます。米国債や企業債が主要な固定収益商品で、現在のRWA市場の70％以上を占めています。 ! 図 4 出典: Yash Agarwal

Ondo Finance を例に取ると、このプロジェクトは2月にOndo ChainやOndo Global Marketsなどの革新的な製品を続々と発表し、RWAのトークン化を積極的に推進しています。

Ondo Chain：Ondo Chain は、公共ブロックチェーンのオープン性と許可ネットワークのコンプライアンス、セキュリティ機能を組み合わせ、RWAの大規模な採用を推進する機関レベルのRWA L1ブロックチェーンです。

Ondo Global Markets：Ondo Global Markets（OGM）プラットフォームでは、ユーザーは米国株（Apple、Uberなど）を1：1でトークン化し、24時間取引をサポートします。これらのトークン化された資産はスマートコントラクトを介してDeFiプロトコルにシームレスに接続し、融資、担保またはデリバティブ取引に使用でき、過去にこのような製品にあった規制上の問題を解決し、「RWA+DeFi」の複合収益シナリオを実現します。 ! 図表5 出所:Ondo Finance

もちろん、RWAのブロックチェーン化は技術的な突破だけでなく、コンプライアンスの問題も解決する必要があります。 Ondo Chainを例に取ると、このL1ブロックチェーンはハイブリッドアーキテクチャを採用しています：検証ノードは許可を受ける必要があり（Franklin Templeton、Google Cloudなどの機関によって運営）、マネーロンダリング防止（AML）および証券規制に準拠していることを保証します。一方、ブロックチェーンのアプリケーション層は完全にオープンであり、開発者が資産を発行したりスマートコントラクトを展開したりすることができます。この設計は機関の厳格なコンプライアンス要件を満たすだけでなく、ブロックチェーンのオープン性も維持しています。

機関の参入により、RWA はミームを超えて長期的な物語となりました

現在のRWAエコシステムのボトルネックは、「チェーンへのアップロードは簡単ですが、エンパワメントは難しい」ということです。つまり、トークン化は最初のステップにすぎず、資産がチェーン上で複合的な価値を生み出すためには、依然として基礎技術の突破が必要です。

最近人気の高い RWA Layer1 ネットワークの Plume を例に取ると、このパブリックチェーンはモジュール化された設計によって、UBS、ブラックストーンなどの伝統的な機関を引き付けています。たとえば、UBS は Plume の API インターフェースを通じて、トークン化された金を Compound プロトコルに接続し、ユーザーは GLD トークンを担保にして安定通貨ローンを取得することができ、年間利回りは 8% に達します。 ! 図6 出典:プルーム

もちろん、RWA は依然として多くの長期的な課題に直面しています：

規制の細分化:米国証券取引委員会(SEC)は一部のRWAを有価証券として扱い、EU MiCA規則は厳格なカストディコンプライアンスを要求しており、法域が異なればトークン化された資産を特定する基準も異なります。

流動性の罠：非標準資産（例：不動産）のトークン化により、取引の深さが不十分となり、価格のアンカリングを引き起こしやすくなる；

技術的な欠陥：2024年8月、Centrifugeはスマートコントラクトの欠陥により2億ドルの担保が清算され、セキュリティメカニズムの脆弱性が露呈しました。

そうは言っても、ミームコインの過剰な投機やAIコンセプトの高いバブルと比較して、RWAの核となる利点は実質所得支援と機関投資家の支持にあり、その開発ロジックは比較的明確であり、安定した収入、コンプライアンスプレミアム、生態学的拡大の利点があり、特に純粋な投機「マーケットドリームレート」の現在の衝動的な雰囲気では、支配的なオンチェーン国債は依然として安定したキャッシュフローを提供することができ、この違いが強気と弱気を通じてRWAの長期的な活力を決定します。 ! 図 7 ソース: DefiLlama

総じて、このラウンドのブルランは、従来の模倣的な全般的な上昇とは異なる特徴があり、資金が高い波動資産から価値アンカー領域に移行する傾向が不可逆的であることを示しています。Ondo Finance、Plume、MantraなどのRWAセクターは、その規制順守性、低フォーム化、実際の収益、および機関化の特性により、伝統金融とオンチェーンエコシステムを結ぶ中心的なハブとなっています。投資家にとって、この分野に参入することはリスクを回避するだけでなく、世界の金融システム変革に参加する歴史的機会でもあります。

著者: Charle Y., Gate.io Researcher *本文は著者の意見を表しており、取引の勧告ではありません。投資にはリスクが伴い、慎重な判断が必要です。 *このコンテンツはオリジナルであり、著作権はGate.ioに帰属します。転載する場合は、著作者と出典を明記してください。そうでない場合は法的責任を追及します。