Ethena Labsは12月16日に合成USDeステーブルコインをローンチします

Ethena Labsは、合成USDe ステーブルコインの発売日を2024年12月16日に発表しました。これは、トークンの時価総額が57.3億ドルに達し、史上最高に達しました。

イーゼスのXでの投稿で、Ethena Labsは、イーゼスのブロックチェーン上に構築された、米ドルにペッグされたステーブルコインUSDeの可能なローンチを発表しました。これは、テザー（USDT）やUSD Coin（USDC）と同様に、取引の中間業者ではなく、主に収益を生む資産として構築されています。

従来のフィアット準備バックドステーブルコインとは対照的に、USDeはイーサリアムのステーキング報酬に基づいて収益を得ており、それをETHの短期金利から遠ざけています。これにより、ホルダーに最大29%までの魅力的な年間利回りを提供します。この二重層の収益モデルにより、USDeは分散型金融空間での高収益金融商品となっています。

ユーザーは急速にUSDeに集まり、これにより、DAIの47億ドルを超える、第3位のUSDペッグのステーブルコインとなりましたが、市場規模はそれぞれ1350億ドルと400億ドルのUSDTとUSDCには及びません。CoinMarketCapによれば、USDeの取引高は過去24時間で24.27%増加し、1億7109万ドルに達し、利回りの高い資産への需要が高いことを示しています。

USDe ステーブルコイン モデルの持続可能性はどの程度ですか？

EthenaのUSDeは、クリットによると、予想史的になる成長モデルによる2022年の値値も、寶資のモデルによるより落ちた。トェラの落ちは、ベアリッションの場合にペグを経組ることにより、小古の市場でのUSDeの不安を決める実験者も引き。

USDeはデルタニュートラルな取引戦略を採用し、BTCおよびETHのロングおよびショートポジションをバランスさせ、安定性と収益を維持します。Ethenaは集中型取引所でのロングstETHポジションをヘッジします。CEXがダウンした場合、ヘッジはそこに残ります。Ethenaのポジションは未実現の利益と損失を抱えています。ブルマーケットでは、ファンディングレートがプラスになっているため、このテクニックはうまく機能します。しかし、ベアマーケットでは、ファンディングレートがマイナスになると、収益は低下する可能性があります。

“今は事がうまくいっています（市場が好調でショートのファンディングレートがプラス[みんながロングで幸せそうだから]）、しかし最終的にはそれが変わり、ファンディングがマイナスになり、証拠金/担保が清算され、裏付けのない資産になります。それに対抗するのが「大数の法則」であり、USTの10億ドルのBTCファンドなどとほぼ同じです。うまく機能することがありますが、機能しなくなるということもあります”。

アンドレ・クロンイェによる

例えば、Fantom FoundationのCTOであるAndre Cronje氏は、USDeのモデルは牛市条件下でのみ成立する可能性があり、熊市での耐久性は未検証であると指摘しており、Terra-Lunaの崩壊との類似点を挙げています。第二に、暗号市場の効率が向上していることを考慮すると、基準スプレッドとして知られる利益率が狭まり、長期的にはUSDeの高い利回りの収益性が低下する可能性があります。