ちょうど矛盾に見える市場現象を目にしたので、注目に値する。

先週水曜日の相場は典型的な「先喜び後憂」だったと言える。最初、市場は米伊が2週間の停戦に合意したと聞いて、すぐに安心感を示した——VIX恐怖指数は一気に18%急落し、原油も12%以上下落した。エネルギー危機が緩和される兆しが見え、投資家の感情は明らかに改善された。欧米株式市場は全面高となり、ダウは2.85%、S&Pは2.51%、ナスダックは2.8%上昇、ヨーロッパもさらに勢いを増し、ドイツ株は5.06%、フランス株は4.49%上昇。半導体株は特に急騰し、フィラデルフィア半導体指数は6.34%、インテルやテラダも11%以上の上昇を見せた。

しかし、この楽観ムードは24時間も持たなかった。

停戦協定が成立して間もなく、イラン側が反発した。イスラエルのレバノン攻撃後、イランはホルムズ海峡の油運船の通行を停止し、海峡を再び閉鎖した。イランの議長カリバフは声明で、米国が停戦初日に交渉の枠組みの三つの重要条項に違反したと非難した。具体的には、レバノンでの停火実現、無人機のイラン空域侵入の許可、濃縮ウランの権利否認を挙げている。彼は「この状況下では、二国間の停火や交渉は不合理だ」と直言した。

一方、米国側は別の戦略を取っていた。ホワイトハウスのラビット報道官は、米国はイラン提案の「十点枠組み」ではなく、自ら策定した「十五項目提案」に依拠していると明かした。核心要求は、イランの弾道ミサイル射程の制限や、濃縮ウランの徹底停止を含む。彼女はまた、トランプ氏がイランの「願望リスト」的な協定を受け入れると考えるのは全くの荒唐無稽だと一蹴した。

このような変わりやすい交渉の局面は、金融市場の見通しに直接影響を与えた。トレーダーたちは再び連邦準備制度の年内利下げを織り込み始めた。スワップ市場は、年末までの米国の利下げ確率が週初のほぼゼロから一気に60%に跳ね上がったことを示している。3月のFOMC議事録も、多くの参加者が、油価上昇が労働市場に打撃を与えれば、イラン戦争が緩和策を促す可能性を示唆していると伝えている。官僚たちの共通認識は、今年一度の利下げを予想している。

ここで注目すべき細部がある——米国10年国債の利回りは当時約4.29%、前日の取引より1ベーシスポイント下落していた。これは、市場の利下げ期待の高まりを反映し、債券市場全体の動きにも影響を与えた。

金は0.38%上昇し、4819.4ドル/オンスで推移し、相対的に底堅さを見せた。ドル指数は0.52%下落し、98.99となった。暗号通貨市場は圧力を受け、ビットコインは1.17%下落して71,098ドル、イーサリアムは2.22%下落して2,189ドルとなった。

最も興味深いのは、トランプ大統領の脅しだ。彼はソーシャルプラットフォームに投稿し、イランに武器を供給する国には、米国への販売商品に即座に50%の関税を課すと宣言した。措置は即時発効し、免除はないとした。同時に、米国はイランと緊密に協力し、深く埋もれた核の「塵埃」を掘り起こし、除去する作業を進めるとも述べた。関税削減や制裁解除についても議論するとした。この威嚇と友好の両面を示す態度は、交渉の複雑さを反映している。

最初の会談は当週土曜日の午前にイスラマバードで行われる予定で、副大統領のヴァンス、特使のヴィトコフ、クシュナーが米国代表団を率いる。破局の可能性は、この交渉次第だ。

また、Metaも大きな動きを見せている。彼らの新しいスーパーAIチームは、最初のAIモデル「Muse Spark」を発表した。これまでのオープンソース戦略から一転し、クローズドソースに切り替え、コードや設計は公開しない方針だ。これは、テック巨頭がAI競争において態度を変えつつあることを示しており、今後も注視が必要だ。