#加密市场行情震荡 バンエック、ビットコインの二重の強気シグナルを発信：資金流出、ハッシュレートの低下

バンエックは、ビットコインがより強気の勢いを示していると述べている。これは、深い負の資金費率と集中して現れるハッシュレートの低下（過去には堅調なリターンと関連）が、市場のセンチメントは慎重であり、降伏していないことを示しているためだ。ビットコインの最新のオンチェーンおよびデリバティブデータは、市場が建設的な局面を呈していることを示しており、バンエックは、負の資金費率とハッシュレートの集中低下に加え、ボラティリティの低下とポジションの慎重さを指摘している。

同社の最新レポートによると、米イラン緊張緩和に伴い、実現ボラティリティは約56%から41%に低下し、7日間の平均資金調達率は約-1.8%に低下、2023年以来の最低水準であり、2020年末以来の10パーセンタイルでもある。

2020年以来、ビットコインの資金が負の期間の30日平均リターンは11.5%であり、全期間の平均リターンは4.5%、正のリターンのヒット率は77%に達している。年率換算の資金が-5%未満の場合、その後の30日平均リターンは19.4%、180日後のリターンは70%に達し、資金が負の状態は逆張りの買いシグナルとして繰り返し現れている。バンエックのレポートはまた、2020年以来、上位50の180日リターンウィンドウのうち19のウィンドウが資金負の状態の日に始まっており、こうした期間はサンプルの約13.6%に過ぎないことも指摘している。

ビットコインのハッシュレートが低下中

マイニングに関して、30日移動平均のハッシュレートは、30日内の第16パーセンタイルと90日内の第9パーセンタイルに低下しており、マイニング難易度もこれらの期間内の第5パーセンタイルと第6パーセンタイルに下落している。

2025年12月以降、ビットコインの算力は3回連続で低下しており、これは2021年の中国によるマイニング禁止以来最も密集した低下となる。最後の下落は約6.7%で、2026年4月15日に終了した。歴史的に完了した7回の下落のうち、6回は90日後にビットコイン価格が上昇し、中位数の上昇率は37.7%、180日後の中位数の上昇率は63.1%だった。

デリバティブとオンチェーン取引活動は、盲目的な降伏ではなく慎重な市場センチメントを反映している。プットオプションのプレミアムと現物取引量の比率は2024年4月の水準の6倍以上であり、過去180日のアクティブ供給量は28.4%に低下し、保有者が休眠状態にあることを示している。

長期保有者層、特に7-10年および10年以上保有者の消費量は、過去4年間で第85パーセンタイルと第90パーセンタイルに達しているが、バンエックはこの変化が必ずしも完全な売却を意味しないと強調している。

総合的に見て、同社は結論付けている：資金不足と算力の圧力が、ビットコインの上昇の強力な見通しを構成している。

アナリストは次のように述べている。「マイニング速度の低下と負の資金費率は、ビットコインの堅調な予想リターンと関連している。したがって、我々はビットコインに対してますます楽観的だ。」