最近この地政学的な波乱は本当に市場を少し混乱させている。水曜日の動きは教科書通りの市場反転と言える——午前中は米イラン停戦合意に歓喜していたのに、午後には現実に容赦なく打ちのめされた。

言ってみればかなり幻想的だ。米イラン双方が2週間の停戦に合意すると、市場は一瞬ほっとし、VIX恐怖指数は18%下落、原油も大きく12%以上急落した。しかし、その楽観的なムードは24時間も持たず、イランはホルムズ海峡のタンカー通行を閉鎖すると宣言し、先ほどの予想を完全に覆した。イランの議長カリバフは直接、米国が停戦初日に3つの重要な条項を違反したと非難し、この状況下での交渉には全く意味がないと述べた。

核心的な矛盾はここにある——米国が提示したのは「15点案」だが、イランが最初に提案したのは「10点枠組み」だった。ホワイトハウスのスポークスマン、レヴィットは率直に言って、イランの最初の10点提案は全く受け入れられず、すでに放棄されたと述べた。米側の底線は明確だ：イランの弾道ミサイル射程を制限し、濃縮ウラン活動を徹底的に停止させること。トランプ大統領はさらに遠慮なく、イランに武器を提供する国には、その商品に即座に50%の関税を課すと脅した。

面白いのは、この不確実性が逆に株式市場を刺激したことだ。水曜日の欧米株式市場は全面高となり、ダウ平均は2.85%、S&P500は2.51%、ナスダックは2.8%上昇した。ヨーロッパはさらに勢いがあり、ドイツDAX30は5.06%、フランスCAC40は4.49%上昇。半導体株は特に強く、フィラデルフィア半導体指数は6.34%、インテルは11.42%、テラダは11.8%上昇した。

債券市場では、米国10年国債の利回りチャートは約4.29%を示し、前取引日の1ベーシスポイント下落を反映している。これは市場の利下げ期待の再評価を示すものだ。連邦準備制度の3月議事録によると、多くの委員は、油価の衝撃が雇用と消費に影響を与えれば、イラン情勢が彼らに緩和政策を取らせる可能性があると考えている。スワップ市場の予想も変わり、年末までの利下げ確率は今週初めのほぼゼロから60%に跳ね上がった。

暗号通貨も波動を伴っている。ビットコインは現在77,730ドルで、24時間で0.40%下落。イーサリアムは2,320ドルで、24時間で0.10%上昇。原文の7万1098ドルや2189ドルと比べると、この反発はかなり明らかだ。

私の感覚では、市場は今、あるストーリーを賭けている——もし地政学的な状況が完全に制御不能にならなければ、利下げ期待は再び高まるだろう。これが株式、債券、さらには暗号資産にとっても好材料だ。しかしリスクも明確だ。交渉が再び破綻したり、衝突がエスカレートしたりすれば、米国債の利回りは再び上昇し、この一連の論理的つながりは崩れる。今はこの期待の揺れの中でチャンスを見つける段階だ。