LST/再質押この波は、「利益を何層にも分解して見せている」ように見えるほどだ。最も底の層はやはり質押の安全予算であり、その上に重ねられるものは、多くの場合：流動性に対して支払う意欲がある人、プロトコルの補助金、そして一部はリスクプレミアム（要するにあなたが他人の尾部リスクを引き受けていること）から来ている。利益は空から生まれるものではなく、他人のコストや将来の期待から移されてきたものだ。

リスクも非常に直感的だ：同じ担保が何度も約束されると、オンチェーンでは賑やかに見えるが、実際に問題が起きたときには関連性が一気に高まる；さらに、コントラクトやオラクル、償還ルートの落とし穴もあり、流動性が移動すると、LPの無常損失は拡大する。今は基本的に二つの図だけを見ている：償還割引/深度と、インセンティブ低下後のTVLが直接滑り落ちるかどうか。

ついでに言うと、ソーシャルマイニングやファン・トークンの「注意力はマイニングに直結」…私は迷信をあまり信じていない。注意力は確かに現金化できるが、それはむしろ補助金の別の包装のようなもので、補助金が止まれば、残るのは本当の需要だけだ。とにかく、少し抑制して、高APRに催眠されないように気をつけよう。