政治圧力の下で、米連邦準備制度は依然として独立しているのか？

原文タイトル：ケビン・ウォーシュ、連邦準備制度の独立性は政治的圧力によって脅かされていないと述べる
原文作者：クレア・ジョーンズとマイルズ・マコーミック、フィナンシャル・タイムズ
翻訳：ペギー、BlockBeats

原文作者：律動BlockBeats

原文出典：

転載：火星财经

編者注：上院銀行委員会の承認公聴会で、ケビン・ウォーシュは初めて連邦準備制度の役割と独立性に対する彼の理解を体系的に述べた。

この公聴会は金利とインフレを中心に展開しているように見えるが、実際にはより核心的な問題を直視している：政治的圧力が高まる中で、中央銀行の独立性の境界は一体どこにあり、それを持続的に維持できるのか。

この議論は、密接に絡み合った現実の中で行われている。一方で、トランプ大統領は何度も公に連邦準備制度に利下げを圧力をかけ、現職議長ジェローム・パウエルを激しい言葉で批判している；他方で、米司法省による連邦準備制度本部の25億ドルの改修プロジェクトに関する調査は、パウエルにとって間接的な圧力と見なされている。議会レベルでは、共和党上院議員トム・ティリスはこの調査と人事任命を直接結びつけ、調査が終了するまでは全院での指名承認を阻止すると明言している。金融政策、規制調査、政治的任命がこの局面で重なり合い、拡大している。

マクロ環境も緩衝材を提供していない。パンデミック後のインフレは一時7％超に達し、現在も2％の政策目標を大きく上回っている；イランの紛争によるエネルギー価格の高騰もあり、今後数か月間は価格圧力がさらに上昇する可能性がある。インフレが効果的に抑制されていない状況で、「利下げすべきかどうか」の議論は、技術的な話から政治的な議題へと急速に変化している。

このような背景の中で、ウォーシュの発言はより現実主義的な枠組みを示している：一方で、大統領や議会からの公の干渉を「沈静化」し、金利に関する意見表明自体は独立性の実質的侵害には当たらないと考えている；他方で、真のリスクは連邦準備制度自身に向けられている—もしインフレ抑制の重要な責務を果たせなかった場合、公共の信頼は損なわれ、独立性も支えを失うだろう。

これにより、「中央銀行の独立性」の意味は微妙に変化しつつある：それはもはや制度設計の抽象的な原則だけではなく、結果志向の信用メカニズムに近づいている。独立性は自然に存在するものではなく、インフレ、政治、市場の三重の圧力の下で継続的に検証され、絶えず再構築されている。

以下は原文：

トランプ大統領の指名した連邦準備制度理事会議長候補は、議会に対して、「政治界の人々が中央銀行の貸出コスト調整を求めるとき、米国の金利決定機関の独立性は『特に脅かされていない』と述べるだろう」。

ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）は火曜日に権力のある上院銀行委員会にて開会の陳述を行う際、「選挙で選ばれた官僚—大統領、上院議員、下院議員を問わず—が金利について意見を表明するとき、私は金融政策の運営の独立性が特に脅かされるとは思わない」と述べる。

『フィナンシャル・タイムズ』が入手した事前準備されたスピーチ原稿によると、彼は議員に対し、「中央銀行の官員は、多様な意見を傾聴できるだけの決断力を持つ必要があり」、また「新しい考えや経済の新展開に対して謙虚であり続ける必要がある」と伝えるつもりだ。

この発言は、トランプ大統領が何度も米連邦準備制度に利下げを求めていた時期に重なる。米国大統領は、現職のジェローム・パウエル（Jerome Powell）を「バカ」や「馬鹿者」と呼び、指示に従わないと非難している。

パウエルは、米司法省による連邦準備制度本部の25億ドルの改修工事に関する調査は、金利決定層に対する圧力の口実であり、借入コストを下げるための圧力だと述べている。

ノースカロライナ州出身の共和党上院議員トム・ティリス（Thom Tillis）は、上院銀行委員会のメンバーの一人であり、同委員会は連邦準備制度理事会議長の指名を審議している。彼は、パウエルに対する調査が終了するまでは、ウォーシュの指名を全院での投票に進めないと表明した。

ウォーシュは最も早くて5月16日にパウエルに代わる可能性がある。彼は、米連邦準備制度の金利決定における独立性は「極めて重要」であり、インフレ抑制の鍵だと明言する。

しかし、この前連邦準備制度理事も、米連邦準備制度が「本来の任務を果たすために」必要な「守るべき本分」を訴え、「当局が財政や社会政策の分野に関与しすぎると、逆に独立性を損なう」とも呼びかけている。

彼は、「米連邦準備制度は、米国政府の万能機関になるべきではなく、また、他の場で議論され決定されるべき問題の上訴裁判所の役割も果たすべきではない」と述べる。56歳の候補者はまた、自身がこの職に適任である理由を長く述べ、立法者に対して、「内部の経験と外部の疑問精神の両方を持ち合わせている」と伝えるとともに、スタンフォード大学の教育背景、ウォール街での経験、そして以前の連邦準備制度理事としての経験を挙げている。

ウォーシュはまた、「独立性」は金融政策の実行において最高レベルに達すると指摘するが、そのレベルの独立性は、連邦準備制度が議会の権限下で担う他の任務には適用されないとも述べている。彼は委員会に対し、「公共資金の管理……や銀行の規制と慎重な政策……、国際金融に関わる分野では、連邦準備制度の官員は同じ特別な尊重を享受すべきではない」と語った。

連邦準備制度は銀行規制において重要な役割を果たしているが、その規制ルールの制定や金融システムのリスク監督においては、米財務省や他の規制当局と協力している。

ウォーシュはまた、議員に対し、連邦準備制度がインフレ抑制の責務を果たさなかった場合、実質的に自身の独立性を弱めていることになると述べる。彼は、「これにより、私たちの経済運営システムに対する信頼が失われ、いわゆる貨幣政策の独立性が本当に重要なのかどうか疑問視されるだろう」と考えている。

COVID-19後、インフレは数十年ぶりの高水準に達し、2022年には7％超となった。現在もインフレは米連邦準備制度の2％目標を上回り続けており、イラン戦争によるエネルギー価格の高騰の影響もあり、今後数か月の価格圧力はさらに上昇すると予想されている。

ウォーシュは、「議会は米連邦準備制度に対し、物価安定を確保する使命を与えている—言い訳も曖昧さも許さず、争う余地もない」と述べる。彼はまた、「インフレは選択の問題であり、米連邦準備制度はその責任を負わなければならない」と強調した。