彼の主な論点は？債券市場が基本的にインフレがひどくなることを叫んでいるということです。1970年代のようなひどさです。利回りは上昇しており、(10年物国債は最近4.28%に達し、イラン情勢の激化以来32ベーシスポイント上昇しています)、エドワーズはこれを誰も十分に真剣に受け止めていない警告サインと見ています。

私の注意を引いたのは、彼が短期的なインフレ急騰だけを心配しているわけではない点です。構造的な問題に目を向けているのです—巨大な米国の財政赤字、政治の行き詰まり、地政学的緊張—これらすべてが本質的にインフレを促進します。債券市場はすでにリスクを織り込んでいます。問題は、株式投資家がそれを理解しているかどうかです。

エドワーズが描くインフレシナリオは極端ですが、あり得ないわけではありません。前年比の増加率は10-20%に達する可能性があり、これは70年代の最悪の時期に匹敵します(ピークは中期に11%、1980年には13%に急上昇しました)。もしイラン情勢によるエネルギー価格の上昇が続けば、それは他のすべてに波及します。スタグフレーションの領域—高インフレと低成長—に突入する可能性があります。

面白いのは、その乖離です。株式市場は依然として史上最高値付近にあります。しかし、債券市場は？すでに弱気相に入り、利回りは上昇し価格は下落しています。エドワーズは、債券市場が長期の弱気局面に入ると、株式は永遠に乖離し続けられないと主張します。もしFRBが引き締めを続け(年末までに金利据え置きの確率64%と市場は見積もっている)、企業コストは高止まりし、評価倍率は圧縮されるでしょう。彼はさらに、S&P 500が25%下落する可能性さえ示唆しています。

エドワーズは自分を「ウーバー・ベア」と呼びます—長年慎重に構えてきた一方、他の投資家はブル市場に乗っていたのです。しかし、彼の言いたいことは無視できません：債券市場は、株式市場がまだ完全には吸収していないシグナルを送っています。本当にインフレが70年代レベルで再燃すれば、両市場ともにコンセンサス予想よりもはるかに鋭い調整に直面するでしょう。

特に株を保有しているなら、注目しておく価値があります。

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。