金曜日の終値で面白いことをキャッチした—3月ロンドン砂糖価格は、契約満了前の本格的なショートカバーリングにより5.58%上昇した。価格が何ヶ月も叩きつけられていた後のテクニカルな反発はかなり鋭かった。NYの砂糖は+0.22%と控えめだったが、ロンドンの動きは資金が確実にポジションを解消していたことを示している。

しかし、ロンドン砂糖価格を押し下げている要因はこれだ：基本的にすべての主要アナリストが巨大な世界的余剰を予測している。ブラジルは記録的な生産量に増産しており、インドはすでに持っている輸出量に加えてさらに50万MTの輸出承認を得たばかりで、タイも生産を増やしている。USDAは世界供給量をほぼ1億8900万MTと予測し、需要は1億7800万MTだ—これは大量の余剰在庫が存在していることを意味する。

だから、金曜日のショートカバーリングは一時的に価格を押し上げたが、構造的なストーリーは依然として弱気だ。ロンドン砂糖価格はこの辺りで上下する可能性が高いが、実際の需要サプライズや生産削減が見られるまでは、余剰懸念は解消されない。テクニカルな売られ過ぎの状態は確かだったが、かなり重い供給の逆風と戦っている。