一つの市場がくしゃみをすると、世界が風邪をひく。

それが感染拡大だ。ショックが一つの場所に襲いかかると、パニックが広がり、突然すべてが崩れ始める。元の問題と関係のなかった資産さえも巻き込まれる。
恐怖、強制売却、相互に連結した債務を通じて伝わる。
投資家は一つの場所で損失を出し、損失を埋めるために他の資産を売り、売却が拡散する。
相関関係が0.3だったものが一夜にして0.9になる。
今、3つの感染圧力が衝突している：
1. イラン戦争でホルムズ海峡が閉鎖された。原油価格が急騰した。エネルギーコストはすべてのセクター、すべてのサプライチェーン、すべての航空会社、すべての製造業に影響を与えている。
2. 関税は依然として世界貿易を通じて解消されつつあり、新興市場に最も打撃を与えている。
3. 株式と債券は逆ではなく一緒に動いている。これが従来のヘッジを破壊している。
IMFは感染リスクを「決定的に下向き」と呼んでいる。市場は戦争が早く終わると賭けている。もし終わらなければ、ドミノ倒しはさらに面白くなる。