最近、水素分野をかなり注視してきましたが、実は多くの人が見落としている面白い動きが進行中です。市場は2050年までに年間1.4兆ドルに達すると予測されていますが、正直なところ、過去数年間はこのセクターにとって厳しいものでした。ほとんどのプロジェクトは棚上げされたり、完全に失敗したりしています。2020年以降に発表された水素関連の取り組みのうち、今も存続しているのはわずか4％です。かなり厳しい状況ですね。

しかし、ここに重要なポイントがあります。60以上の政府が水素戦略を採用し、状況は変わりつつあります。景気後退を生き延びた企業は、この流れが予想通り進めば大きな上昇の可能性を秘めています。ですから、今どこに投資すべきか考えているなら、リスク許容度に応じていくつかの選択肢があります。

Plug Powerは積極的な賭けです。彼らは苦難を経験しており、株価はピークから79％下落していますが、2025年10月に$370 百万ドルを調達し、さらに14億ドルのオプションも持っています。同社は電解槽から燃料供給ネットワークまで垂直統合に全力を注いでいます。ウォルマートやアマゾンとの提携もあり、堅実です。ただし、キャッシュ燃焼と負債負担がリスクです。もし彼らが計画通りに進めば、兆ドル規模の市場の一部を獲得できる可能性があります。失敗すれば、状況は複雑になります。

Bloom Energyは中間的な選択肢です。彼らは固体酸化物燃料電池を採用しており、効率と柔軟性に優れています。非GAAPベースで黒字を出しており、2025年には約$2 十億ドルの収益を見込んでいます。AI需要の高まりに伴い、データセンター向けの事業も好調です。評価額は実際の財務状況に比べてやや高めかもしれませんが、技術は実証済みです。

最後にLinde（リンド）です。地味ですが安定した選択肢です。世界最大の工業ガス供給業者であり、既にインフラを持っています。現在、米国とヨーロッパでグリーン水素プラントを建設中で、コア事業の製油所や化学品も維持しています。1株あたり$6 ドルの配当、堅実な財務状況、変動も少ないです。水素投資にリスクを抑えつつ関わりたいなら、これが最適です。爆発的な成長は期待できませんが、大きな損失も避けられます。

ただし、現実的には依然として大きな逆風もあります。2023年時点で、グリーン水素は総水素生産のわずか0.1％に過ぎません。ほとんどの生産は依然として汚染されたものです。技術の商業的な実用性とコスト効率性を証明する必要があります。政府の政策もまちまちで、一部の国は迅速に動いていますが、他は足踏みしています。

リスク許容度と保有期間次第で、これらすべての選択肢が有効になり得ます。市場はまだ景気後退から回復途中であり、今はエントリーポイントとしても妥当です。ただし、それぞれの投資対象について何に投資しているのかをしっかり理解しておくことが重要です。