最近、金鉱業セクターをかなり注視してきましたが、正直なところ、ここには多くの勢いが生まれています。金は本格的な上昇局面にあり、2026年にはすでに18％上昇し、地政学的な騒動の中で1オンスあたり約5140ドルに達しています。これは昨年の平均3431ドルからの激しい動きであり、これには実質的な構造的支えがあります。

面白いのは、供給側の状況です。多くの主要鉱山は老朽化しており、新たな発見は稀で、新規プロジェクトの立ち上げには非常に時間がかかります。これが自然な供給逼迫を生み出し、長期的に価格を支え続けるはずです。一方、需要は引き続き増加しています。中央銀行は金を大量に買い漁り、投資資金の流入も強く、技術や医療分野からの産業需要も拡大しています。これは、持続的な価格上昇を示す好ましい状況です。

このトレンドを狙うために金鉱株を検討しているなら、注目すべき一流のグループがあります。アグニコ・イーグルは絶好調で、昨年のフリーキャッシュフローは44億ドルに達し、今後10年で生産量を20〜30％増やす計画です。フランコ・ネバダは、ネバダやオーストラリアの魅力的なプロジェクトでロイヤルティを蓄積する賢い戦略を取っています。エクイノックス・ゴールドは、カルバーブとの合併後に大きな変革を遂げ、10億ドル超の負債を削減し、堅実なキャッシュフローを生み出す体制を整えています。IAMGOLDは2025年に記録的な利益率を達成し、株式買い戻しも継続しており、経営陣の確固たる信念が伺えます。エルドラド・ゴールドは生産を拡大しており、2027年にはスコウリエスが稼働すれば40％の増加が見込まれます。

この分野のより広範な鉱業株リストは実はかなり選別されており、ザックスの格付けによると、金鉱カテゴリーで本当に重要なのはおそらく40銘柄程度です。業界グループ全体は、全セクターの上位9％にランクされており、これはかなり稀なことです。多くの人を驚かせているのは、これらの金鉱株が過去1年間で市場全体を圧倒している点です。具体的には、過去1年で145％の上昇に対し、S&Pは21.6％の上昇です。これは小さな差ではありません。

評価面では、このセクターは実はEV/EBITDAベースで市場全体よりも割安で取引されており、パフォーマンスを考えると興味深いです。S&Pの17.33倍に対し、11.82倍と低水準です。したがって、センチメントが変われば、複数倍の拡大余地も残されています。

コスト圧力の話も本物です。労働力不足、電力コスト、水資源などにより、鉱山会社は再生可能エネルギーや運営効率化に工夫を凝らしています。財務基盤が強く、資本支出を規律正しく管理している企業はこれをうまく乗り切っています。金価格が高止まりし、供給が制約され続けるなら、これは数年にわたる稀なトレンドとなり、ファンダメンタルズが株価の動きを実際に支える可能性があります。商品に投資を考えているなら、注目しておく価値は十分にあります。