ピーター・ティールが今どのようにヘッジファンドを位置づけているかについて、面白いことをつかんだ。パランティアを共同設立した男が、ポートフォリオで大胆な動きを見せており、正直なところ、彼がAIの価値をどこに見出しているかを示している。

では、Q3で何が起こったのか：ティール・マクロはNvidiaから完全に撤退し、Teslaを縮小したが、その後AppleとMicrosoftに全投入した。つまり、全投入だ。これら二つの株は今や彼の$74 百万ドルのヘッジファンドの61%を占めている。うち27%がApple、34%がMicrosoftだ。数十億を運用する人物がこの集中投資をしていることは、彼の強い確信を示している。

まずAppleについて話そう。同社は最新の会計年度第1四半期の数字を発表し、売上と利益の両面で予想を上回った。iPhoneの販売は好調で、中国は38%の成長で回復し、サービスも順調だ。しかし、私の注意を引いたのは次の点だ：Appleは自社の大規模言語モデルの構築計画を断念し、代わりにAlphabetと提携してGeminiをSiriに利用させることにした。これを弱点と見る人もいるが、ピーター・ティールはそう見ていないようだ。この動きは、AppleがAIをより早く収益化できるようにし、サービス事業を通じてAIをマネタイズするスマートな戦略だ。彼らはApple Intelligenceの機能を展開し、将来的にはプレミアム層も計画している。

もう一つの柱はMicrosoftだ。この株はQ3のガイダンスが期待外れだったため10%下落したが、実態のビジネスは好調だ。Copilotの採用は160%増加し、AzureはAIワークロードを拡大し、企業向けにAIエージェントを管理できるAgent 365も開始した。MicrosoftはOpenAIの27%を保有し、最先端モデルの排他的権利も持つため、開発者はこれらの能力を使うにはAzureを経由しなければならない。資本支出の懸念が投資家を不安にさせたが、調整後の利益は24%増加している。これは堅実だ。

ピーター・ティールが賭けているのは、これら二つの企業がエンタープライズAIの採用を捉えつつ、消費者向けAIも大規模に収益化できる絶好の位置にあるということだ。派手さはないが、市場の深い経験に裏打ちされた確信のある投資だ。Microsoftの時価総額は利益の27倍と妥当な範囲に見えるが、Appleの33倍はやや高めで、過熱しすぎる前に調整が必要かもしれない。

この全体像は、ティールがほぼこう言っているのと同じだ：純粋なAIハードウェアの hypeは忘れろ。本当の金は、既存の製品やサービスにAIを埋め込める企業にある。今後数年でこの仮説がどう展開するか、注視する価値がある。