最近いくつかの市場の見解をスクロールしていて、面白いことに気づいた。みんな過去数年の1000％以上の巨大な上昇銘柄について、まるでそれが保証された戦略のように話しているけど、実はほとんどの銘柄には重大なアスタリスクが付いている。

皆がよく挙げる3つの例を解説しよう。サミットセラピューティクスは、がん治療薬が臨床試験でKeytrudaに対して有望な結果を示した後、完全に復活した。ある時点で1600％超の上昇。すごいと思うだろう？でも深掘りすると、今のところ収益の再発生が全くない会社だとわかる。確かに試験結果は堅実だったが、それは中国での話であり、米国の規制当局が同じ見方をするかどうかには大きな不確実性がある。こういう株は登った分だけ逆転も早い。

次にカーヴァナだ。中古車販売業者で、ほとんど死にかけていた状態から1330％も上昇した。金利の低下が助けになったのは確かだ。実際に利益を出し始めたことも、投資家心理にとっては大きかった。でも、利益率は薄く—20％未満だ。これは、厳しい局面では余裕があまりないことを意味する。2022年にはこの株は徹底的に叩き落とされ、1年で98％も下落したことを忘れてはいけない。だから、最近の上昇はチャート上では印象的に見えるかもしれないが、根本的には依然として変動性が高い。

一方、Nvidiaは違う。こちらは実際にビジネスがその期待を裏付けている。AIの需要は彼らのチップにとって本当に凄まじい。CEOの黄仁勳は、顧客が新製品を手に入れるのに1年以上待たされていると直接言った。データセンターの収益は驚異的な速度で伸びている。でも正直に言うと、時価総額が約3.5兆ドルに達している今、その評価はすでに多くの成長を織り込んでいる。成長の余地はまだあるが、簡単に稼げた利益はもう見えなくなっているかもしれない。

ここでの本当の教訓は？10倍になった割安成長株は必ずしも割安のままではなかったということだ。中には、Nvidiaのように本当に堅実なビジネスを持つものもあれば、SummitやCarvanaのように、投機的な賭けが成功した例もある。次の1000％超えの銘柄を追いかける前に、自分にとって本当のチャンスを買っているのか、それともすでに大きく動いたものにFOMO（取り残される恐怖）で飛びついているだけなのかを見極める必要がある。リスク管理は、勝者を見せびらかすときに人々が思うよりもずっと重要だ。